SABAH Raporu: Yurt Dışında Risk İştahı Zayıf, Türkiye’de Enflasyon Sinyalleri Piyasalara Moral Veriyor

Özet:
Küresel piyasalarda risk iştahı yeni haftaya zayıf başlarken, Türkiye’de Kasım ayı enflasyonuna ilişkin ilk sinyaller piyasalarda iyimserliği artırdı. İTO verilerinin beklentilerden daha düşük gelmesi, yarın açıklanacak TÜFE için olumlu bir zemin oluşturdu. Bu beklentilerle BIST 100 güçlü yükselirken, USD/TRY gün içinde geriledi ve Türkiye’nin CDS primi beş yılın dibine indi. Küresel cephede ise Hassett’in Fed başkanlığı için öne çıkması, değerli metallerde rekor seviyeleri tetiklerken, kripto varlıklarda sert satışlar dikkat çekti.

---

İTO Verileri TÜFE Öncesi Piyasalara Güçlü Sinyaller Verdi

Haftanın ilk işlem gününde Türk mali piyasaları iyimser bir görünüm sergiledi.
Kasım ayına ait İTO enflasyonunun %1,19 artmasıyla yıllık enflasyon %38,28 seviyesine geriledi.

Alt kalemlerde özellikle gıda ve alkolsüz içecekler enflasyonunun yalnızca %1,28 artması olumlu karşılandı.
Dün Türk-İş’in Ankara’da açıkladığı yaklaşık %5 civarındaki gıda enflasyonu beklentileri tedirgin etmişti; bu nedenle İTO verisi piyasaya rahatlama sağladı.

Bu tablo, yarın açıklanacak TÜİK enflasyonunun da aylık %1,2 civarında, hatta beklentinin bir miktar altında gelebileceği ihtimalini güçlendirdi.

---

PPK Öncesi 150 Baz Puan İndirim Beklentisi Artıyor

İTO verilerinin ardından, 11 Aralık PPK toplantısında 150 baz puan faiz indirimi beklentisi piyasada belirgin şekilde fiyatlanmaya başladı.

Bu beklenti dün:

• BIST 100’ü %2 yükseltti,

• Bankacılık endeksi %3,4 arttı,

• Uzun vadeli tahvillere alım getirdi,

• USD/TRY’nin 42,43 seviyesine doğru gerilemesine yol açtı.

Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi 236 baz puana kadar düşerek son 5 yılın en düşük seviyesini test etti.

---

Büyüme Verileri ve PMI: Karışık Bir Görünüm

Dün açıklanan TÜİK verileri Türkiye ekonomisinin 3. çeyrekte yıllık %3,7, çeyreklik bazda ise %1,1 büyüdüğünü gösterdi.

Sektörel tablo:

• İnşaat: %13,9 büyüme ile en güçlü katkı

• Tarım: %12,7 daralma ile sert negatif ayrışma

• Sanayi PMI: Kasım’da 48 ile Şubat’tan bu yana en yüksek seviyede ancak 20 aydır 50 eşik değerinin altında

Alt sektörlerde özellikle tekstil belirgin daralma yaşarken, en iyi performans Elektrikli ve Elektronik Ürünler sektöründe görüldü.

---

Türkiye’nin Demografik Görünümünde Bozulma Derinleşiyor

TÜİK’in yayımladığı yeni veri seti, Türkiye’nin demografik yapısında bozulmanın hızlandığını bir kez daha ortaya koydu.

Yılın ilk yedi ayında:

• Doğumlar %8,3 azaldı,

• Ölümler %0,7 arttı.

Bu eğilim, nüfusun yenilenme kapasitesinin hızla eridiğini ve demografik risklerin büyüdüğünü gösteriyor.

---

Küresel Piyasalarda Risk İştahı Zayıf: Fed ve BoJ Belirsizlik Yaratıyor

Haftanın ilk gününde küresel piyasalarda karamsar bir hava hakimdi.
Bunun en önemli nedenleri:

• Hassett’in Fed başkanlığı için öne çıkması ve sert faiz indirimleriyle ilişkilendirilmesi

• Japonya Merkez Bankası’nın bu ay faiz artırabileceği beklentisinin güçlenmesi

• ABD tahvillerinde ve Japon tahvillerinde sert satışlar

• Kripto varlıklarda geniş çaplı çözülen kaldıraçlı pozisyonlar

BoJ beklentileri, Japon 10 yıllık tahvil faizini %1,88 ile 17 yılın zirvesine çıkardı.
ABD 10 yıllıkları da %4,08 seviyesine yükseldi.

Bu hareketler küresel carry trade pozisyonlarını baskı altına alıyor.
Geçen hafta dolar karşısında 158’e zayıflayan yen, bu sabah 155 seviyelerine toparladı.

---

Değerli Metaller Rekor Kırıyor, Kripto Piyasası Çöküşte

Küresel belirsizliklerle birlikte:

• Altın rekor tazelemeye devam ediyor,

• Gümüş spot fiyatı 59 dolar ile yeni zirve yaptı (kısa vadede 62–63 dolar potansiyeli konuşuluyor).

Kriptolarda ise sert satışlar hakim:

• Bitcoin %5’ten fazla düşerek ayın en zayıf kapanışını yaptı.

• Ekim başındaki 125 bin dolar zirvesine göre değerinin üçte birini kaybetti.

• Ether %8’in üzerinde geriledi.

• Tether’in kredi notunun S&P tarafından düşürülmesi sektörü sarstı.

• Toplam kripto piyasa değeri son dönemde 1 trilyon dolar eridi.

MicroStrategy’nin, Bitcoin fiyatındaki düşüş nedeniyle 2025 kâr tahminini aşağı çekmesi satışları hızlandırdı.

---

ABD Verileri Fed İndirimi Beklentilerini Artırıyor

ABD’de dün açıklanan ISM imalat verisinin dokuzuncu ayda da daralma göstermesine rağmen, tüketicilerin güçlü online harcamaları büyümeye ilişkin endişeleri azalttı.

Bu tablo, 10 Aralık’ta Fed’in 25 baz puan faiz indireceği beklentisini artırdı.
Vadeli işlemlerde indirime verilen olasılık bu sabah %86 seviyesine çıktı.

ABD borsaları günü düşüşle tamamlarken, Asya piyasalarında kararsız bir seyir hâkim. Tahvil satışları ve kripto piyasasındaki çöküş, risk iştahını baskılamaya devam ediyor.

Emre Değirmencioğlu, Kıbrıs İktisat Bankası