Dr. Fulya Gürbüz
Dr. Fulya Gürbüz / Vega Portföy: ‘Fitch ve Moody’s’ten not değişikliği beklemiyoruz…’
Fitch Ratings ve Moody’s 23 Ocak Cuma günü Türkiye kredi not değerlendirmelerini açıklayacaklar...
Fitch Ratings ve Moody’s 23 Ocak Cuma günü Türkiye kredi not değerlendirmelerini açıklayacaklar. Her iki kurumdan da kredi notu ve not görünümünde değişiklik beklemiyoruz. Gerekçelerimizi sıralarsak;
Fitch Ratings 25 Temmuz 2025’te Türkiye’nin kredi notunu BB- (yatırım yapılabilir seviyenin üç basamak altı) ve görünümü “Durağan” olarak korudu. Kararına gerekçe olarak Fitch, “bu kararın
Türkiye’nin yüksek enflasyon geçmişi, para politikasına yönelik siyasi müdahaleler, yüksek finansman ihtiyacına kıyasla düşük dış likiditesi ve benzer ülkelere göre zayıf yönetişim puanları gibi temel kredi zayıflıklarını yansıttığını” (Bloomberg HT) belirtmişti. 25 Temmuz 2025’ten bu yana devam eden sıkı para politikasının katkısıyla enflasyonda düşüş, döviz rezervlerinde artış, maliye politikasında alınan tedbirlerle merkezi yönetim bütçe dengesinde iyileşme, risk priminde düşüş Türkiye ekonomisine yönelik görece güçlü bir görünüm ortaya koydu. Fitch’in öngörüleriyle uyuşan görünüme istinaden mevcut “BB-“ olan kredi notunda değişiklik beklemiyoruz.
Moody’s 25 Temmuz 2025’te Türkiye’nin kredi notunu B1’den bir kademe yukarıya Ba3 seviyesine yükseltti (yatırım yapılabilir seviyenin üç basamak altı), görünümü "Pozitif"ten "Durağan"a düşürdü. 25 Temmuzdan 20 Ocak’a kadar sürede Türkiye’nin risk primi 270 baz puandan 219 baz puana geriledi, brüt rezervler 172 milyar dolardan 9 Ocak’ta 196 milyar dolara yükseldi, net rezerv 64 milyar dolardan 83 milyar dolara yükseldi. Merkezi yönetim bütçe dengesi 2025 yılını beklentilerin altında kapatması olumlu bir sinyalken, ekonomik aktivitede iyileşmenin etkisiyle cari işlemler açığının GSYH’nin %1,3’üne yükselmesi olumsuz bir sinyal değil zira son 5 yıl ortalaması %2,8. Merkez Bankası yönetiminin ortodoks politikalara bağlı kalarak enflasyonu düşürmesi ve TL’ye artan güven Moody’s’in Temmuz ayı not kararında vurguladığı detaylardandı. Mevcut makroekonomik görünümün korunması sebebiyle Ba3 olan kredi notunda değişiklik öngörmüyoruz.
Haziran 2025’te İsrail-İran ve Ekimde İsrail-Hamas’ın ateşkes ilan etmesi jeopolitik risk açısından olumlu bir gelişme oldu. Ancak ABD’nin Grönland’ı istemesiyle tetiklenen ABD-Avrupa Birliği
gerginliğinin özellikle Avrupa ekonomisine yönelik olumsuz ekonomik sonuçlar doğurabileceği ihtimaline karşılık Türkiye’nin kredi not görünümünde her iki kurumun “Durağan” seviyesini
koruyacaklarını tahmin ediyoruz.
Dr.Fulya Gürbüz / Analist
