Gündem
S&P Türkiye’nin Notunu Teyit Etti: Görünüm “Durağan”, Riskler Sürüyor
Fitch aceleci davranıp, hata yaptı, S&P aynı tuzağa düşmedi
S&P Global Ratings, Türkiye’nin kredi notunu BB-/B seviyesinde teyit ederken görünümü “durağan” olarak korudu. Kuruluş, Orta Doğu kaynaklı enerji şokunun ekonomiyi baskıladığını ancak sıkı politikaların sürmesi halinde etkilerin sınırlı kalabileceğini belirtti.
Kredi Notu ve Görünüm Değişmedi
S&P Global Ratings, Türkiye’nin:
- Uzun ve kısa vadeli kredi notlarını BB-/B
- Ulusal ölçek notlarını trAA+/trA-1+
olarak teyit etti.
Görünüm ise “durağan” seviyesinde bırakıldı.
Enerji Şoku Ekonomiyi Zorluyor
Kuruluş, Orta Doğu’daki savaşın tetiklediği enerji fiyat artışlarının:
- Büyüme
- Enflasyon
- Cari denge
üzerinde baskı yarattığını vurguladı.
Bununla birlikte, çatışmanın yatışması ve enerji fiyatlarının düşmesi halinde bu etkinin sınırlı kalabileceği değerlendirildi.
Not Teyidinin Temel Gerekçesi
S&P, notun korunmasında şu unsurların belirleyici olduğunu belirtti:
- 2026–2028 Orta Vadeli Program’a bağlılık
- Sıkı para politikası duruşunun sürdürülmesi
- Mali disiplinin korunması
Kuruluş, Türkiye’nin enflasyonu tek haneye indirme ve bütçe açığını GSYH’nin yaklaşık %3’ü civarında tutma hedeflerine dikkat çekti.
Enflasyon Tahmini Yukarı Revize Edildi
S&P, 2026 yılı için enflasyon tahminini:
- %23,4’ten %29,3’e yükseltti
Revizyonun nedenleri arasında:
- Asgari ücret artışlarının yüksek seyri
- Talep baskısı
- Hizmet ve gıda fiyatlarındaki katılık
gösterildi.
Büyüme Ilımlı Seyredecek
Kuruluş, Türkiye ekonomisinin 2026’da:
- %3,4 büyümesini bekliyor
(2025: %3,6)
Büyümenin;
- Tarımda toparlanma
- Altın fiyatlarındaki artışın servet etkisi
- Kredi genişlemesi
ile destekleneceği ifade edildi.
Cari Açıkta Artış Beklentisi
Artan enerji maliyetleri ve turizm gelirlerindeki olası düşüş nedeniyle cari açığın:
- 2025’te GSYH’nin %1,9’undan
- 2026’da %3,1’e (yaklaşık 50 milyar dolar)
yükselmesi bekleniyor.
Bütçe Dengesi ve Mali Riskler
S&P’ye göre:
- Bütçe açığı 2026’da %3,5 seviyesine çıkabilir
- Kamu borcu GSYH’nin %30’unun altında kalacak
Ancak petrol fiyatlarının yüksek seyretmesi halinde akaryakıt vergi indirimlerinin bütçeye ek yük getireceği vurgulandı.
Döviz Rezervleri Kritik Eşik
Kuruluş, görünümün “durağan” olmasını şu koşullara bağladı:
- Döviz rezervlerinde yeni kayıpların önlenmesi
- Sıkı para politikasının sürdürülmesi
Aksi halde:
- Ödemeler dengesi
- Finansal istikrar
- Kamu maliyesi
üzerindeki baskıların artabileceği ve not indiriminin gündeme gelebileceği belirtildi.
Not Artışı İçin Şartlar
S&P’ye göre kredi notunda artış için:
- Enflasyonda kalıcı düşüş
- Döviz rezervlerinde toparlanma
- Türk lirasına güvenin yeniden tesis edilmesi
gerekiyor.
Bankacılık Sektörü Dayanıklı Ama Riskler Var
S&P, Türk bankacılık sektörünü:
- Karlı
- Likit
- Sermaye açısından yeterli
olarak değerlendirdi.
Ancak şu risklere dikkat çekildi:
- Kurda değer kaybı
- Enerji şokunun bilanço etkileri
Takipteki alacakların:
- Perakende segmentte %9
- KOBİ segmentinde %3
seviyesine yükseldiği, ancak risklerin yönetilebilir olduğu ifade edildi.
Genel Değerlendirme
S&P’nin raporu, Türkiye ekonomisinin mevcut şoklara karşı direnç gösterdiğini ancak kırılganlıkların sürdüğünü ortaya koyuyor.
Özellikle enerji fiyatları ve jeopolitik gelişmeler, önümüzdeki dönemde kredi notu görünümü açısından belirleyici olacak.
ForInvest’e teşekkürlerimizle
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
