Let’s Twist Again
4 Kasım 2022Let’s Twist Again
Credits to Sabri Öncü : Buybacks ve operation twist ayrımında beni aydınlatan Sabri hocama teşekkür ederim.
Amerikan Hazinesi 14 Ekim tarihinde primary dealerden Hazine’nin Geri Alım İhaleleri hakkında görüş aldı.
Aşağıda primary dealers’a gönderilen metni görebilirsiniz.
2 Kasım 2022 tarihinde ciddi bir operation twist haberini piyasalara verdi.
Buybacks (Hazine’nin DİBS Geri Alım İhaleleri) nedir ?
Buybacks (Hazine’nin DİBS Geri Alım İhaleleri); Amerikan Hazinesinin primary dealersdan belli özellikteki kamu borçlanma kağıtlarını satın almasıdır.
Yukarıdaki linke tıklayarak Hazinenin 2000’den bu yana yaptığı buybackleri görebilirsiniz.
Neden yapıyor ? Aldıkları kağıtlar piyasada kıtlaşıyor. Bu durumun sonucu olarak kağıtların üstündeki faiz düşüp fiyatları yükseliyor.
Operation Twist nedir ?
Kısa vadeli bono satılıp(yada ihraç edilip) bunlardan elde edilen gelirle uzun vadeli tahvil geri satın alınmasına denir.
Neden yapılıyor ?
Uzun vadeli kağıtların üstündeki faiz düşüp fiyatları yükseliyor.
Kısa vadeli kağıtların üstündeki faiz yükselip fiyatları düşüyor.
Bunu kim yapıyor?
Daha önce Fed yaptı şimdi ise Hazine yapacak. the Fed şu programla “Maturity Extension Program” 2011-2012 yılları arasında $667 milyarlık uzun vadeli tahvil alıp karşılığı kadar kısa vadeli bono satmıştır.
Fed bu işi yaptığında elindeki tahvilleri kullanmıştı. Bu anlamda Hazine’nin kendi portföyü değişmemişti.
Şimdi ise Hazine yapacak ve bunu bono ihraç ederek yapacağından hazinenin portföyü değişecek.
Peki neden şimdi yapılıyor ?
Bu işlemde taraf sadece banka olmayan kuruluşlar olursa, kısaca bunlar ellerindeki uzun vadeli tahvilleri satıp kısa vadeli bono alırsa sadece kuruluşların elindeki varlıkların vadesi değişmiş oluyor.
buybacks
İşin özü, MMF’lerin bilançosunda bulunan RRP miktarını azaltmak gibi görünüyor.
İlk olarak MMF bilançosuna bakalım.
MMF’in yeni çıkarılan hazine bonosunu alması için iki yolu vardır.
Ya mevduattan ödeme yapmak yada ters repoyu kapatmak tek tek inceleyelim.
Mevduattan ödeme yaptığı varsayımı altında, banka rezervleri azalacaktır.
Ters reponun kapatılması sözkonusu olduğunda, Fed bilançosunda ters repo azalıp hazine hesabı artacaktır.
Doç.Dr. VeriDelisi
Konu Takip Kaynaklar
Tüm Yazarlar
