Gelişen Ülke Fonlarından Para Çıkışı Başladı

İran’da tırmanan savaşın küresel piyasalarda yarattığı belirsizlik, gelişen piyasa varlıklarından para çıkışını hızlandırdı. Analistler, özellikle petrol fiyatlarındaki sert yükseliş ve jeopolitik risklerin artması nedeniyle yatırımcıların daha güvenli varlıklara yöneldiğini belirtiyor. Son haftalarda gelişen ülke tahvil fonlarına girişler azalırken hisse senedi fonlarına para akışı da durma noktasına geldi. Uzmanlara göre savaşın uzaması halinde yüksek enerji fiyatları gelişen piyasalar için “stagflasyon” riskini artırabilir.

---

İran Savaşı Gelişen Piyasalardan Sermaye Çıkışını Tetikledi

İran’da devam eden savaşın küresel finans piyasalarına etkisi giderek daha belirgin hale geliyor.

Analistlere göre 11 Mart haftasında gelişen ülke tahvil fonlarına yönelik para girişleri belirgin şekilde azaldı, hisse senedi fonlarına girişler ise beş haftalık yükselişin ardından durma noktasına geldi.

Yatırımcıların artan jeopolitik belirsizlik ve petrol fiyatlarındaki yükseliş nedeniyle riskli varlıklardan uzaklaşarak daha güvenli limanlara yöneldiği belirtiliyor.

Buna rağmen bazı uzmanlar gelişen ülkelerin güçlü makroekonomik temellerinin şokların etkisini sınırlayabileceğini ifade ediyor.

---

Barclays: Piyasalar “Altın Kilit” Ortamından Stagflasyona Geçti

Barclays Gelişen Piyasalar Kredi Araştırmaları Başkanı Andreas Kolbe, İran savaşı öncesinde gelişen piyasaların yatırımcılar açısından oldukça elverişli bir ortam sunduğunu belirtti.

Kolbe’ye göre Şubat ayında gelişen piyasalar:

• Zayıflayan ABD doları

• Pandemi sonrası uygulanan reformlar

• Güçlü merkez bankası politikaları

sayesinde yatırımcılar için ideal bir ortam yaratmıştı.

Ancak Orta Doğu’daki savaş ve enerji fiyatlarındaki sert artışın bu tabloyu hızla değiştirdiğini söyledi.

Kolbe, piyasalardaki görünümü şöyle özetledi:

“Son gelişmeler yatırım ortamını ‘Goldilocks’ olarak adlandırılan ideal koşullardan stagflasyon riskine doğru çevirdi.”

Stagflasyon, ekonomik büyümenin zayıfladığı ancak enflasyonun yüksek kaldığı bir ekonomik ortamı ifade ediyor.

BofA Stratejisti Hartnett Uyardı: Piyasalar 2008 Öncesine Benzemeye Başladı

---

Gelişen Piyasa Fonlarında Çıkış Başladı

Morgan Stanley analistleri tarafından paylaşılan EPFR verilerine göre küresel gelişen piyasa fonlarından 1,1 milyar dolar çıkış gerçekleşti.

Bu rakam bir önceki hafta görülen 3,2 milyar dolarlık girişin ardından önemli bir değişime işaret ediyor.

Marex gelişen piyasalar strateji başkanı Matt Vogel ise yılbaşından bu yana gelişen ülke borçlanma araçlarına 21 milyar dolarlık giriş gerçekleştiğini belirtti.

Bu da son haftalardaki çıkışlara rağmen yatırımcı ilgisinin tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor.

---

Gelişen Piyasalar Uzun Süredir Güçlü Performans Gösteriyordu

Son bir yıldan uzun süredir gelişen piyasalar güçlü bir yükseliş trendi içindeydi.

Bu süreçte:

• Hisse senetleri

• Tahviller

• Yerel para birimleri

yatırımcı beklentilerinin üzerinde performans göstermişti.

Birçok gelişen ülke merkez bankası da küresel ekonomide dayanıklılığın arttığı ve enflasyon baskılarının azaldığı yönünde daha iyimser bir bakış açısı benimsemeye başlamıştı.

---

Hürmüz Boğazı Krizi Yatırımcıları Tedirgin Ediyor

Ancak İran savaşının başlamasından iki hafta sonra hala net bir çözüm görünmemesi yatırımcıları endişelendiriyor.

İran’ın yeni liderinin Hürmüz Boğazı’nı kapalı tutma kararlılığını açıklaması küresel enerji piyasalarında büyük bir risk olarak görülüyor.

Bu durum gelişen ülke merkez bankalarının başlattığı faiz indirim sürecini de sekteye uğratabilir.

---

Citi: Enerji Şoku Devam Ederse Riskler Artacak

Citi analisti Luis Costa, gelişen piyasa varlıkları konusunda temkinli bir yaklaşım benimsediklerini belirtti.

Costa’ya göre piyasaların yönü büyük ölçüde enerji fiyatlarının seyrine bağlı olacak.

“Gelişen piyasa varlıkları için önemli riskler bulunuyor. Her şey enerji fiyatlarındaki baskının ne kadar süreceğine bağlı.”

---

Gelişen Piyasalar İkinci Haftada da Kayıp Yaşadı

Orta Doğu’daki kriz sürerken gelişen piyasa varlıkları üst üste ikinci haftada da değer kaybetti.

• MSCI Gelişen Piyasalar Endeksi yüzde 1,5 düştü

• Haftalık toplam kayıp yüzde 2’ye ulaştı

Para birimleri de ABD dolarının güçlenmesi ve petrol fiyatlarının yükselmesi nedeniyle geriledi.

Özellikle risk iştahını ölçen önemli göstergelerden biri olan Güney Afrika randı en fazla değer kaybeden para birimleri arasında yer aldı.

Doğu Avrupa ve Latin Amerika para birimleri de benzer şekilde baskı altında kaldı.

---

Küresel Piyasalar İçin Belirsizlik Artıyor

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria stratejisti Alejandro Cuadrado, çatışmanın sona ereceğine dair güçlü sinyaller görülmediğini söyledi.

“Çatışmanın yakın zamanda sona ereceğine veya Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılacağına dair güçlü işaretler yok. Bu nedenle yatırımcıların saklanabileceği güvenli alanlar giderek azalıyor.”

KBC Group analistleri de yüksek petrol fiyatları, güçlü dolar ve yükselen faizlerin piyasa dinamiklerini değiştirdiğini belirtti.

---

Latin Amerika Piyasalarında Faiz Beklentileri Değişiyor

Orta Doğu’daki gerilimin artması Latin Amerika finans piyasalarını da etkiledi.

Brezilya’dan Şili’ye kadar birçok ülkede swap faizleri yükseldi.

Örneğin:

• Brezilya’da 2029 vadeli kontratlar 45 baz puan arttı

• Şili’de iki yıllık swap faizleri 19 baz puan yükseldi

XP Investimentos stratejisti Marco Oviedo, petrol şokunun enflasyon beklentilerini değiştirdiğini söyledi.

“Piyasalar petrol fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkisini yeniden fiyatlıyor. Bu da merkez bankalarının para politikası beklentilerini değiştiriyor.”

---

Gözler Fed Toplantısına Çevrildi

Küresel yatırımcılar şimdi ABD Merkez Bankası’nın (Fed) gelecek haftaki toplantısına odaklanmış durumda.

Piyasalar Fed’in faizleri sabit tutmasını bekliyor.

Ancak yatırımcılar Fed Başkanı Jerome Powell’ın açıklamalarında İran savaşı ve enerji fiyatlarının ekonomik görünümü nasıl etkileyebileceğine dair ipuçları arayacak.

---

Citi Gelişen Piyasa İşlemlerini Kapatıyor

Jeopolitik risklerin artması nedeniyle bazı büyük yatırım bankaları gelişen piyasa pozisyonlarını azaltmaya başladı.

Citigroup, yüksek getirili gelişen piyasa para birimleri üzerindeki carry trade işlemlerinin tamamını kapattığını açıkladı.

Bu işlemler arasında:

• Brezilya reali

• Meksika pesosu

• Güney Afrika randı

bulunuyordu.

---

Petrol Üreticileri de Baskı Altında

Enerji üreticisi ülkeler de piyasa dalgalanmalarından etkileniyor.

Afrika’nın en büyük petrol üreticisi Nijerya, ulusal para birimi naira üzerinde baskı oluşması durumunda devreye girecek acil önlemler hazırladığını duyurdu.

Uzmanlara göre İran savaşı ve enerji piyasalarındaki belirsizlik küresel finans sisteminde risk algısını artırmaya devam ediyor.

---

Kaynak: Reuters, Bloomberg, EPFR verileri

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]