Bu S&P 500 Dedelerinizin Bildiği Gibi Değil: ABD Borsası Yeni Rekorlarla Yükseliyor

Fed’in ilk faiz indirimiyle hızlanan “balayı rallisi” Wall Street’i yeni zirvelere taşırken, stratejistlere göre yapay zekâ odaklı yükseliş henüz sona ermiş değil. Ancak bazı uzmanlar, bu yükselişin spekülatif aşırılıklara dönüşme riski taşıdığını da belirtiyor.

ABD hisse senetleri, Eylül ayının genellikle zayıf geçmesine rağmen, Fed’in yılın ilk faiz indirimini gerçekleştirmesiyle birlikte yeni rekor seviyelere ulaştı. Analistler, bu hareketin “balayı rallisi” olarak adlandırılabileceğini belirtiyor.

Yükseliş Devam Edebilir mi?

Bank of America stratejisti Michael Hartnett, hisse senedi balonlarının tarihsel performanslarını inceleyen bir notta, geçmişte bu tür balonların dipten zirveye ortalama %244 getiri sağladığını hatırlattı. Bu bağlamda, Mart 2023 diplerinden bu yana %223 yükselen “Muhteşem Yedili” (Magnificent Seven) hisselerinin hâlâ yukarı yönlü potansiyel taşıdığını söyledi.

Mariner Wealth Advisors’ın baş yatırım stratejisti Jeff Krumpelman da benzer şekilde, yapay zekâ destekli verimlilik artışlarının ve güçlü kâr beklentilerinin daha yüksek çarpanları haklı çıkarabileceğini ifade etti.

“Bu, Dedelerinizin S&P 500’ü Değil”

Krumpelman, S&P 500’ün şu anda ileriye dönük kazançların yaklaşık 23 katından işlem gördüğünü ve bunun tarihsel ortalamaların üzerinde olduğunu kabul etmekle birlikte, geçmiş döngülerle birebir kıyaslamanın yanıltıcı olabileceğini vurguladı:

“Bu artık dedelerimizin bildiği S&P 500 değil,” diyen Krumpelman, iletişim hizmetleri ve teknoloji sektörlerinin ağırlığının günümüz kârlılık yapısını tamamen dönüştürdüğünü söyledi.

Ancak yine de, yatırımcı coşkusunun kontrolden çıkmasının endişe verici olabileceğini belirtti:

“Eğer insanlar Fed’in faiz indirimlerine aşırı tepki verip, borsayı irrasyonel seviyelere taşırsa, bu durum beni endişelendirir.”

FOMO ve Spekülasyon Uyarısı

Yardeni Research Başkanı Ed Yardeni ise daha temkinli bir yaklaşım sergiliyor. Yardeni’ye göre, Fed’in ekonomisi hâlâ güçlü olan bir ortamda faiz indirmesi, yapısal problemleri çözmek yerine borsada spekülatif aşırılıkları teşvik edebilir. Yetersiz iş gücü arzı gibi temel sorunlar çözülmeden gelen faiz indirimleri, yatırımcıları “FOMO” (fırsatı kaçırma korkusu) psikolojisine sürükleyebilir.

Bu tarz koşullarda görülen yükselişlerin genellikle keskin düzeltmelerle sona erdiğini belirten Yardeni, dikkatli olunması gerektiğini vurguladı.

“Balayı Fazı” Ne Kadar Sürecek?

John Hancock Investment Management ortak baş stratejisti Emily Roland, mevcut ortamı oldukça olumlu ama kırılgan olarak tanımlıyor.

“Şu anda Fed’in faiz indirimleri geliyor ama bu, iş gücü piyasasının gerçekten kötüye gittiği anlamına gelmiyor. Piyasa adeta seçici işitiyor,” diyen Roland, riskli varlıklar için bu durumun kısa vadede olumlu olduğunu söyledi.

“Adeta kötü haber iyi haber, iyi haber de iyi haber,” diyerek, Fed’in faiz indirmesinin her koşulda pozitif algılandığını vurguladı.

Hedefler Yükseliyor, Ancak Riskler de Artıyor

Wall Street’te birçok stratejist hâlâ yükselişin devam edeceği görüşünde. Wells Fargo, Barclays ve Deutsche Bank gibi kurumlar, S&P 500 hedeflerini yukarı yönlü revize etti. Bu kurumlara göre, dirençli kazançlar, yapay zekâ yatırımları ve gevşeyen para politikası, yükselişi destekleyen temel faktörler arasında.

Buna karşın, Citi, Fundstrat ve Evercore ISI gibi diğer kurumlar, değerlemelerin gerilmesi, piyasa yükselişinin az sayıda hisseye dayanması ve teknoloji hisselerindeki oynaklığın artması gibi nedenlerle kısa vadeli zorluklara işaret ediyor.

“AI Balonu” Kırılabilir mi?

Smead Capital Management baş yatırım yetkilisi Bill Smead ise, mevcut yükselişin yapay zekâ merkezli bir balon olduğu görüşünde:

“Bu yapay zekâ yarışıyla körüklenen inanılmaz yükseliş bir noktada kırılacak. Bu da büyük bir hayal kırıklığı yaratacak,” diyen Smead, S&P 500’ün bu denli tek bir tema etrafında yoğunlaşmasının ciddi bir sorun olduğuna dikkat çekti.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]