Sabancı Holding: 2Ç22 net kar beklentilerin üzerinde

Sabancı Holding, 2Ç22’de 8.091 milyon TL net kar (Konsensus: 7.378 milyon TL / Deniz Yatırım: 7.378 milyon TL) açıkladı. 2Ç22 net kar rakamının beklentilerin
hafif üzerinde açıklanması dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yapacağını düşünüyoruz.

Sabancı Holding, 2Ç22 döneminde gelirlerini yıllık bazda %129 artış ile 15.588 milyon TL seviyesine yükseltmiştir. Gelirler çeyreksel bazda da %25 artış kaydetmiştir.

Şirket’in net karı, çeyreksel bazda %2 azalış, yıllık bazda ise %373 artışla 8.091 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.

Konsolide özkaynak karlılığı, banka dışı özkaynak karlılığındaki artışa banka özkaynak karlılığındaki iyileşmenin de eşlik etmesi ile %33,6’ya ulaştı.

Kombine banka dışı operasyonel nakit akışı, hızlanan ticari faaliyetlere bağlı olarak artan işletme sermayesi gereksinimi ve enerji perakende iş kolunda elektrik tedarik fiyatları ile mevcut ulusal tarife arasında devam eden dengesizlik nedeniyle yıllık bazda geriledi.

Holding’in solo net nakit pozisyonu Mart 2022 dönemi sonunda 7,7 milyar TL iken Haziran 2022 sonunda temettü gelir/giderleri, satın almalar ve hisse geri alımlarının ardından 5,5 milyar TL’ye geriledi. Net finansal borç/FAVÖK rasyosu ise Haziran sonunda 1,3x seviyesinde gerçekleşmiştir.

Genel değerlendirme: İkinci çeyrek finansallarının ardından Holding’in sahip olduğu halka açık olan şirketlerin hedef değerlerindeki yukarı yönlü revizyon neticesinde Sabancı Holding için 12-aylık hedef fiyatımızı 27,40 TL’den 32,00 TL’ye yükseltiyor, AL önerimizi sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST
100 Endeksi’nin %23 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 2,0x F/K ve 0,7x PD/DD çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Deniz Yatırım