Fed Faiz Kararını Açıkladı

ABD Merkez Bankası (Fed), bu yılın ikinci faiz indirimini gerçekleştirerek politika faizini 25 baz puan düşürdü. Ayrıca Fed, 1 Aralık’tan itibaren bilanço küçültme sürecini durduracağını duyurdu.

Fed, daha önce Eylül ayındaki toplantısında 25 baz puanlık faiz indirimi yaparak geçen Aralık’tan bu yana ilk kez faiz düşürmüştü.

Karar metninde, enflasyonun yılın başından bu yana yükseldiği ve hâlâ görece yüksek seviyelerde seyrettiği vurgulandı. Son dönemde istihdama yönelik risklerin arttığı, açıklanan verilerin ise “işe alımların yavaşladığı” yönündeki görüşü desteklediği ifade edildi.

Faiz kararına ilişkin oylamada, Fed üyesi Miran 50 baz puanlık indirim yönünde oy kullanırken, üye Scmid faiz oranının sabit tutulmasından yana görüş bildirdi.

Bu karar, federal hükümetin kapalı olması nedeniyle bazı önemli ekonomik verilerin yayımlanamadığı bir dönemde alındı.

Fed Başkanı Jerome Powell, son açıklamalarında işgücü piyasasındaki zayıflama risklerine dikkat çekmiş ve Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) bu alandaki gelişmelere odaklandığını belirtmişti.

Hükümetin kapalı olmasına rağmen son enflasyon verisinin piyasa beklentilerinin altında kalması, Fed’in Ekim toplantısında faiz indirimi yapabileceğine dair beklentileri güçlendirmişti.

Öte yandan ABD Başkanı Donald Trump, ekonomiyi canlandırmak amacıyla Fed Başkanı Jerome Powell’a sık sık daha agresif faiz indirimleri yapma çağrısında bulunmuştu.

Fed’in Politika Faizinin yıllar içindeki değişimi aşağıdaki grafikte yer almaktadır.

Fed Faiz Kararı Sonrası Hazine tahvil getirileri yükselişini sürdürüyor

Fed kararından hemen sonra 10 yıllık hazine bonoları getirileri 3,5 baz puan 2 yıllıklar 3 baz puan yükseldi.

PİYASA TEPKİLERİ NE OLDU?

Yatırımcılar Aralık ayında faiz indirimine yönelik bahislerini azalttı.

Aralık ayında faiz indirimi ihtimalini artık yüzde 90’dan yüzde 71’e düşürdüler.

FED BAŞKANI POWELL NE DEDİ?

Powell konuşmasına bazı verilerin Federal Hükümet kapanmasından dolayı eksik olduğunu vurgulayarak başladı.

Fed Başkanı Jerome Powell, Aralık ayında faiz indirimi yönünde kesin bir beklenti içinde olunmaması gerektiğini söyledi. Powell, “Bu toplantıda, Aralık ayında nasıl ilerleyeceğimiz konusunda oldukça farklı görüşler vardı,” dedi.

“Aralık toplantısında politika faizinin daha da düşürülmesi kesin bir sonuç değil. Aksine, böyle bir karar alınmış değil. Politika, önceden belirlenmiş bir rotada ilerlemiyor,” ifadelerini kullandı.

Powell, piyasaların gelecekteki faiz indirimlerine ilişkin beklentileri zaten fiyatladığını, bu açıklamaların ise bir değişimi tetikleyebileceğini belirtti.

Kendisine yöneltilen ilk soruda, piyasa beklentileri ve bu beklentiler konusunda endişeli olup olmadığı sorulan Powell, Aralık ayı faiz kararının hâlâ belirsiz olduğunu yineledi:
“İki hedefimiz arasında gerginlik yaşadığımız bir dönemdeyiz ve komite genelinde güçlü görüş ayrılıkları mevcut. Bugün de oldukça farklı görüşler vardı. Buradan çıkarılacak sonuç, Aralık ayına ilişkin henüz bir karar almadığımızdır.”

Powell, toplantıya katılan üyelerin farklı tahminlerde bulunduğunu ve riskten kaçınma düzeylerinin de değişken olduğunu belirtti.

“Tarifeler enflasyonu körüklüyor”

Powell, yüksek tarifelerin bazı mal kategorilerinde fiyat artışlarına yol açtığını söyledi:
“Yüksek tarifeler, bazı mal gruplarındaki fiyatları artırıyor ve bu da genel enflasyonu yukarı çekiyor. Makul bir temel senaryo, bu etkilerin kısa ömürlü ve fiyat seviyesinde tek seferlik bir değişim olacağı yönünde. Ancak enflasyonist etkilerin daha kalıcı hale gelmesi de mümkün; bu, dikkatle değerlendirilmesi ve yönetilmesi gereken bir risk.”

“İşgücü talebi zayıfladı”

Powell, işgücü piyasasındaki yavaşlamaya dikkat çekti:
“İşgücü talebi açıkça zayıflamış durumda. İşten çıkarmaların ve işe alımların düşük seviyelerde seyrettiğine dair kanıtlar var. İstihdam artışları yılın başından bu yana önemli ölçüde yavaşladı. Bu yavaşlamanın büyük bölümü, göç ve işgücüne katılımın azalmasıyla işgücü büyümesindeki düşüşü yansıtıyor olabilir. Ancak işgücü talebinde de belirgin bir düşüş söz konusu.”

Powell, “İstihdamdaki aşağı yönlü risklerin son aylarda belirgin hale geldiğini görüyoruz,” ifadelerini ekledi.

“Bazı veriler gecikmeli geliyor”

Açıklamalarının başında, federal hükümetin kapanması nedeniyle bazı önemli ekonomik verilerin geciktiğine değinen Powell, şunları söyledi:
“Bazı önemli federal hükümet verileri kapanma nedeniyle gecikmiş olsa da, mevcut kamu ve özel sektör verileri, istihdam ve enflasyon görünümünün Eylül toplantımızdan bu yana çok fazla değişmediğini gösteriyor.”

Powell ayrıca, hükümetin kapanma sürecinin ekonomik faaliyeti olumsuz etkilediğini belirterek, “Kapanma devam ettiği sürece ekonomik faaliyet üzerinde baskı oluşturacaktır; ancak sona erdiğinde bu etkilerin tersine dönmesini bekliyoruz,” dedi.

İşgücü piyasasına ilişkin bir soruyu yanıtlayan Powell, hükümetin kapanması durumunda bile Federal Açık Piyasa Komitesi’nin karar alırken dayanabileceği veriler olduğunu söyledi.

Powell, eyalet düzeyindeki işsizlik başvurularına ilişkin verilerin ve Fed’in “Bej Kitap” anketinin komiteye ekonomide olup bitenler hakkında bir fikir verdiğini belirtti.

“Bu, neler olup bittiğine dair bir fikir edinebileceğimiz anlamına geliyor,” diyen Powell, “Bence olayların çok ayrıntılı bir resmini göremeyeceğiz. Ama ekonomide önemli ya da maddi bir değişiklik olursa, bunu buradan anlayabileceğimizi düşünüyorum,” ifadelerini kullandı.

Powell, hükümetin kapanması nedeniyle bazı ekonomik verilerin eksik olmasının Aralık ayındaki faiz kararı üzerindeki etkisini değerlendirmenin zor olduğunu söyledi.

Powell, “Bunu gerçekten söylemek zor. Aralık ayındaki toplantıya altı hafta var ve hangi verileri elde edeceğimizi bilmiyoruz,” dedi.

“Eğer belirsizlik çok yüksek olursa, bu durumda adım atma konusunda temkinli olmayı gerektiren bir neden olabilir, ancak bunun nasıl gelişeceğini göreceğiz.”

Powell: “Sisli havada araba kullanırken ne yaparsınız? Yavaşlarsınız.”

Powell, hükümetin kapanmasının ekonomik verileri eksik bırakması ve Aralık ayında faiz indiriminin garanti olmadığını vurgulaması nedeniyle gazetecilerin yoğun sorularıyla karşılaştı.

Ekonomik verilerdeki belirsizliğin, Aralık ayında faiz indirimine gidilmemesi için tek başına bir gerekçe olabileceğini, çünkü bu durumun ekonomik tabloyu bulanıklaştırdığını söyledi.

“Bulabildiğimiz her türlü veriyi toplayıp değerlendireceğiz ve bunlar üzerinde dikkatlice düşüneceğiz. Bizim işimiz bu,” dedi Powell. “Bana bunun Aralık toplantısını etkileyip etkilemeyeceğini sorsanız, etkileyeceğini söyleyemem ama evet, tahmin edebilirsiniz. Sisli havada araba kullanırken ne yaparsınız? Yavaşlarsınız.”

Powell, tarifelerin enflasyon üzerindeki etkisine de değindi.

“Tarifelerden kaynaklanan enflasyon aslında yüzde 2’lik hedefimizden çok da uzak değil,” dedi.

İnsanların tarifelerin enflasyona etkisine ilişkin farklı tahminleri olduğunu belirten Powell, etkinin “yüzde onda birlik bir orana, yani 5’te 1 ya da 6’da 1’e” ulaşabileceğini söyledi.

“Dolayısıyla, enflasyon şu anda yüzde 2,8 civarındaysa, tarifeler olmasaydı bu aralıkta 2,3 veya 2,4 olabilirdi,” dedi.

Fed Başkanı Jerome Powell, kendisine Şubat ayında görev süreleri dolacak olan 12 Merkez Bankası başkanının yerine kimlerin geçeceği ve Yönetim Kurulu’nun yeniden atamaları ne zaman değerlendireceği sorulduğunda, yasanın belirlediği sürece dikkat çekti.

“Bu süreç, yasa kapsamında yürütülüyor,” dedi Powell. “Yasa gereği, her beş yılda bir yeniden atama sürecimiz var. Şu anda bu sürecin ortasındayız ve çalışmalarımızı zamanında tamamlayacağız. Söyleyebileceğim tek şey bu.”

Trump yönetiminin, Fed üzerindeki etkisini artırmaya çalıştığı ve bu atama sürecini etkilemek amacıyla yoğun bir baskı kampanyası planladığı öne sürülüyor.

Ancak Reuters Breakingviews yazarı Gabriel Rubin’in Ağustos ayında belirttiği gibi, “labirent gibi işleyen seçim süreci, yalnızca Washington’dan değil, aynı zamanda finans sektöründen de gelen çok katmanlı incelemelere tabi.”

Düşük gelirli hanelerin yaşadığı ekonomik baskılar sorulduğunda Fed Başkanı Jerome Powell, ekonomide belirgin bir bölünme olduğunu kabul etti.

Powell, “Büyük tüketici odaklı şirketlerin kazanç çağrılarını veya raporlarını dinlerseniz, çoğunun ekonomide iki farklı tabloya dikkat çektiğini görürsünüz. Alt gelir grubundaki tüketiciler zorlanıyor, daha az harcama yapıyor ve daha düşük fiyatlı ürünlere yöneliyor. Buna karşılık, daha yüksek gelir ve servete sahip kesim harcamalarını sürdürüyor,” dedi.

“Bu konuda çok sayıda anekdot var. Dolayısıyla, orada gerçekten bir şeylerin yaşandığını düşünüyoruz,” diye ekledi.