Dünya ekonomisi Trump’ın kaprislerine dirençli çıktı

Trump Şoklarına Rağmen Küresel Ekonomide Sessiz Direniş

ABD Başkanı Donald Trump’ın sekiz aylık görev süresinde küresel ekonomik düzene yönelik şoklar ardı ardına geldi: devasa gümrük vergileri, Fed’e yönelik siyasi baskılar ve devlet kapitalizmine kayan ekonomi politikaları… Ancak küresel piyasaların ve büyümenin bu gelişmelere tepkisi şaşırtıcı bir şekilde sakin kaldı.

Küresel ekonomi büyümeye devam ederken, borsalarda rekor seviyeler görüldü ve enflasyon beklentileri kontrol altında kaldı. BNP Paribas ekonomistleri bu durumu, “Destekleyici finansal koşullar, güçlü hanehalkı ve şirket bilançoları, yapay zekâ kaynaklı verimlilik beklentileri ve düşük enerji fiyatları” gibi etkenlerle açıklıyor.

Ticaret Savaşı Beklentisi Gerçekleşmedi

Başkan Trump’ın göreve geldiği ilk günlerde küresel bir ticaret savaşı korkusu hakimdi. Ancak bu endişeler şimdilik boşa çıktı. ABD’nin Avrupa ve Asya’daki büyük ihracatçılarla yaptığı –kimi zaman muğlak– anlaşmalar sayesinde daha makul düzeyde tarifeler uygulandı.

Bu gümrük vergilerinin maliyeti ise ihracatçılar, ithalatçılar ve tüketiciler arasında paylaşılabilir bir noktaya oturdu. Bu da ekonomistler tarafından “yönetilebilir risk” olarak tanımlanıyor.

Fed Bağımsızlığı ve Faizler

Trump’ın Fed Başkanı’nı görevden alma çabaları başarısız oldu ve piyasalar bu müdahaleleri büyük ölçüde göz ardı etti. Trump’ın Fed’e baskılarına rağmen, tahvil faizleri yükselmek yerine düştü. Göreve geldiğinde %4,6 seviyesinde olan 10 yıllık ABD tahvili faizi bugün %4,1’e geriledi.

Fed, enflasyonun hedefe yakın seyrettiği gerekçesiyle geçtiğimiz günlerde faiz oranını 25 baz puan indirdi. Başkan Jerome Powell, Trump’ın baskılarına rağmen piyasaların bu etkiyi fiyatlamadığını belirtti.

Küresel Büyüme Tahminleri Yukarı Revize Ediliyor

Trump etkisinin sınırlı kalması, diğer büyük ekonomilere rahat bir nefes alma şansı verdi. Çin Merkez Bankası, beklentilerin aksine politika faizini sabit tuttu. Avrupa Merkez Bankası ise 2025 yılı büyüme tahminini %0,9’dan %1,2’ye yükseltti.

İtalya ve İspanya’da kamu maliyesi toparlanırken, Almanya 2026’dan itibaren %2’ye yakın büyüme hedefliyor. Uzmanlara göre Almanya’nın altyapı ve savunma harcamaları içeren mali paketi büyük destek sağlayacak.

Japonya’da üretici güveni son üç yılın en yüksek seviyesine ulaştı. Brezilya, Meksika ve Hindistan gibi gelişen piyasalarda ise zayıf dolar ve iç talep sayesinde büyüme beklentileri olumlu.

Görünüm Olumlu Ama Temeller Zayıf

Ancak uzmanlar, bu olumlu görünümün sağlam temellere dayanmadığını düşünüyor. Japonya Merkez Bankası Başkan Yardımcısı Ryozo Himino, “Tarife etkileri henüz tam hissedilmiyor olabilir. ABD yönetimi beklenmedik politikalarla piyasaları sarsabilir,” uyarısında bulundu.

Fed’in faiz indirimi beklentisi, yatırımcıların zayıf verileri ‘fırsat’ olarak değerlendirmesine neden oluyor. Ancak konut piyasasındaki zayıflık, istihdamdaki duraksama ve kamu araştırmalarının bütçesinin kesilmesi gibi etkenler uzun vadede büyümeyi olumsuz etkileyebilir.

Ninety One yatırım şirketinden Alan Siow ise pandemi sonrası oluşan yüksek stok seviyeleri ve Trump’ın tarifeleri öncesinde yapılan yüklü siparişlerin etkilerinin henüz tam görülmediğine dikkat çekti:
“Gerçek ekonomik tabloya ulaşmak zaman alacak. Şu anda her şey rekor seviyelerde, ama bu durum rahatsız edici. Yalnız olmadığımı biliyorum.”

Kaynak:  Reuters

Atilla Yesilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan haftalık strateji raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Bize e-mail atın: [email protected]
Abonelik ücretlidir ve sadece kurumlara hitap eder. Yatırım tavsiyesi içermez.