Teknoloji Devlerinin Borç Yükü Alarm Veriyor: Kredi Riskleri Rekor Seviyeye Ulaştı

Yapay zeka yatırımlarını finanse etmek amacıyla ihraç edilen devasa tahvil dalgası, ABD’li teknoloji devlerinin kredi riski göstergelerini rekor seviyelere çıkardı. Yatırımcılar, borçlanma piyasalarının bu yükü taşıyamayacağından ve borçlanma maliyetlerinin daha da yükseleceğinden endişe ediyor.

Bloomberg verilerine göre, dünya genelinde şirketler yapay zeka yatırımlarını finanse etmek için yıl başından bu yana 450 milyar dolardan fazla borçlandı. Bilanço açıklamalarının ardından teknoloji şirketlerinin yeniden tahvil piyasalarına dönmesi bekleniyor.

Yaşanan bu gelişmeler; veri merkezleri, mikroçipler ve enerji altyapısına yapılan milyarlarca dolarlık devasa yatırımların, artan mali yükümlülükleri karşılamaya yetecek geliri sağlayıp sağlayamayacağı yönündeki soru işaretlerini artırıyor.

Kredi Risk Primlerinde Rekor Artış

ICE verilerine göre, şirketlerin borçlarını ödeyememe riskine karşı yapılan sigorta sözleşmeleri olan Kredi Temerrüt Takası (CDS) primlerinde dikkat çekici yükselişler kaydedildi:

• Oracle: CDS primleri 343 bas puan ile rekor kırarak şirketin borçlanma riskindeki artışı gözler önüne serdi.

• Meta: Finansal sonuçlar öncesinde CDS primi 114,8 baz puana yükseldi.

• SpaceX: 5 yıllık borç sigortalama maliyeti, işlemlerin hareketlendiği Haziran ayındaki 111 baz puan seviyesinden 242 baz puana fırladı.

Piyasalar Yeni Tahvil İhraçlarına Hazırlanıyor

PIMCO Çoklu Varlık Kredi Stratejisti Lotfi Karoui, yapay zeka projelerinin finansman ihtiyaçlarına ilişkin tahminlerin değişkenliği nedeniyle piyasaların ne kadarlık bir borç ihracını kaldırabileceğinin henüz netleşmediğini ifade etti. Arz fazlası endişesi taşıyan bazı yatırımcılar, yeni ihraçlara yer açmak adına ellerindeki teknoloji tahvillerini azaltmaya başladı.

Piyasalarda, Nisan ayında 25 milyar dolarlık tahvil satışı yapan Meta'nın yeni bir ihraç gerçekleştirmesi bekleniyor. Diğer yandan SpaceX'in, Nvidia'dan çip tedarik etmek amacıyla 40 milyar dolarlık kaynak sağlamak için görüşmeler yürüttüğü belirtiliyor.

Hedging (Koruma) İşlemlerinde %691'lik Patlama

Barclays analizine göre, tırmanan finansman ihtiyacı karşısında en büyük 10 bulut bilişim ve çip şirketinin CDS işlem hacmi, yılın ilk dokuz ayında geçen yılın aynı dönemine göre %691 artarak 140 milyar dolarlık rekor seviyeye ulaştı.

T. Rowe Price Sabit Getirili Portföy Yöneticisi Steven Kulenstein, yatırımcıların teknoloji şirketleri arasındaki kredi riski etkileşimini artık daha net kavradığını vurguladı.

Yüksek küresel faiz oranları ve ekonomik belirsizliklerin gölgesinde geçen bu süreç, borçluluk oranlarının arttığı ve gelecekteki getirilerin belirsizliğini koruduğu bir ortamda kredi piyasalarını ciddi bir sınavla baş başa bırakıyor.