FT: Yatırımcılar 2026’da Dolar'ın Düşeceğine Oynuyor

Özet: Küresel para politikası beklentileri hızla yön değiştiriyor. Swap piyasaları, Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) 2026’da faiz artırma ihtimalinin faiz indiriminden daha yüksek olduğunu fiyatlamaya başladı. Buna karşın ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bu hafta faiz indirimine gitmesi ve gelecek yıl da en az iki indirim daha yapması bekleniyor. Bu ayrışma, yıl başından bu yana değer kaybeden dolar üzerinde yeni bir zayıflama baskısı yaratabilir.

ECB’ye yönelik beklenti tersine döndü: İndirim değil artış konuşuluyor Swap fiyatlamalarına göre piyasalar artık: 2026 sonuna kadar ECB’de ortalama 0,07 puanlık faiz artışı öngörüyor Oysa geçen hafta beklenti 0,04 puan faiz indirimi yönündeydi ECB Yönetim Kurulu Üyesi Isabel Schnabel , yatırımcı beklentilerini “rahatsız edici bulmadığını” açıkladı Bu tablo Euro Bölgesi’nde şahin tonun güçlendiğine işaret ediyor.

Fed cephesinde yön aşağı – ABD faiz indirim döngüsü sürüyor Fed’in çarşamba günü faiz indireceğine kesin gözüyle bakılıyor 2026 boyunca en az iki ek indirim ihtimali fiyatlanıyor Bu ayrışma, faiz farkının daralmasıyla dolar talebini zayıflatabilir ING’in gelişen piyasalar stratejisti Chris Turner’a göre: “Fed güvercin modda kalırsa, küresel faiz döngülerindeki değişim 2026’da doları daha da zayıflatabilir.”

Dolar endeksi haftanın ikinci işlem gününde hafif artışla %0,1 yükseldi.

Avustralya, Kanada ve Japonya’da şahin sinyaller Kanada’da güçlü istihdam verisi sonrası erken faiz artışı ihtimali fiyatlandı Avustralya Merkez Bankası, enflasyonun geniş tabana yayılabileceğini belirterek şahin duruşunu korudu Japonya’da 2026’ya kadar iki çeyrek puanlık artış ihtimali masada Bank of England’ın ise gelecek yaz itibarıyla indirim döngüsünü sonlandırması bekleniyor.

Tahvil piyasaları sert tepki verdi ECB beklentilerinin değişmesi küresel faizlerde yukarı yönlü harekete yol açtı: Almanya 10 yıllık Bund faizi +0,07 puan ile %2,87’ye yükseldi Avrupa genelinde tahvil getirilerinde paralel artış görüldü Uzmanlara göre gelişen enflasyon cepheleri ve güçlü büyüme sürprizleri, daha fazla faiz indirimi alanını daraltıyor.

Neden şimdi şahinleşme?

Ekonomistler, ABD kaynaklı tarifelerin beklenenden daha az zarar verdiğini belirtiyor. T. Rowe Price’tan Tomasz Wieladek: “Küresel tarife şoku sanıldığı kadar sert olmadı. Merkez bankaları yavaş yavaş daha şahin konuma geçiyor.”

Euro Bölgesi’nde hizmet enflasyonunun yüksek kalması ve ekonomik verilerin tahminleri aşması, faiz indirimini geciktiren başlıca nedenler.

Sonuç – Küresel para döngüsü kırılıyor ECB’de faiz artırımı beklentisi belirginleşiyor Fed indirim tarafında kalıyor → dolar için negatif ayrışma Kanada ve Avustralya şahinleşiyor, Japonya artışlara devam edebilir Avrupa tahvillerinde faizler yükselişte, volatilite artıyor 2026’ya doğru küresel piyasalarda dolar zayıflığı – güçlü euro senaryosu yeniden masada.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail.com