Atilla Yeşilada: Borsa Niye Düşmeye Mahkum?

Borsa bugün yine karalar bağladı.  Bu konuda hiç bir basın kaynağı yok (Gemini’ye sordum), ama Nuri Aslan hakkındaki  iddianamenin  siyasi risk kaygısını gündeme getirip, 24 Ekim’de yapılacak (ertelenebilir) CHP  hileli kurultay davasında parti aleyhine bir karar çıkacağı algısını yükseltti.  Pazar günü çektiğim videoda siyasi risk  yanında 2 büyük tehlikeden daha bahsettim.  Video aşağıda.

Sağolsun, Gemini videoyu 30 saniyede deşifre etti. Yaşasın Yapay Zeka, kahrolsun siyasi risk.  Tüm Gelişmekte Olan Piyasalar bal arısının çiçeğe uçması gibi para çekerken, biz sinek avlıyoruz. İşte videoda söylediklerim.

Değerli dostlarım, bu yıl gelişmekte olan piyasaların çoğunda son 10 yılda görmediğimiz büyük bir ralli yaşanırken, Borsa İstanbul ne yazık ki bu yükselişten hak ettiği payı alamadı. Raporlara göre, Borsa İstanbul şu an diğer gelişmekte olan piyasalara göre %35 ila %50 arasında iskontolu işlem görüyor. Bütün bunlara rağmen, üç ana risk nedeniyle borsadaki payınızı düşürmenizi öneriyorum. Açıkça söylüyorum: Bu üç riskten dolayı borsada elektrikler sönmek üzere ve endeks 9.000 seviyesine kadar geri dönebiliriz.

1. Politik Risk ve Siyasi Dizayn Endişesi

Yakın vadede piyasaları sarsacak olan siyasi risk, bildiğiniz gibi 24 Ekim’deki CHP kurultay davası. Bu davanın, döviz piyasalarında kısa süreli bir çalkalanma yaratacağını ve borsada bir sefere mahsus keskin bir düşüşe yol açacağını düşünüyorum.

Ancak asıl öldürücü tehdit başka bir yerde: Son günlerde yaşanan Can Holding, Ciner ve Park Holding gibi şirketlere el konulması olayları. Borsa için en büyük tehlike, bu operasyonun bir “Temiz Eller” hareketinden ziyade, Erdoğan’ın siyaseti yeniden dizayn etmesinin yanında Türkiye’de özel sermayeyi de yeniden dizayn etme amacı taşıması şüphesi.

Eğer rant alanlarının azalması nedeniyle hükümet, şirket sahipliğini kendisine yakın çevreye aktarmak istiyorsa, bu durum öngörülemez bir risk yaratır. Bu işin, Şişecam veya İş Bankası gibi büyük ölçekli ve alakasız şirketlere sıçraması durumunda, borsada tamamen yeni bir fiyatlama çıkacaktır. Pek çok yatırımcı, bu “yazı tura” riskiyle uğraşmak yerine borsadan çekilmeyi tercih edebilir.

2. Para Politikası Gevşeme Sürecinin Durması

Piyasa, yıl sonuna kadar her toplantıda 250 ila 500 baz puanlık faiz indirimi bekliyordu. Ancak son enflasyon rakamları ve genel ekonomik görünüm nedeniyle beklentiler Ekim toplantısı için 150 baz puana düştü, hatta TCMB’nin sonrasında pas geçmesi gerektiği görüşü ağır basıyor.

Benim tahminim, yıllık enflasyonu %30’a düşürmek için son çeyrekte aylık bazda çok düşük enflasyon gelmesi gerekiyor ki buna şahsen inanmıyorum. 2026 yıl sonu enflasyon tahminim %25.

Eğer enflasyonla mücadele edilmeyecekse, TCMB ya yeniden faiz artırmak zorunda kalacak ya da 2026’da beklenen faiz indirimlerini yapmayacak. Uzun vadeli fiyatlama yapanlar için bu, hiç memnun edici bir durum değil. Borsa hisse senedi riski primi (risk/getiri dengesi) şu anda çok düşük, hatta mevduat faizine çok yaklaştı. Bu da sermayenin borsadan kaçmasına neden olur.

3. Spekülasyon ve Manipülasyon Riski

Böylesine hassas ve yüksek riskli bir ortamda, anında bir dedikodu değirmeni dönmeye başlar. Çeşitli manipülasyon grupları bir araya gelerek, söylentilerle hisselerin değerini yapay olarak düşürmek veya yükseltmek için çaba gösterirler. Amatörseniz veya hızlı hareket edemiyorsanız, bu ani fiyat hareketlerine yakalanıp aracın altında ezilebilirsiniz.

Özetle: Çok uzun vadeli bir yatırımcı değilseniz, bu dönemde hisseleriniz ucuz olsa bile portföyünüzdeki payını düşürmenizi ve nakitte kalmanızı öneriyorum. Riskler maalesef çok yüksek.