Bilanço Sezonuna Güçlü Başlangıç: TAV, Erdemir, Aksigorta ve Ebebek Kâr Beklentilerini Aştı

Borsa İstanbul'da 2026 yılı üçüncü çeyrek bilanço dönemi devam ederken, finansal sonuçlarını açıklayan dört şirketin net kârı piyasa beklentilerinin üzerinde gerçekleşti. Matriks Haber'in aracı kurum tahminlerinden oluşturduğu bilanço anketine göre TAV Havalimanları, Erdemir, Aksigorta ve Ebebek, üçüncü çeyrekte medyan net kâr tahminlerini aşmayı başardı. Ancak şirketlerin operasyonel performansları ve yılın geri kalanına ilişkin beklentileri farklılaştı.

Borsa İstanbul'da üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının açıklanmasıyla birlikte yatırımcıların odağı şirketlerin kârlılık performansına çevrildi.

Matriks Haber bilanço anketinde tahminleri bulunan ve sonuçlarını açıklayan dört şirketin tamamı, net kârda medyan piyasa beklentilerini aştı.

Beklentilere göre en yüksek pozitif sapma TAV Havalimanları'nda görülürken, Erdemir ve Aksigorta da tahminlerin üzerinde kâr açıkladı. Ebebek'in sonuçları ise beklentilere oldukça yakın gerçekleşti.

Dört şirketin bilançosunda öne çıkan rakamlar

Matriks Haber anketine göre üçüncü çeyrek net kâr sonuçları şöyle gerçekleşti:

• TAV Havalimanları (TAVHL): 9,09 milyar TL net kâr. Medyan beklenti 7,28 milyar TL. Beklentinin yaklaşık %25 üzerinde.

• Erdemir (EREGL): 2,21 milyar TL net kâr. Medyan beklenti 1,94 milyar TL. Beklentinin yaklaşık %14 üzerinde.

• Aksigorta (AKGRT): 875 milyon TL net kâr. Medyan beklenti 785 milyon TL. Beklentinin yaklaşık %11,5 üzerinde.

• Ebebek (EBEBK): 315 milyon TL net kâr. Medyan beklenti 312 milyon TL. Beklentinin yaklaşık %1 üzerinde.

Dört şirket arasında en yüksek üçüncü çeyrek net kârını TAV Havalimanları elde etti.

Bununla birlikte net kâr rakamları tek başına şirketlerin operasyonel performansını değerlendirmek için yeterli değil. Satış gelirleri, faiz, amortisman ve vergi öncesi kâr (FAVÖK), kâr marjları ve ileriye dönük beklentiler de bilançoların önemli unsurlarını oluşturuyor.

TAV Havalimanları: Net kâr beklentiyi %25 aştı, yıl sonu tahminleri düşürüldü

TAV Havalimanları, 2026 yılının üçüncü çeyreğinde 9,09 milyar TL net kâr açıkladı.

Matriks Haber'in 15 aracı kurumun katılımıyla gerçekleştirdiği ankette medyan net kâr beklentisi 7,28 milyar TL seviyesindeydi.

Böylece şirketin net kârı piyasa beklentisinin yaklaşık %25 üzerinde gerçekleşti.

Ankette net kâr tahminleri 6,81 milyar TL ile 7,87 milyar TL arasında değişirken, ortalama beklenti 7,28 milyar TL oldu.

Üçüncü çeyrek için medyan net satış beklentisi 33,78 milyar TL, FAVÖK beklentisi ise 13,58 milyar TL olarak belirlenmişti.

Dokuz aylık kâr 9,62 milyar TL'ye yükseldi

TAV Havalimanları'nın 2026 yılının ilk dokuz ayındaki konsolide net kârı, geçen yılın aynı dönemindeki 4,02 milyar TL'den 9,62 milyar TL'ye yükseldi.

Şirketin dokuz aylık cirosu yıllık bazda %5 artarak 1,46 milyar avroya, FAVÖK'ü ise %7 artışla 502 milyon avroya ulaştı.

Toplam yolcu sayısı da %3 artarak 89,4 milyon olarak gerçekleşti.

Üçüncü çeyrekte ciro yıllık bazda %5, FAVÖK ise %11 artış kaydetti.

Yolcu ve FAVÖK beklentilerinde aşağı yönlü revizyon

TAV Havalimanları'nın bilançosunda dikkat çeken gelişme, 2026 yılına ilişkin bazı operasyonel tahminlerini aşağı yönlü güncellemesi oldu.

Şirketin yeni beklentileri şöyle:

• Toplam yolcu sayısı: 116-123 milyondan 112-118 milyona indirildi.

• Dış hat yolcu sayısı: 78-83 milyondan 72-77 milyona düşürüldü.

• FAVÖK: 590-650 milyon avrodan 580-630 milyon avroya çekildi.

• Yatırım harcamaları: 330 milyon avronun altından 300 milyon avronun altına revize edildi.

• Ciro: 1,88-1,98 milyar avro aralığında korundu.

Dolayısıyla TAV Havalimanları net kârda güçlü bir sonuç açıklamasına rağmen, yolcu trafiği ve operasyonel kârlılığa ilişkin beklentilerinde daha temkinli bir görünüm ortaya koydu.

Erdemir: Net kâr yıllık %239 arttı, satışlar beklentileri geçti

Erdemir, 2026 yılı üçüncü çeyreğinde 2,21 milyar TL net kâr açıkladı.

Bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre %239 artışa işaret ederken, Matriks Haber anketindeki 1,94 milyar TL'lik medyan beklentinin yaklaşık %14 üzerinde gerçekleşti.

Ankete 14 kurum net kâr tahminiyle katıldı. Tahminler 1,42 milyar TL ile 2,30 milyar TL arasında değişirken, ortalama beklenti 1,91 milyar TL oldu.

Ancak yıllık bazdaki güçlü artışa karşın şirketin net kârı bir önceki çeyreğe göre %74 geriledi.

Satış gelirlerinde %35 artış

Erdemir'in üçüncü çeyrek satış gelirleri yıllık %35, çeyreklik %10 artışla 71,29 milyar TL'ye yükseldi.

Böylece satışlar, Matriks Haber anketindeki 69,61 milyar TL'lik medyan beklentinin yaklaşık %2,4 üzerinde gerçekleşti.

Şirketin FAVÖK'ü ise yıllık %68, çeyreklik %21 artışla 7,98 milyar TL oldu.

Buna karşılık FAVÖK, 8,24 milyar TL'lik medyan piyasa beklentisinin yaklaşık %3 altında kaldı.

Bu sonuçlar, Erdemir'in satış gelirlerinde ve operasyonel kârlılığında yıllık bazda toparlanma kaydettiğini, ancak FAVÖK performansının beklentilere tam olarak ulaşamadığını gösteriyor.

Dokuz aylık net kâr 11,14 milyar TL

Erdemir'in 2026 yılının ilk dokuz ayındaki konsolide net kârı, geçen yılın aynı dönemindeki 2,38 milyar TL'den 11,14 milyar TL'ye yükseldi.

Aynı dönemde satış gelirleri %32 artarak 195,86 milyar TL'ye ulaştı.

Şirketin dokuz aylık kârındaki güçlü artış, yıllık bazda finansal performansta belirgin iyileşmeye işaret etti.

Aksigorta: Net kâr beklentiyi %11,5 aştı, teknik kâr 1 milyar TL'yi geçti

Aksigorta, 2026 yılı üçüncü çeyreğinde 875,06 milyon TL net kâr elde etti.

Matriks Haber'in altı kurumun katılımıyla hazırladığı bilanço anketinde medyan net kâr beklentisi 785 milyon TL olarak belirlenmişti.

Böylece şirketin net kârı beklentinin yaklaşık %11,5 üzerinde gerçekleşti.

Ankette net kâr tahminleri 725 milyon TL ile 833 milyon TL arasında değişirken, ortalama beklenti 778,5 milyon TL oldu.

Teknik kârlılıkta güçlü performans

Aksigorta üçüncü çeyrekte 1,04 milyar TL net teknik kâr elde etti.

Şirket, kârlı büyüme stratejisi kapsamında yüksek kâr marjına sahip ürünlere öncelik vermeyi sürdürdü.

Brüt yazılan primler yıllık bazda %27 artarak 10,51 milyar TL'ye ulaştı.

Trafik sigortası, %122 büyümeyle şirketin en hızlı büyüyen faaliyet alanı oldu.

Aynı dönemde mali gelirler %30 artışla 1,89 milyar TL olarak gerçekleşti.

Yönetilen fon büyüklüğü 22,1 milyar TL

Aksigorta'nın yönettiği fon büyüklüğü, eylül sonu itibarıyla yıllık %34 artarak 22,1 milyar TL'ye yükseldi.

Üçüncü çeyrekte yıllıklandırılmış ortalama mali getiri oranı %42 seviyesinde gerçekleşti.

Bununla birlikte şirketin ilk dokuz aylık net kârı, geçen yılın aynı dönemindeki 2,03 milyar TL'den 1,89 milyar TL'ye geriledi.

Dolayısıyla üçüncü çeyrekte beklentilerin üzerinde kâr açıklanmasına rağmen, dokuz aylık toplam net kâr geçen yılın altında kaldı.

Ebebek: Net kâr beklentilere paralel, kâr marjlarında iyileşme var

Ebebek Mağazacılık, 2026 yılı üçüncü çeyreğinde 314,84 milyon TL net kâr açıkladı.

Matriks Haber'in üç kurumun katılımıyla gerçekleştirdiği ankette medyan net kâr beklentisi 312 milyon TL seviyesindeydi.

Şirketin net kârı beklentinin yaklaşık %1 üzerinde gerçekleşerek tahminlere paralel bir görünüm sergiledi.

Ankette net kâr tahminleri 272 milyon TL ile 314 milyon TL arasında değişirken, ortalama beklenti 299,3 milyon TL oldu.

Ciro arttı, FAVÖK marjı %17'ye yükseldi

Ebebek'in üçüncü çeyrek konsolide hasılatı, geçen yılın aynı dönemine göre %17,6 artarak 10,5 milyar TL'ye ulaştı.

Ankette medyan satış beklentisi 10,60 milyar TL seviyesindeydi.

Şirketin brüt kâr marjı 2,6 puan artarak %39,2'ye yükseldi.

FAVÖK marjı ise 2,7 puanlık iyileşmeyle %17'ye ulaştı.

Bu gelişme, Ebebek'in satış büyümesinin yanı sıra operasyonel kârlılığını da artırdığını gösterdi.

Dokuz aylık net kâr 715,9 milyon TL'ye çıktı

Ebebek'in 2026 yılının ilk dokuz ayındaki konsolide net kârı, geçen yılın aynı dönemindeki 52,9 milyon TL'den 715,9 milyon TL'ye yükseldi.

Dokuz aylık hasılat %19 artışla 29,8 milyar TL olurken, FAVÖK marjı %13,5 seviyesinde gerçekleşti.

Şirketin operasyonel göstergelerinde de büyüme kaydedildi.

Üçüncü çeyrekte Türkiye'deki toplam ürün satış adedi yıllık %22,2 artarak 33,6 milyona ulaştı.

Mağaza ziyaretçi sayısı %12 artışla 15,1 milyon olurken, aynı mağaza satış adetlerinde %14 büyüme gerçekleşti.

Ebebek, üçüncü çeyrek sonu itibarıyla Türkiye'de 321, yurt dışında ise 5 mağazayla faaliyet gösterdi.

Şirket yönetimi, mağaza verimliliğindeki iyileşmelerin, kira optimizasyonunun ve ürün portföyüne yönelik çalışmaların kârlılığı desteklediğini bildirdi.

Bilanço sezonunda ilk sonuçlar ne söylüyor?

Matriks Haber anketinde beklentisi bulunan ve finansal sonuçlarını açıklayan dört şirketin tamamının net kâr tahminlerini aşması, bilanço sezonunun ilk sonuçlarında olumlu bir tablo ortaya koydu.

Ancak şirketlerin finansal performansları arasında önemli farklılıklar bulunuyor.

TAV Havalimanları net kârda en yüksek pozitif sürprizi gerçekleştirirken, yıl sonu yolcu ve FAVÖK tahminlerini aşağı yönlü revize etti.

Erdemir yıllık bazda güçlü satış ve kâr artışı sağladı, ancak FAVÖK beklentilerin altında kaldı ve net kâr çeyreklik bazda geriledi.

Aksigorta üçüncü çeyrekte güçlü teknik kârlılık sergilerken, dokuz aylık net kârı geçen yılın aynı döneminin altında gerçekleşti.

Ebebek ise net kârda beklentilere yakın sonuç açıklamasına karşın satış hacmi ve operasyonel kâr marjlarında iyileşme kaydetti.

Bu nedenle bilanço sezonunda yatırımcılar açısından yalnızca net kârın beklentileri aşıp aşmadığı değil, kârın sürdürülebilirliği, operasyonel marjlar ve şirketlerin ileriye dönük tahminleri de önem taşıyor.

Önümüzdeki günlerde açıklanacak yeni bilançolar, Borsa İstanbul şirketlerinin üçüncü çeyrek performansına ilişkin daha kapsamlı bir değerlendirme yapılmasını sağlayacak.

Kaynak: Matriks Haber bilanço anketi ve şirket finansal sonuçları

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.