3 bankadan Eurobond ve CDS analizi

İş Yatırım

Haftanın son işlem gününde hem Avrupa hem de ABD 10 yıllık tahvil getirilerinde yükselişler izledik. ABD 10 yıllık tahvil getirisi yaklaşık 5 baz puan yükselerek 1.34 seviyelerine ulaşırken Avrupa 10 yıllık getirileri de ortalama 3 baz puan arttı. Fed üyelerinin yaklaşan FOMC toplantısı öncesinde hafta genelinde yaptığı açıklamalar, ekonominin mevcut ilerleyişi koruduğu takdirde Tapering’e bu sene başlayacağını öne çıkardı.

Almanya 10 yıllık tahvil getirisi -0.33 seviyelerinden işlem görürken İngiltere 10 yıllık tahvil getirisi ise 0.75 seviyelerindeydi.

Türkiye’de ise haftanın son işlem gününde görece olumlu bir hava vardı. 5 yıllık CDS yaklaşık 2 baz puan azalarak 365 seviyelerine gelirken hazine kıymetlerinde de az da olsa primler vardı. Beş ve on yıl vade kıymetler sırasıyla 4.85% ve 6.02% seviyelerinde işlem görüyor, uzun tarafta ise 6.74% seviyesinden işlem görüyor. Getiri eğrisi genelinde hafta başına göre yaklaşık 1-5 baz puan genişleme mevcut mevcut.

Beş yıllık risk primi iki baz puan daralarak 365 seviyesinden fiyatlanıyor. Vakıf Bankasının dün gerçekleşen 2026 vadeli eurobond ihracı, hafif primlenerek 99.70-99.90 bandında işlem görürken getirisi %5.55 seviyelerinde oldu. Aynı şekilde dün gerçekleşen Kuveyt Türk’ün 2031 vadeli sukuk ihracı, yaklaşık $2.75 primlenerek 102.375-102.75 bandında işlem gördü.

Vakıfbank

Geçtiğimiz hafta ABD’nin 10 yıllık tahvil faizinin getirisi %1,32 seviyesinde haftayı tamamladı. Gelişmekte olan ülkelerin risk primlerinde düşüş gözlenirken uzun taraflı eurobondlarında kısmi pozitif seyir izlenmektedir. Bu hafta yurt içinde TCMB beklenti anketi, yurt dışında ABD ve AB enflasyon verileri yakından takip edilecek.

Yurt içi tarafta hazine ve özel sektör eurobondları yatay performans gösterdi. Geçen hafta risk primi 1,5 baz puan düşerek 364 seviyesine geriledi. Vakıfbank’ın 2022 vadeli kıymetinin ortalama getirisi %3,00’den işlem görürken, Turkcell’nin 2025 vadeli kıymetinin ortalama getirisi %3,53’den haftayı tamamladı. Vakıfbank 5 yıl %5,625 ile 500 Milyon USD borçlandı. Yıllık kupon oranı %5,50 olup, spreadi 484,80 baz puan şeklinde gerçekleşti. Ek olarak Kuveyt Türk 10 yıl %6,125 ile 350 Milyon USD sukuk ihraç etti.

Haftanın en dikkat çekeni Sasa Polyester’in 2026 vadeli convetible (paya dönüştürülebilir) kıymeti oldu. Kıymetin getirisi 52 baz puan gerileyerek %2,72’a düştü. Risk priminin 364 baz puan seviyesinin altına gelmesiyle yatırımcılarımıza Hazine’nin orta vadeli kıymetlerini öneririz.

HSBC Portföy

Asya piyasaları güne Çin hükümetinin ödeme ve kredi şirketi Alipay’i bölmeye hazırlandığına dair Financial Times haberiyle başlarken dolar haftaya küresel değer kazancıyla başlıyor. Ons altın fiyatı 9:00 itibariyle 1793 dolar civarında işlem görürken varlık alımlarının hem Fed hem Avrupa Merkez Bankası tarafından yılın kalanında azaltılacağı bir ortamda ons altında olası yükselişlerin kalıcı olmayabileceği yönündeki görüşümüzü koruyoruz.

Türkiye’de geçen hafta TCMB Başkanı’nın Ağustos itibariyle %16.8 seviyesinde bulunan çekirdek enflasyonun önemine vurgu yapması sonrasında Merkez Bankası’nın Eylül veya Ekim’de manşet enflasyonda düşüş görülmeden bir faiz indirimi yapabileceğine dair beklentiler artış gösterdi. TL, beklentilerdeki bu değişimle birlikte, dolar karşısında geçen hafta en fazla değer kaybeden gelişmekte olan piyasa para birimi oldu. Salı günü 8.2660’a kadar gerileyen Dolar/TL geçen haftanın tamamında %1.8 artarak haftayı 8.47 civarında bitirdi.

Diğer yandan, yarım dolar ve yarım Euro’dan oluşan döviz sepeti ise TL karşısında %1.4 değer kazandı. Türkiye’nin 5-yıllık CDS’i geçen hafta önemli bir değişim göstermezken (366 baz puandan 364 baz puana) 10-yıllık tahvil faizi yükseldi (%16.98’den %17.25’e). BİST 100 endeksi ise geçtiğimiz hafta %2 düşerek haftayı 1439 puanda bitirdi.

Atilla Yeşilada: Faiz = Erken seçim ilişkisi

QNB Finansinvest: Foreks-tahvil analizi

Faik Öztrak: Lira’da değer kayıpları rekor kıracak!