Euro’nun 2017’den Bu Yana En Büyük Rallisi Devam Edebilir: Bankalar 1,20 Doların Üzerini Bekliyor

Özet:

Euro, 2025’te dolar karşısında yüzde 12’den fazla değer kazandı. Goldman Sachs, JPMorgan ve UBS gibi dev yatırım bankaları, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimlerinin dolara desteği azaltmasıyla birlikte, euronun önümüzdeki aylarda 1,20 dolar eşiğini aşacağı görüşünde. Bu yükseliş, Avrupa ihracatçılarını zor durumda bırakabilir ve Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) politika tercihlerini test edebilir.

Euro’da Güçlü Ralli

Euro, yılbaşından bu yana dolar karşısında yüzde 12’nin üzerinde değer kazandı ve eylül ayında dört yılın zirvesi olan 1,19 doların üzerine çıktı. Bu yükseliş, hem Euro Bölgesi büyümesine yönelik yeniden artan iyimserliğin hem de ABD Başkanı Donald Trump’ın ekonomi politikalarına dair endişelerin birleşiminden kaynaklandı.

ECB Başkanı Christine Lagarde bu dönemi “küresel euro anı” olarak nitelendirerek, tek para biriminin küresel yatırımcılar açısından giderek daha cazip bir alternatif haline geldiğini vurgulamıştı.

Bankaların Tahminleri

Euro son günlerde bir miktar geri çekilerek 1,17 seviyelerine inse de büyük yatırım bankaları önümüzdeki dönemde yeniden güçlü bir ivme bekliyor:

• Goldman Sachs: 12 ay içinde euro/dolar 1,25

• JPMorgan: Mart 2026’ya kadar 1,22

• UBS Investment Bank: Bu yıl sonuna kadar 1,23

Bloomberg verilerine göre ortalama beklenti, euro/doların önümüzdeki yılın üçüncü çeyreğinde 1,20 seviyesini aşacağı yönünde.

Dolar Riskine Karşı Korunma

Euro’daki yükselişin önemli bir nedeni, küresel yatırımcıların dolar riskini hedge etme eğiliminde artış.

RBC Capital Markets stratejisti Peter Schaffrik, “Bu sadece buzdağının görünen kısmı. Dolar zayıflığının arkasında asıl itici güç bu ve devamı gelecek” dedi.

Özellikle büyük emeklilik fonlarının dolar riskine karşı korunma oranlarını artırması dikkat çekiyor. Uzmanlar, Fed’in faiz indirimleriyle dolar varlıklarını elde tutma avantajının azalacağını ve bunun da euroya talebi artıracağını belirtiyor.

İhracatçılar İçin Zorluk

Euro’nun güçlenmesi, bölgenin ihracatçıları için ciddi bir baskı unsuru. Şirketler, kâr marjlarının zayıflayacağı konusunda uyarılarda bulunuyor.

ECB açısından da bu durum kritik. Güçlü euro, ithalatı ucuzlatarak enflasyonu aşağı çekebilir. ECB’nin 1,20 dolar seviyesini “kırmızı çizgi” olarak gördüğü, faiz indirimi ihtimalinin masada olabileceği konuşuluyor.

ECB Yönetim Kurulu üyesi Luis de Guindos daha önce yaptığı açıklamada, 1,20’nin üzerindeki kur seviyelerinin “çok daha karmaşık” bir tablo yaratacağını söylemişti.

Politika Yapıcıların İkilemi

Analistler, eurodaki artışın hızı ve ekonomik talep ile olan etkileşiminin ECB için belirleyici olacağı görüşünde.

• Nomura’dan Dominic Bunning: Yavaş ve istikrarlı bir yükseliş, artan iç talebin yarattığı enflasyonist baskıyı dengeleyebilir.

• Ancak zayıf talep döneminde hızla değerlenen euro, deflasyonist baskıları artırarak ekonomiye zarar verebilir.

Karşıt Görüşler

Her ne kadar birçok banka güçlü euro beklentisini dillendirse de Citi gibi bazı kurumlar, önümüzdeki 6–12 ay içinde euro/doların 1,10 seviyelerine geri çekilebileceğini öngörüyor. Citi, ABD ekonomisinde yeniden hızlanma sinyallerine dikkat çekiyor.

Uzun Vadede Rezerv Çeşitlendirmesi

Uzmanlara göre uzun vadede euro lehine daha yapısal bir eğilim de mevcut.

• Uluslararası rezerv yöneticilerinin ABD varlıklarından çeşitlenmeye yönelmesi

• Fed’in faiz indirimleriyle doların cazibesinin azalması

• Merkez bankalarının önümüzdeki birkaç yıl içinde portföylerinde euro payını artırma planları

Bu faktörler, euronun orta-uzun vadede güçlü kalmaya devam edeceğine işaret ediyor.

Sonuç: 1,20 Dolar Çizgisi Yakın

Euro’nun 1,20 dolar eşiğini aşması, Avrupa ihracatçıları ve ECB için yeni sınav anlamına geliyor. Kısa vadede yatırımcıların dolar riskini azaltma isteği euroya güç katarken, uzun vadede rezerv çeşitlendirmesi trendi bu hareketi destekleyecek.

Ancak, euronun hızlı ve sert yükselişi yerine kademeli bir değerlenme, hem piyasaların hem de politika yapıcıların daha kolay tolere edebileceği bir senaryo olarak öne çıkıyor.

Kaynak: Financial Times

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]