ANALİZ: TCMB katılımcıları bile %16 enflasyona inanmıyor

Özet:

TCMB’nin Eylül 2025 Piyasa Katılımcıları Anketi sonuçları, enflasyon beklentilerinde sınırlı da olsa yukarı yönlü hareketin sürdüğünü gösterdi. Yıl sonu TÜFE beklentisi %29,86 ile üst üste ikinci ayda da arttı. Tacirler Yatırım ise yıl sonu tahminini %29,7’ye revize ederken, faiz indirimlerinin devam edeceğini öngördü. Ankete göre, 2027 yılında bile TÜFE çift hanede kalacak.

Enflasyon Beklentilerinde Hafif Yükseliş

TCMB anketine göre:

• 2025 yıl sonu TÜFE beklentisi: %29,86 (önceki: %29,69)

• 12 ay sonrası beklenti: %22,25

• 24 ay sonrası beklenti: %16,78

Tacirler Yatırım, Eylül ayı TÜFE artışının %2,2 civarında gerçekleşeceğini ve yıllık enflasyonun %31,9’a gerileyeceğini öngörüyor. Kurum, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki düşük artış nedeniyle yıl sonu tahminini %31’den %29,7’ye indirdi.

Faiz İndirim Beklentileri

Anket katılımcılarının tahminleri:

• Eylül toplantısı: 250 baz puan indirim

• Ekim toplantısı: 200 baz puan indirim

• Aralık toplantısı: 200 baz puan indirim

Tacirler Yatırım ise Ekim ve Aralık’ta 250’şer baz puanlık indirim öngörüyor ve yıl sonunda politika faizinin %35,5 seviyesine inmesini bekliyor.

Kur Beklentileri

• 2025 yıl sonu USD/TRY beklentisi: 43,85

• 12 ay sonrası USD/TRY beklentisi: 48,96

Tacirler Yatırım, yıl sonu tahminini 45 seviyesinde korudu.

Büyüme ve Cari Açık Tahminleri

• 2025 büyüme beklentisi: %3,2 (önceki: %2,9)

• 2026 büyüme beklentisi: %3,7

Tacirler Yatırım, yıl sonu büyüme tahminini %3,1 olarak koruyor ancak risklerin yukarı yönlü olduğunu vurguluyor.

Cari açık tahminleri:

• 2025: 20,9 milyar dolar (anket) – Tacirler Yatırım: 22 milyar dolar (%1,5 GSYH)