Vakıfbank hissesi için AL önerisi

Vakıfbank’ın 2024 yılının ilk çeyreğindeki net dönem karı çeyreksel bazda %20 oranında artarak 12.023mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bizim beklentimiz 11.808mn TL iken, piyasanın ortalama kar beklentisi 11.691mn TL idi. Banka’nın yıllık olarak karı ise %167 oranında yükselmiştir.

Kredi – mevduat makasındaki daralma ve TÜFE endekslileri tahvillerden elde edilen faiz gelirinin 33,1milyar TL’den 17,7 milyar TL’ye düşmesi (Ekim – Ekim enflasyon beklentisi %40,7; Önceki gerçekleşen %61,4 idi) ile net faiz gelirleri %38,1 gerileyerek 17,7milyar TL olmuştur. Diğer yandan, net ücret ve komisyon gelirleri %12,2 oranında artarak 10,6milyar TL’ye yükselmiş ve karı desteklemiştir. Bununla birlikte model güncellemesinin desteğiyle karşılık iptallerinden elde edilen gelirin önemli katkısıyla diğer faaliyet gelirleri 6,2milyar TL’den 23,3milyar TL’ye çıkmış ve karı destekleyen bir diğer kalem olmuştur.

Europap Tezol (TEZOL TI):  Son mali tablo olumsuz, ama öneri AL

Karşılık giderleri de %16,6 oranında düşerek 17,7milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Öte taraftan, ticari zarar 3,8milyar TL'den 3,5milyar TL'ye (swap maliyeti (2,7milyar TL artarak 10 milyar TL'ye yükselmiştir) gerilemiştir. Son olarak Banka'nın operasyonel giderleri %19,4 oranında artarak 14,8milyar TL olarak gerçekleşmiştir.

Banka'nın net faiz marjı, daralan kredi mevduat makası ve TÜFE endeksli tahvillerin azalan katkısıyla yaklaşık 200 baz puan düşerek %2,52'ye gerilemiştir. Özkaynak karlılığı ise 230 baz puan artarak %27 olarak gerçekleşmiştir.

Vakıfbank'ın hedef hisse fiyatını, tahminlerimizde yaptığımız revizyonlar ile piyasa çarpanında yaptığımız güncellemeye bağlı olarak 22,50TL'den 30,20TL'ye çıkartıyoruz. Vakıfbank için daha önceki "AL" önerimizi de koruyoruz.

Ziraat Yatırım şirket değerlendirme raporu