FÖŞ ANALİZ: FED 2026’DA FAİZ İNDİRECEK Mİ?
11 Aralık 2025Fed’in faiz indirimi tamamen beklenen bir adımdı ancak yatırımcılar, 2026’daki faiz patikasına ilişkin daha şahin bir mesaj verilmesini bekliyordu. Onlara göre, bu mesaj Powell’ın soru-cevap oturumunda yer almadı. Bunun sonucunda Wall Street ve altın yükselirken, kısa vadeli tahvil getirileri bir miktar geriledi.
Piyasalarda hâkim görüş, Fed’in yayımladığı FOMC bildirisiyle güvenilirliğini zedelediği ve Trump’ın saldırılarına karşı hassasiyet gösterdiği yönünde. Aslında, tahvil alımlarına yeniden başlama yönündeki tamamen teknik bir karar bile büyüyen mali açıkları desteklemek olarak algılandı. Bana göre bu görüşlerin hepsi hatalı. Fed, yeni noktasal grafiklerde çok net görüldüğü üzere, büyük olasılıkla 2026 için parasal gevşeme sürecinin sona erdiğini işaret etti. Ben, birkaç gün içinde bu gerçek mesajın doğru yorumlanacağını ve bunun da riskli varlıklarda Noel öncesi bir satış dalgası tetikleyeceğini düşünüyorum.
📌 Prof. Hakan Kara: “Kısa vadede faiz indirimleri sürebilir”
Ünlü Türk ekonomisti Prof. Dr. Hakan Kara, Fed’in büyüme tahminini yukarı, enflasyon tahminini ise aşağı yönlü revize ederken faiz indirimine gitmesini değerlendirdi. Kara, bu yaklaşımın para politikasında gevşemenin sürebileceği sinyalini verdiğini belirterek:
“Kısa vadede faiz indirimlerinin devam etmesini beklerim.”
yorumunu yaptı.
📌 Daha dengeli bir görüş: “İndirimler sürebilir ama kademeli olur”
ABD Merkez Bankası Başkanı Jerome Powell ve Fed, istihdam ile enflasyonu dengelemeye çalışırken zorlu bir süreçten geçiyor.
Allianz Investment Management kıdemli yatırım stratejisti Charlie Ripley:
“Bu Powell’ın gerçekleştirdiği son faiz indirimi olabilir. Nötr seviyeye dönmemiş olsak da enflasyonda kaydedilen ilerleme ölçülebilir.”
dedi.
Ripley, yeni dönemde görevi devralacak kişinin özellikle oy hakkı rotasyonunda daha şahin üyeler nedeniyle zorlu bir tabloyla karşılaşacağını belirtti.
Bolvin Wealth Management’tan Gina Bolvin ise Fed’in üçüncü faiz indiriminin:
“Sadece enflasyonu izlemek değil, riskleri yönetmek anlamına geldiğini”
söyledi.
Bolvin’e göre enflasyon soğuyor fakat jeopolitik belirsizlikler, kredi koşullarının sıkılaşması ve politika gecikmeleri görünümü baskılamaya devam ediyor. Dolayısıyla, Fed indirime devam edebilir fakat yalnızca veriler izin verdiği ölçüde ve kademeli şekilde.
📌 Daha karamsar bir görüş: “Fed 2026’da erken indirir ve enflasyonu alevlendirir”
Bu yaklaşım, getiri eğrisindeki ayı-şekilli dikleşme ile kendini gösteriyor.
Madison Investments sabit getirili menkul kıymetler direktörü Mike Sanders’a göre:
“Uzun vadeli yapısal sorunlar — yüksek enflasyon ve dev bütçe açıkları — uzun vadeli getiriler üzerinde baskı oluşturmaya devam ediyor.”
Sanders ayrıca Powell’ın iş gücü piyasasındaki yumuşamayı kabul eden açıklamalarının, tahvil satışlarının geri alınmasına ve eğrinin yeniden dikleşmesine yol açtığını söyledi.
Madison, Fed’in 2026’nın ikinci çeyreğine kadar faizleri sabit tutmasını bekliyor.
📌 Acı gerçek: “Fed, Trump’ın hızlandırılmış indirim taleplerine kulak asmayacak”
Fed guvernörleri, kibarlıkla Trump’a mesafe koydu. Pro-MAGA bir başkan atansa bile Fed’in daha hızlı indirim yapması beklenmiyor.
Bloomberg’e göre toplantı tutanakları şunu ortaya koydu:
-
Powell’ın faiz indirimine karşı çıkan üyeler sadece oy kullananlarla sınırlı değildi;
oy hakkı olmayan bölgesel Fed başkanlarının önemli bir kısmı da indirime karşıydı. -
Altı politika yapıcı, 2025 sonunda faizlerin %3.75–4.00 aralığında olması gerektiğini belirtti.
Bu kadar yüksek seviyede “sessiz muhalefet” ve resmi itirazlar varken, Powell’ın yerine gelecek isim — öncelikli aday Kevin Hassett dahil — FOMC’yi hizaya getirmekte zorlanacak.
📌 “Trump Fed üyelerini görevden alabilir mi?” Hayır.
Endişeye gerek yok. Anayasa Mahkemesi, başkanın neden göstermeden Fed guvernörlerini topluca görevden almasına izin vermiyor.
Yakın tarihli bir oturumda, en Trump yanlısı yargıçlardan Brett Kavanaugh bile:
“Başkanın, gerekçe olmadan Fed üyelerini görevden alma yetkisi yoktur.”
dedi.
Faiz indirmemek suç olmadığı için, Fed üyeleri görevden alınamaz.
