Gündem
Zorlu Holding Borç Yapılandırması Masasında: 2018’den Bu Yana En Büyük Süreç Olabilir
Reuters ve Bloomberg haberleridir.
Türkiye’nin önde gelen holdinglerinden Zorlu Holding’in kamu bankalarıyla borç yapılandırması görüşmelerine başladığı belirtiliyor. Yaklaşık 3,2 milyar dolar seviyesindeki toplam kredi yükü bulunan grubun, özellikle zarar yazan Vestel Elektronik kaynaklı finansman baskısını hafifletmek için yeniden yapılandırma planı üzerinde çalıştığı ifade ediliyor. Sürecin, 2018 kur krizinden bu yana en büyük şirket borç yapılandırmalarından biri olabileceği konuşuluyor.
Kamu Bankalarıyla Üst Düzey Görüşmeler
Reuters’a konuşan konuya yakın iki kaynağa göre, Zorlu Holding geçtiğimiz hafta kamu bankaları ve bazı özel bankalarla CEO düzeyinde görüşmeler gerçekleştirdi. Amaç, borçların yeniden yapılandırılması için çerçeve bir plan oluşturmak.
Kaynaklara göre, İstanbul’un simge alışveriş merkezlerinden Zorlu AVM dahil bazı varlıklar kamu bankalarına teminat olarak gösterildi. Ayrıca grubun son dönemde zarar eden bazı faaliyet alanlarındaki kayıpları telafi etmek amacıyla varlık satışı seçeneğini de değerlendirdiği belirtiliyor.
Zorlu cephesi doğrudan yorum yapmazken, grup bünyesindeki Vestel’in yaptığı açıklamaya atıfla “finansal kurumlarla faaliyetlerin olağan akışı içinde çalışılmaya devam edildiği” belirtildi.
Borç Yükü Ne Kadar?
Zorlu Holding’in 2024 sonu itibarıyla yaklaşık 3,2 milyar dolar eşdeğeri kredi borcu bulunduğu belirtiliyor.
Borç kompozisyonu şu şekilde:
-
Yaklaşık %50 dolar cinsi
-
%30 euro cinsi
-
Kalan kısmı TL
Kur riski ve yüksek faiz ortamı dikkate alındığında, özellikle yabancı para borçlanmanın bilanço üzerindeki baskıyı artırdığı değerlendiriliyor.
Vestel’de 500 Milyon Dolarlık Süreç
Bloomberg’in haberine göre, Vestel Elektronik 500 milyon doların üzerindeki banka borcunun yeniden yapılandırılması için görüşmeler yürütüyor.
Son iki yıldır her çeyrekte zarar açıklayan Vestel’in müzakerelerde ileri aşamaya geldiği ve sürecin kısa sürede sonuçlanabileceği ifade ediliyor.
Haberi takiben Vestel hisseleri gün içinde %9,5’e kadar yükselirken, 2029 vadeli dolar tahvilleri ise 69 sentin altına geriledi. Tahviller son iki haftada yaklaşık 5 sent değer kaybetti.
Şirket, finansal yükümlülükler ve nakit akışı görünümüne ilişkin bilgilerin kamuya açık olduğunu ve bankalarla olağan süreç içinde çalışmaya devam edildiğini açıkladı.
Yüksek Faiz, Güçlü TL, Zayıf Talep
Vestel ve benzeri büyük ihracatçılar son dönemde üçlü baskıyla karşı karşıya:
-
Yüksek faiz oranları
-
Güçlü TL
-
Avrupa’da zayıflayan tüketici talebi
Vestel’in en büyük ihracat pazarı olan Avrupa’da talebin yavaşlaması, gelir tarafında baskı yaratırken; içeride yüksek TL kredi faizleri finansman maliyetini artırdı.
Geçtiğimiz yıl grup, yatırımcı güvenini desteklemek amacıyla varlık satışı ve istihdam azaltımı içeren bir önlem paketi açıklamıştı. Ayrıca yaklaşık 1,3 milyar dolarlık kısa vadeli TL borç, 15 yıla kadar vadeye yayılan euro kredileriyle refinanse edilmişti.
Enerji Tarafı da Grup Bünyesinde
Zorlu Holding, Vestel’in yanı sıra yenilenebilir enerji şirketi Zorlu Enerji’de de kontrol payına sahip.
Holding yapısındaki çok sektörlü faaliyet, finansman ihtiyacını çeşitlendirirken; aynı zamanda farklı iş kollarındaki performansın bilanço üzerindeki etkisini artırıyor.
2018 Krizi Hatırlatması
Türkiye’de kur krizinin yaşandığı 2018 yılında birçok büyük holding borç yapılandırmasına gitmişti. Bu süreçte Yıldız Holding yaklaşık 5,5 milyar dolarlık kredi borcunu yeniden yapılandırmıştı.
Zorlu Holding’in olası yapılandırma süreci, hacmi itibarıyla 2018’den bu yana en büyük şirket borç düzenlemelerinden biri olabilir.
Piyasalar Ne Bekliyor?
Piyasa katılımcıları için üç kritik başlık öne çıkıyor:
-
Yapılandırmanın kapsamı ve vade uzatma koşulları
-
Olası varlık satışları
-
Kamu bankalarının süreçteki rolü
Türkiye ekonomisinin yüksek faiz ve dezenflasyon sürecinden geçtiği bir dönemde, büyük ölçekli holdinglerin bilanço yönetimi daha yakından izleniyor.
Zorlu Holding ve Vestel cephesinden gelecek resmi açıklamalar, hem hisse hem de tahvil piyasasında fiyatlamaların yönünü belirleyebilir.
