Borsa
Gelişen piyasalarda kâr beklentileri rekor kırıyor: Yapay zekâ furyası savaşa rağmen sürüyor
Türkiye'de ise BİST-100 adil değer 3 aydır değişmedi, yani kar beklentilerinde yukarı revizyon yok
İran savaşı küresel piyasaları sarsarken, gelişen piyasalarda şirket kâr beklentileri rekor seviyelere ulaştı. Özellikle Asya’daki yapay zekâ (AI) odaklı teknoloji devlerine yönelik güçlü talep, yatırımcıların iyimserliğini destekliyor.
Kâr tahminlerinde 2009’dan bu yana en hızlı artış
MSCI Emerging Markets Index kapsamındaki şirketler için analistler kâr tahminlerini yıl başından bu yana %23 artırdı. Bu, küresel finans krizinin ardından 2009’daki toparlanma döneminden bu yana en hızlı yükseliş olarak kaydedildi.
Bloomberg verilerine göre:
- Son 6 haftada tahminler yaklaşık 6 puan daha yükseldi
- Önümüzdeki 12 ay için %50’ye yakın hisse başına kâr (EPS) artışı bekleniyor
Bu da gelişen piyasalarda rekor seviyede kârlılık beklentisine işaret ediyor.
Piyasalar hâlâ temkinli ama toparlanma beklentisi güçlü
Gelişen piyasa hisseleri savaş öncesi seviyelerin hâlâ yaklaşık %3 altında işlem görüyor.
Ancak Citigroup ve Goldman Sachs stratejistleri:
- Kâr tahminlerindeki artışın
- Önümüzdeki aylarda güçlü bir piyasa toparlanmasının önünü açabileceğini
belirtiyor.
Citigroup, bu çerçevede geçen hafta Güney Kore hisselerini portföyüne ekledi.
BofA Anketi: Yatırımcı güveni 10 ayın dibinde, küresel büyüme beklentileri bozuldu
AI talebi Asya’yı sürüklüyor
Pozitif beklentilerin merkezinde, yapay zekâ yatırımları yer alıyor.
Özellikle:
- Samsung Electronics
- TSMC
gibi şirketlerin verileri, AI çiplerine olan talebin savaşın ilk haftalarında bile güçlü kaldığını gösteriyor.
Portföy yöneticisi Archie Hart’a göre:
“Bu bir yapay zekâ altına hücum. ABD’deki dev teknoloji şirketleri yatırım yapıyor, Asya ise bu ekosistemin üretim merkezi.”
Kâr artışı teknolojiyle sınırlı değil
Başlangıçta teknoloji şirketleri ön planda olsa da, yükseliş giderek genişliyor:
- Sanayi şirketleri (AI ve savunma altyapısı ekipmanları)
- Enerji ve emtia şirketleri (artan petrol fiyatlarıyla)
de kâr tahminlerinde yukarı yönlü revizyon görüyor.
Goldman: Kâr büyümesi güçlü kalacak
Goldman Sachs’a göre:
- Gelişen piyasalarda şirket kârları 2026’da %23 büyüyecek
- Güney Kore ve Tayvan hariç tutulsa bile büyüme %12 seviyesinde
Bu tablo:
- Düşük değerlemeler
- Zayıf yatırımcı pozisyonlanması
ile birleştiğinde, jeopolitik risklerin azalması halinde “rahatlama rallisi” potansiyeline işaret ediyor.
Goldman, özellikle:
- Brezilya
- Güney Afrika
- Güney Kore
piyasalarının öne çıkabileceğini belirtiyor.
Şirket bazında güçlü revizyonlar
Bazı önemli şirketlerde EPS tahmin artışları dikkat çekiyor:
- TSMC: %26,5
- Samsung Electronics: %169,3
- SK Hynix: %135,4
- Delta Electronics: %24,1
Riskler: Savaş uzarsa tablo tersine dönebilir
İyimser tabloya rağmen önemli riskler devam ediyor.
UBS stratejisti Manik Narain’e göre:
- Piyasa beklentileri büyüme risklerini yeterince fiyatlamıyor
- Savaşın uzaması halinde EPS tahminlerinde %10 aşağı yönlü revizyon gerekebilir
Bu durumda:
- Hisse değerlemeleri ortalamanın üzerine çıkabilir
- ABD tahvil faizlerinin yüksek olduğu ortamda piyasa pahalı kalabilir
Petrol fiyatı kritik belirleyici
Yüksek petrol fiyatları:
- Enflasyon baskısını artırıyor
- Faizlerin yüksek kalmasına yol açıyor
- Küresel büyümeyi tehdit ediyor
Archie Hart’a göre:
“Ateşkes bozulur ve çatışma yeniden tırmanırsa, küresel ekonomi resesyona girebilir ve tüm kâr beklentileri geçerliliğini yitirir.”
Sonuç: Yapay zekâ iyimserliği, jeopolitik riskle sınanıyor
Gelişen piyasalarda:
- AI odaklı büyüme hikâyesi güçlü
- Kâr beklentileri rekor seviyede
Ancak bu tablo:
- İran savaşı
- Hürmüz Boğazı riski
- Enerji fiyatları
gibi faktörlere son derece duyarlı.
Kısa vadede piyasalar kırılgan kalmaya devam ederken, orta vadeli iyimserliğin kaderi jeopolitik gelişmelere bağlı olacak.
Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]
