ANALİZ: ECB Faizleri %2’de Sabit Tuttu: Euro Bölgesi Ekonomisi Üçüncü Çeyrekte İvme Kazandı

Lagarde: “Para politikası iyi bir noktada, ekonomi dirençli”

Avrupa Merkez Bankası (ECB), son üç toplantısında olduğu gibi politika faizini %2 seviyesinde sabit bıraktı. Karar, Eurostat verilerine göre Euro Bölgesi ekonomisinin üçüncü çeyrekte beklentilerin üzerinde %0,2 büyüme kaydettiği bir dönemde geldi.

ECB Başkanı Christine Lagarde, karar sonrası yaptığı açıklamada, “Zorlu küresel koşullara rağmen ekonomi büyümeye devam ediyor. İşgücü piyasası güçlü, özel sektör bilançoları sağlam” dedi. Lagarde ayrıca enflasyon görünümünün “büyük ölçüde değişmediğini” belirtti.

Fransa büyüdü, Almanya durgun

Eurostat’ın verilerine göre Fransa ekonomisi yılın üçüncü çeyreğinde %0,5 büyüyerek 2023’ten bu yana en güçlü performansını sergiledi. Buna karşın, Almanya ve İtalya büyüme kaydedemedi.

Almanya teknik resesyondan kaçınsa da, ülke son 14 çeyrektir düşük veya sıfır büyüme sarmalından çıkamıyor. Deutsche Bank ekonomisti Robin Winkler, dördüncü çeyrekte görünümün “bir miktar iyileşeceğini” belirterek, Başbakan Friedrich Merz’in savunma ve altyapı harcamalarına dayalı mali genişlemesinin büyümeyi destekleyebileceğini söyledi.

Dijital yatırımlar ve küresel risklerde azalma

Lagarde, üçüncü çeyrekteki büyümenin bir kısmını dijital hizmet yatırımlarındaki artışa bağladı. “Euro Bölgesi’ndeki birçok şirket IT altyapısını modernize etmek ve yapay zekâyı operasyonlarına entegre etmek için adımlar attı” dedi.

ECB Başkanı ayrıca, ABD–AB ticaret anlaşması, Gazze ateşkesi ve Washington–Pekin ilişkilerinde ilerleme sağlanmasının büyüme üzerindeki aşağı yönlü riskleri azalttığını ifade etti.

Enflasyon görünümü ve faiz beklentileri

Euro Bölgesi’nde yıllık enflasyon Eylül ayında %2,2’ye yükselmişti, ancak analistler Ekim’de bu oranın %2,1’e gerilediğini tahmin ediyor. ECB’nin daha önce yaptığı faiz indirimleri, borçlanma maliyetlerini Aralık 2022’den bu yana en düşük seviyeye çekmiş durumda.

Piyasalar, karar sonrası ECB’nin 2026 Haziran’ına kadar bir çeyrek puanlık faiz indirimi olasılığını %40 olarak fiyatlıyor. J. Safra Sarasin Başekonomisti Karsten Junius, ECB’nin “enflasyondaki aşağı yönlü risklere” değinmemesini “şaşırtıcı” buldu. Junius, “Güvercin sinyallerin yokluğu Aralık ayında faiz indirimi olasılığını zayıflatıyor” dedi.

Euro dengede, piyasalar temkinli

ECB’nin kararı sonrası euro/dolar kuru 1,156 seviyesine gerileyerek günü %0,3 düşüşle tamamladı. Fed’in bir gün önce yaptığı %0,25’lik faiz indirimi de Avrupa piyasalarında dikkatle izleniyor. ABD Merkez Bankası, “bu yıl başka bir indirim garanti değil” diyerek temkinli duruşunu korumuştu.

Genel tablo: Euro Bölgesi toparlanıyor, ama kırılgan

ECB’nin “sabit faiz” kararı, Euro Bölgesi ekonomisinin yavaş ama istikrarlı toparlanma sinyalleri verdiği bir döneme denk geliyor. Ancak, Almanya’nın zayıf performansı, ticaret gerilimleri ve enerji maliyetleri toparlanmanın kırılgan kalmasına yol açıyor.

Lagarde, basın toplantısında sık sık yinelediği “iyi bir noktadayız” ifadesini tekrarlayarak, “Politika yapıcılar olarak bu iyi noktada kalmak için gerekeni yapacağız” mesajını verdi.