Ekonomi
Prof. Dr. Selva Demiralp: Merkez Bankası ne zaman faiz indirebilir?
Prof Dr Selva Demiralp Dünya Gazetesi’ndeki köşesinde TCMB’nin ne zaman ve hangi şartlar altında faiz indirimine başlayabileceğini tartışıyor. Demiralp’e göre,…
Prof Dr Selva Demiralp Dünya Gazetesi’ndeki köşesinde TCMB’nin ne zaman ve hangi şartlar altında faiz indirimine başlayabileceğini tartışıyor. Demiralp’e göre, faiz indiriminin zamanlaması ve hızı, Merkez Bankası’nın enflasyon hedefleri doğrultusunda sıkılığı koruma stratejisi ve kredibilitesine göre belirlenecek.
Demiralp, Merkez Bankası’nın faiz politikasına ilişkin beklentilerin, enflasyondaki düşüşle birlikte faiz indirimlerinin başlayacağı yönünde olduğunu vurguluyor. Ancak faiz indiriminin ne zaman ve hangi hızda gerçekleşeceği önemli bir soru işareti. Eğer Merkez Bankası, mevcut sıkı para politikasının Orta Vadeli Program’daki (OVP) enflasyon hedeflerine ulaşmak için yeterli olduğunu düşünüyorsa, enflasyondaki düşüşe paralel veya daha hızlı bir şekilde faiz indirimine gidebileceğini söylüyor. Aksi takdirde, indirimler daha yavaş yapılmalı ve sıkı para politikası korunmalıdır diyor.
Reel faiz seviyesinin enflasyon hedeflerine ulaşmada ne olması gerektiğine dair net bir yanıt yok; bu, Merkez Bankası’nın kredibilitesine ve beklentileri yönlendirme gücüne dayanıyor. Örneğin, yüksek kredibiliteye sahip bir Merkez Bankası negatif reel faiz ile dahi beklentileri yönetebilirken, düşük güvene sahip bir banka yüksek pozitif reel faizle bile bunu başarmakta zorlanabilir.
ABD örneğinde, enflasyon yükseldiğinde bile Fed’in uzun vadeli enflasyon beklentilerini kontrol altında tutmayı başardığı, ardından reel politika faizini artırarak güveni pekiştirdiği görülüyor. Ancak, enflasyon düşüşe geçtiğinde faiz indirimlerine başlayan Fed, yüksek kredibilitesine rağmen bu beklentileri çıpalamakta zorluk çekiyor; hanehalkının kısa vadeli enflasyon beklentileri yüksek kalabiliyor.
Sonuç olarak, Demiralp faiz indiriminin zamanlaması ve hızı, Merkez Bankası’nın enflasyon hedefleri doğrultusunda sıkılığı koruma stratejisi ve kredibilitesine göre belirleneceğini ekliyor.