Avrupa savunma hisselerinde sert satış: “Barış beklentisi” mi, yapısal tehdit mi?

Avrupa savunma hisseleri, Ukrayna’da olası bir ateşkes ya da barış anlaşmasına ilişkin haber akışıyla birlikte sert satışlara sahne oldu. Ancak sektör temsilcileri, analistler ve NATO yetkilileri, Rusya kaynaklı güvenlik tehdidinin ortadan kalkmadığını; savunma harcamalarındaki artışın yapısal bir eğilim olduğunu vurguluyor. Piyasalardaki geri çekilmenin “barış temettüsü” beklentisinden kaynaklandığı belirtilirken, birçok analist bu hareketi aşırı ve geçici olarak değerlendiriyor.

---

Savunma hisselerinde satış dalgası

Salı günü Avrupa savunma hisseleri belirgin şekilde geriledi. Londra saatiyle 11.40 itibarıyla Stoxx Avrupa Havacılık ve Savunma Endeksi %2,2 düşüş kaydetti. En sert kayıplar arasında İsveçli savaş uçağı üreticisi Saab (%-5,2), İtalya merkezli Leonardo (%-4,7) ve Almanya’nın savunma devi Rheinmetall (%-4,5) yer aldı.

Hisselerdeki düşüş, önceki gün başlayan satışların devamı niteliğinde olurken, yatırımcıların Ukrayna’da olası bir barış senaryosunu fiyatlamaya başladığı yorumları öne çıktı.

---

Şirketler uyarıyor: “Tehdit ortadan kalkmış değil”

Savunma şirketleri ise piyasa tepkisinin iş görünümünü yansıtmadığını savunuyor. Alman savunma ve sensör teknolojileri şirketi Hensoldt, Ukrayna’da adil ve kalıcı bir barışı umut ettiklerini belirtmekle birlikte, Avrupa’nın güvenlik risklerinin devam ettiğini vurguladı.

Şirket sözcüsüne göre, olası bir ateşkes Rusya’ya askerî kapasitesini yeniden inşa etme fırsatı verebilir. “Avrupa güvenliği açısından temel tehdit devam ediyor, hatta artabilir” değerlendirmesi yapıldı.

Hensoldt hisseleri de gün içinde yaklaşık %4,6 gerilerken, şirketin Ukrayna’ya doğrudan iş maruziyetinin toplam gelirlerin tek haneli bir yüzdesiyle sınırlı olduğu belirtildi. Şirket, büyüme ivmesinin Almanya ve Avrupa genelindeki uzun vadeli ve büyük ölçekli savunma projeleri tarafından desteklendiğini vurguladı.

---

Volatilite barış haberleriyle tetikleniyor

Alman araç sistemleri üreticisi Renk de savunma hisselerinde yaşanan oynaklığın, genellikle Ukrayna’da ateşkes ya da barış ihtimaline dair haberlerle arttığını belirtti. Renk yetkilileri, “Ukrayna’da barış elbette memnuniyet verici olur, ancak Avrupa ve küresel ölçekte tehdit seviyesi Soğuk Savaş’tan bu yana en yüksek noktada” görüşünü dile getirdi.

Yılbaşından bu yana yaklaşık %194 değer kazanan Renk hisseleri de salı günü %4,8 düşüş kaydetti. Şirket, hisse fiyatlarındaki geri çekilmenin esas olarak piyasa duyarlılığından kaynaklandığını, iş görünümünde anlamlı bir bozulma olmadığını savundu.

---

NATO ve yetkililer: Rusya tehdidi sürüyor

Savunma şirketlerinin değerlendirmeleri, NATO ve Avrupa’daki siyasi açıklamalarla da örtüşüyor. NATO Genel Sekreteri Mark Rutte, geçtiğimiz hafta yaptığı konuşmada “Rusya’nın bir sonraki hedefinin Avrupa olabileceği” uyarısında bulundu.

İngiltere Gizli İstihbarat Servisi’nin (MI6) Başkanı Blaise Metreweli de Avrupa’nın “saldırgan, yayılmacı ve revizyonist bir Rusya tehdidiyle” karşı karşıya olduğunu söyledi.

---

“Barış temettüsü” beklentisi sorgulanıyor

TS Lombard yöneticisi Christopher Granville, piyasalardaki savunma hissesi satışlarının “barış temettüsü” beklentisine dayandığını, ancak bunun yanlış fiyatlama olduğunu savundu. Granville’e göre, savaş sona erse bile Rusya’nın Avrupa’da kalıcı bir jeopolitik gerçeklik yarattığı gerçeği değişmeyecek.

Granville, bu nedenle savunma sanayi kapasitesinin artırılması ve silah alımlarının devam edeceğini, dolayısıyla mevcut geri çekilmelerin alım fırsatı olarak görülebileceğini ifade etti.

---

Yapısal faktörler devrede

Morningstar Baş Hisse Senedi Stratejisti Michael Field de piyasanın tepkisini “abartılı” olarak nitelendirdi. Field’a göre Ukrayna savaşı, savunma sektöründe zaten var olan yapısal eğilimleri hızlandırdı:

• NATO harcama hedeflerinin yükseltilmesi,

• Silah stoklarının yeniden doldurulması,

• Avrupa’nın stratejik özerklik arayışı.

Field, Almanya gibi ülkelerin Ukrayna’ya gönderilen silahları telafi etmesinin en az bir on yıl sürebileceğini vurguladı.

---

Finlandiya’dan sert uyarı: “Barış olsa bile Rusya sınırımıza gelir”

Bu tabloyu güçlendiren bir başka uyarı da Finlandiya’dan geldi. Finlandiya Başbakanı Petteri Orpo, Ukrayna’da bir barış anlaşması sağlanması halinde Rusya’nın askerî güçlerini NATO’nun doğu sınırına kaydıracağını söyledi.

Orpo, doğu kanadındaki ülkelerin savunma harcamalarını hızla artırdığını, Estonya, Litvanya ve Polonya’nın GSYH’nin %5’inden fazlasını savunmaya ayırmaya hazırlandığını hatırlattı. ABD’nin Avrupa’dan kademeli olarak çekilme sinyalleri verdiği bir dönemde, Avrupa’nın kendi savunmasını üstlenmesi gerektiğini vurguladı.

---

Genel değerlendirme

Piyasalardaki son satış dalgası, Ukrayna’da barış ihtimalinin yarattığı kısa vadeli bir fiyatlama olarak öne çıkıyor. Ancak şirketler, analistler ve NATO yetkilileri, Avrupa’da savunma harcamalarının geçici değil, yapısal bir artış sürecinde olduğu konusunda hemfikir. Bu da savunma sektöründeki geri çekilmelerin, orta ve uzun vadeli görünümü bozmadığına işaret ediyor.

---

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]