Çin ekonomisi savaş gölgesinde beklentileri aştı: Büyüme hızlandı

Çin ekonomisi 2026’nın ilk çeyreğinde beklentilerin üzerinde büyüyerek küresel belirsizliklere rağmen dayanıklılığını korudu. İran savaşı ve enerji piyasalarındaki oynaklığa rağmen büyümenin %5’e ulaşması, Pekin yönetimine yeni teşvik adımlarında daha temkinli hareket etme alanı sağladı. Ancak iç talepteki zayıflık ve işgücü piyasasındaki kırılganlıklar dikkat çekmeye devam ediyor.

Çin ekonomisi, 2026 yılının ilk çeyreğinde beklentilerin üzerinde performans göstererek küresel piyasalarda dikkat çekti. National Bureau of Statistics of China verilerine göre, gayrisafi yurt içi hasıla (GSYH) yıllık bazda %5 büyüdü.

Bu oran, Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin %4,8’lik beklentisinin üzerinde gerçekleşirken, bir önceki çeyrekteki %4,5’lik büyümeye kıyasla da hızlanmaya işaret etti.

Sanayi üretimi güçlü, tüketim zayıf

Ekonominin üretim tarafı güçlü kalmaya devam ederken, iç talep tarafındaki zayıflık dikkat çekti.

Mart ayında sanayi üretimi yıllık %5,7 artarak beklentileri aşarken, perakende satışlar yalnızca %1,7 büyüdü. Bu veri, yılın ilk iki ayındaki %2,8’lik artışın altında kalarak tüketimde yavaşlamaya işaret etti.

Guotai Junan International Baş Ekonomisti Hao Zhou, üretim sektörünün büyümenin ana taşıyıcısı olmaya devam ettiğini belirterek, önümüzdeki dönemde Çin’in ekonomik ajandasının iç talebi canlandırmaya odaklanacağını söyledi.

Martin Wolf: Kaotik siyaset ile dirençli ekonomi aynı anda sürdürülemez

Savaş etkisi sınırlı kaldı

İran savaşı yedinci haftasına girerken, Çin ekonomisi üzerindeki doğrudan etkisinin sınırlı kaldığı görülüyor. Uzmanlara göre bu durum, Çin’in son yıllarda enerji güvenliğini artırmaya yönelik attığı adımlar sayesinde mümkün oldu.

Ayrıca uzun süredir devam eden düşük enflasyon ortamı, petrol fiyatlarındaki artışın tüketici fiyatlarına hızlı yansımasını da sınırladı.

Teşvik baskısı azaldı

Güçlü büyüme verisi, Pekin yönetiminin yeni teşvik paketleri açıklama baskısını da azaltabilir. Çin hükümeti daha önce büyüme hedefini %4,5–%5 aralığına çekerek daha esnek bir politika çerçevesi benimsemişti.

Resmi açıklamada, ekonomik göstergelerin toparlandığı vurgulanırken, dış koşulların hâlâ karmaşık ve oynak olduğu belirtildi.

Dengesiz büyüme dikkat çekiyor

Veriler, büyümenin dengeli olmadığını ortaya koyuyor. Ekonomik genişleme büyük ölçüde ihracat ve yüksek teknoloji üretimi tarafından sürüklenirken, tüketim tarafı zayıf kalmaya devam ediyor.

Mart ayında şehir işsizlik oranı %5,4’e yükselerek son bir yılın en yüksek seviyesine çıktı. Sabit sermaye yatırımları %1,7 artarken, gayrimenkul yatırımları %11,2 geriledi.

Enflasyon ve faiz beklentileri

Petrol fiyatlarındaki artışa rağmen, genel fiyat seviyelerinde belirgin bir yükseliş görülmedi. Ancak üretici fiyatları Mart ayında üç buçuk yıl sonra ilk kez pozitif bölgeye geçti.

Bazı ekonomistler, enerji fiyatlarının enflasyon beklentilerini yukarı çekmesi nedeniyle Çin Merkez Bankası’nın (People's Bank of China) bu yıl faiz indirimi yapmayabileceğini öngörüyor.

GSYH deflatörü ise üst üste 12’nci çeyrekte düşüş kaydederek ekonomide fiyat baskılarının sürdüğüne işaret etti.

Konut piyasasında sınırlı toparlanma

Öte yandan Çin konut piyasasında düşüş hızının yavaşladığı görülüyor. Mart ayında 70 şehirde yeni konut fiyatları %0,21 gerilerken, ikinci el konut fiyatları %0,24 düştü.

Bu veriler, konut piyasasında dip seviyelere yaklaşıldığına dair umutları artırsa da bazı analistler sorunların birkaç yıl daha sürebileceği görüşünde.

Sonuç: Dayanıklılık sürüyor, riskler devam ediyor

Çin ekonomisi, küresel jeopolitik gerilimlere rağmen güçlü bir performans sergileyerek dayanıklılığını ortaya koydu. Ancak büyümenin büyük ölçüde üretim ve ihracata dayanması, iç talepteki zayıflığın devam etmesi ve işgücü piyasasındaki kırılganlıklar, ekonominin önündeki temel riskler olarak öne çıkıyor.

Pekin yönetiminin önümüzdeki dönemde en büyük sınavı, büyümeyi dengeli hale getirerek iç talebi güçlendirmek olacak.

Bloomberg

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]