Ortadoğu’da savaşın yeniden alevlenmesiyle birlikte petrol fiyatlarında yaşanabilecek yükseliş, Türkiye’de para politikasını doğrudan etkileyebilecek bir risk haline geldi. Uzmanlara göre Brent petrol 80 doların üzerinde kalıcı olursa faiz indirimi ihtimali zayıflayacak, 90–100 dolar bandı ise faiz artışını dahi gündeme getirebilecek. Artan jeopolitik riskler, enflasyon beklentileri ve Merkez Bankası’nın son adımları piyasaların yönünü belirleyecek.

---

Filiz Eryılmaz: “Faiz İndirimi İhtimali Çok Azaldı”

Pusula Yatırım Başekonomisti Doç. Dr. Filiz Eryılmaz, savaşın petrol fiyatları üzerinden para politikasına etkisini değerlendirdi.

Eryılmaz’a göre:

• Petrol 80 dolar civarında dengelense bile bu ay faiz indirimi ihtimali oldukça düşük.

• Brent 90–100 dolar bandına yaklaşırsa TCMB faiz artırmak zorunda kalabilir.

Şubat enflasyonunun yüzde 3,5 civarında gelmesi durumunda da faiz indiriminin masadan kalkabileceği belirtiliyor.

Eryılmaz ayrıca Borsa İstanbul’da negatif açılış beklendiğini ancak sert bir çöküş öngörmediğini ifade ederek, BIST 100’ün 13 bin puanın üzerinde tutunmasını güçlü senaryo olarak değerlendirdi.

---

TCMB’den “Arka Kapı” Sıkılaşma

Piyasa uzmanı Emre Değirmencioğlu, TCMB’nin hafta sonu aldığı kararları “örtülü faiz artırımı” olarak yorumladı.

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası:

• TL uzlaşmalı vadeli döviz satım işlemlerine başladı

• 1 hafta vadeli repo ihalelerine ara verdi

Politika faizinin %37 olduğu ortamda, ağırlıklı ortalama fonlama maliyetinin faiz koridorunun üst bandı olan %40’a doğru yükselmesi mümkün görünüyor.

Bu durum fiilen parasal sıkılaşma anlamına gelirken, mevduat ve para piyasası faizlerinin de yukarı yönlü hareket etmesi bekleniyor.

USD/TRY haftaya 43,96 seviyesinden başlarken, CDS primi 238 baz puana yükseldi.

TCMB’den döviz spekülasyonuna önlemler

---

Atilla Yeşilada: “Petrol Türkiye İçin Büyük Risk”

Ekonomist Atilla Yeşilada, Körfez’de enerji tesislerinin hedef alınması ve Hürmüz Boğazı’nda seyrüsefer riskinin artmasının Türkiye açısından ciddi bir tehdit oluşturduğunu belirtti.

Yeşilada’ya göre zaten kırılgan olan enflasyon görünümü savaş olmasa bile zayıftı:

• TEPAV Şubat gıda endeksi aylık %6,5 arttı

• Türk-İş mutfak harcamaları %3,5 yükseldi

• Ocak hizmet fiyat artışı %7’yi aştı

• İTO Şubat TÜFE %3,85 oldu

---

Enflasyon Beklentileri Hâlâ Yüksek

Dr. Üçer’in değerlendirmesine göre TCMB’nin sektörel enflasyon beklentileri anketinde iyileşme olsa da bu “salyangoz hızında”.

• Reel sektör beklentisi %32’ye geriledi (sadece 0,9 puan düşüş)

• TCMB ara hedefi %16, üst bant %21

Betam anketi:

• 12 ay sonrası beklenti %50,8

Koç Üniversitesi anketi:

• 12 ay sonrası beklenti %52

Her iki araştırmada da beklentiler TCMB hedeflerinin oldukça üzerinde.

Bu tablo, düşük bir TÜFE verisi gelse bile Mart PPK’da faiz indiriminin piyasa tarafından “garipsenebileceği” anlamına geliyor.

---

Petrol Rallisi Devam Ederse Ne Olur?

11 Mart’a kadar sürebilecek bir petrol rallisi ihtimali, TCMB’nin tamamen faiz indiriminden vazgeçmesini gerektirebilir.

Eğer Mart–Mayıs döneminde enflasyon yeniden %35 bandına yükselirse:

• Reel ücret artışları hızla eriyebilir

• Şirketler artan maliyet ve Avrupa’daki olası durgunluk nedeniyle istihdam azaltabilir

• Sosyal ve siyasi sonuçlar doğabilir

---

Borsa, Altın ve Döviz Senaryosu

• BIST’te temkinli görünüm

• Altında yukarı yönlü risk

• Döviz talebinde artış ihtimali

Savaş sürer ve petrol kalıcı yükselirse, Türkiye senaryolarının yeniden yazılması gerekebilir.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]