TCMB Başkanı Fatih Karahan, Yılın Son Enflasyon Raporunu Açıkladı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) Başkanı Fatih Karahan, yılın son Enflasyon Raporu’nu İstanbul’da düzenlenen toplantıda kamuoyuyla paylaştı. Karahan, Merkez Bankası’nın enflasyon hedeflerinde değişikliğe gitmediğini, ancak 2025 yılına ilişkin tahmin aralığını yukarı yönlü güncellediklerini duyurdu.

Buna göre, 2025 yılı için TÜFE ara hedefi yüzde 24, 2026 yılı için yüzde 16 ve 2027 yılı için yüzde 9 seviyesinde sabit tutuldu. Ancak 2025 yıl sonu enflasyon tahmini, önceki raporda yüzde 27 iken yüzde 32’ye yükseltildi.

Karahan, enflasyonun yüzde 70 olasılıkla 2025 yılı sonunda yüzde 31–33 aralığında gerçekleşmesini beklediklerini belirtti. Bu oran, 14 Ağustos’ta açıklanan bir önceki raporda yüzde 25–29 aralığındaydı.

2026 yılı enflasyon tahmin aralığı ise değişmedi ve yine yüzde 13–19 aralığında korundu.

Ayrıca, 2025 yılı ortalama petrol fiyatı tahmini, önceki raporda 69,8 dolar iken 69 dolara revize edildi. Karahan, üçüncü çeyrekteki verilerin talep koşullarının genel olarak dezenflasyon sürecini desteklediğini, ancak son iki ayda enflasyonun tahmin aralığının üzerinde gerçekleştiğini ifade etti.

Merkez Bankası Başkanı Karahan’ın sunumundan detaylar şu şekilde:

“Sıkı para politikamızın sonuçlarını kademeli bir şekilde almaya devam ediyoruz.

2024 yılı haziran ayından bu yana devam eden dezenflasyon süreci son dönemde yavaşlasa da atacağımız adımlarla enflasyonun ara hedeflerle uyumlu şekilde seyretmesini sağlayacağız.

Küresel belirsizlik, tarihsel ortalamaların üzerinde kalmaya devam ediyor. Ülkeler arası farklılaşmalar olmakla birlikte küresel dezenflasyon süreci bir miktar ivme kaybetti.

Ülkelere göre farklılaşmakla birlikte faiz indirimlerinin sürmesi beklenmektedir.

Sanayi ve hizmet üretimi üçüncü çeyrekte yatay seyrediyor.

İş gücü piyasası, manşet işsizlik oranının ima ettiğine kıyasla daha az sıkı seyrediyor. Bileşik iş gücü piyasası endeksi, sıkılığın düşük seyrettiğini ima ediyor.

Yurt içi talepte ivme kaybı devam ediyor. Kart kullanım eğiliminden arındırıldığında kart harcamaları daha düşük seyrediyor. Kart harcamaları 3. çeyrekte nispeten yatay seyretti.

Son iki ayda dezenflasyon sürecinin yavaşladığı bir dönemden geçtik. Yılın geri kalanında dezenflasyonist görünümün devam etmesini bekliyoruz.

Son 2 ayda enflasyon tahmin aralığımızın üzerinde gerçekleşti. Enflasyon gelişmelerinde gıda enflasyonunun etkisi öne çıktı.

Ana eğilim göstergeleri dezenflasyon sürecinin yavaşladığına işaret ediyor.

Eğitim ve kira gibi zamana bağlı fiyat belirleme ve geçmiş enflasyona endeksleme eğilimi yüksek kalemlerin etkisiyle hizmet enflasyonundaki ataletin dirençli seyrini koruduğunu görüyoruz.

Eğitim hizmetleri enflasyonu, bir önceki yıla kıyasla gerilese de yüksek seyrediyor.

Kira enflasyonu öngörülenden dirençli seyretmekle birlikte son aylarda yavaşladı.

Önceki Rapor dönemine kıyasladığımızda, 12 ay sonrası beklentilerdeki düzelmenin yavaşladığını görüyoruz.

Önümüzdeki dönemde, enflasyon beklentilerindeki iyileşmenin, para politikasındaki kararlı duruşumuz ve bunun neticesinde düşmeyi sürdürecek enflasyon rakamlarıyla destekleneceğini öngörüyoruz.

Sıkı para politikası duruşumuzu koruyoruz. Sıkı parasal duruş, makro ihtiyati tedbirler ve likidite yönetimi ile destekleniyor.

Kredi büyümesinde, TL lehine görünüm devam ediyor. Bireysel kredi büyümesi, kredi kartları kaynaklı yavaşladı. Toplam kredi büyümesi, dezenflasyon süreci ile uyumlu bir şekilde hareket etmeyi sürdürüyor.

Mevduat faizinin seviyesi, TL’ye geçişi ve tasarrufları desteklemeye devam ediyor. Türk lirası mevduatın payı, yüzde 60 seviyesinde tarihsel ortalamasına yakın seyrediyor.

Yabancı para mevduatta son dönemde görülen artış ağırlıklı olarak altın fiyat etkisi kaynaklı.

2023 Ağustos’ta 140 milyar doların üzerine çıkan KKM bakiyesi 4 milyar ABD dolarının altına geriledi. KKM bakiyesinin kademeli olarak azaltılması ve TL mevduat payının artırılması parasal aktarım mekanizmasını güçlendirdi ve merkez bankası bilançosu üzerindeki riskleri azalttı. Bu yılın sonuna doğru, KKM hesapları büyük oranda kapanmış olacak.

Rezervlerde olumlu görünüm devam ediyor.

2025 yıl sonunda enflasyonun yüzde 31 ile yüzde 33 aralığında olacağını tahmin ediyoruz. 2026 sonu için ise tahminlerimiz, enflasyonun yüzde 13 ile yüzde 19 aralığına gerileyeceğine işaret ediyor.

2025, 2026 ve 2027 yılları için enflasyon ara hedeflerimizi, sırasıyla yüzde 24, yüzde 16 ve yüzde 9 olarak koruyoruz.

Dezenflasyon sürecinde, ara hedeflerimize ulaşmak için sıkı para politikası duruşumuzu sürdüreceğiz. Atacağımız adımları; ara hedeflerin gerektirdiği sıkılığı sağlayacak şekilde belirlemeye kararlılıkla devam edeceğiz.

Politika faizine ilişkin atılacak adımları ve bunların büyüklüğünü, enflasyon görünümü odaklı, ihtiyatlı ve toplantı bazlı bir yaklaşımla almayı sürdüreceğiz.

Fiyat istikrarı, sürdürülebilir büyüme ve toplumsal refah artışı için bir ön koşul niteliğinde. Bu bağlamda, dezenflasyon sürecinde, enflasyonu belirlediğimiz ara hedeflerle uyumlu olacak şekilde düşürmek için ne gerekiyorsa yapmaya devam edeceğiz.