Küresel Borsalarda Alarm: Yatırımcılar Teknoloji Hisselerinden Kaçıp Güvenli Sektörlere Sığınıyor

Küresel hisse senedi piyasalarında yatırımcıların riskli teknoloji hisselerinden çıkarak sağlık, temel tüketim ve kamu hizmetleri gibi savunmacı sektörlere yönelmesi dikkat çekiyor. YZ yatırımlarının finansmanı ve kârlılığına ilişkin endişeler, ABD ara seçimlerinde Demokratların zaferiyle daha da güçlendi. Analistler piyasaların alarm durumuna geçtiğini belirtirken, HSBC teknoloji hisselerindeki satışların aşırıya kaçmış olabileceği görüşünde.

Teknoloji hisselerinde sert satışlar: Nasdaq toparlanmakta zorlanıyor

Küresel borsalarda son yılların yükselişine öncülük eden teknoloji şirketleri, 2026 yılında sert dalgalanmalarla karşı karşıya kaldı.

Yapay zekâ (YZ) sektöründe sermaye harcamalarının büyüklüğü, nakit akışları, borçlanma ihtiyacı ve şirketler arasındaki döngüsel finansman ilişkileri yatırımcıların temel endişeleri arasında yer alıyor.

Bu kaygılar yıl boyunca teknoloji hisselerinde birden fazla satış dalgasına neden oldu.

ABD'de geçen hafta yapılan ara seçimlerde Demokratların Kongre'de çoğunluğu ele geçirmesi de sektör üzerindeki baskıyı artırdı.

Teknoloji ağırlıklı Nasdaq Bileşik Endeksi, 9 Kasım kapanışı itibarıyla yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 8,7 yükselmiş olsa da son aylarda önemli kayıplar yaşadı.

Endeks ekim ayında yüzde 5,3 geriledi. Geçen hafta düzeltme bölgesine girdikten sonra toparlanma gösterse de kasım ayı başından itibaren yüzde 0,7 ekside bulunuyor.

Nvidia, Microsoft, Alphabet ve Apple gibi teknoloji devlerinin yer aldığı Nasdaq, 10 Kasım işlemlerini de yüzde 0,74 düşüşle 25.065,87 puandan tamamladı.

Güney Kore ve küresel teknoloji endekslerinde kayıplar büyüyor

Satış baskısı yalnızca Wall Street ile sınırlı değil.

Yarı iletken sektörünün ağırlıklı olduğu Güney Kore Kospi Endeksi, ekim ayında yüzde 16,2 değer kaybetti. Endeks kasım ayının ilk bölümünde de yüzde 8'in üzerinde geriledi.

Küresel teknoloji hisselerini takip eden endekslerde de benzer bir tablo ortaya çıktı.

• MSCI Dünya Bilgi Teknolojileri Endeksi: Ekim ayında yüzde 7 geriledi, kasım ayında ilave yüzde 4,6 kaybetti.

• MSCI ABD Bilgi Teknolojileri Endeksi: Ekim ayından bu yana yüzde 11,5 düştü.

• Kospi: Ekim ayında yüzde 16,2, kasım başından itibaren yüzde 8'in üzerinde geriledi.

• Nasdaq Bileşik: Ekim ayında yüzde 5,3 düştü; kasımda da negatif bölgede kaldı.

Teknoloji hisselerindeki bu kayıplar, yatırımcıların sektörün yüksek büyüme beklentilerini ve mevcut değerlemelerini yeniden sorguladığını gösteriyor.

Yatırımcıların yeni gözdesi: Sağlık, gıda ve kamu hizmetleri

Teknoloji hisselerinden çıkış yaşanırken savunmacı sektörlerde güçlü alımlar dikkat çekiyor.

MSCI tarafından takip edilen temel tüketim ürünleri, sağlık ve kamu hizmetleri sektörleri son bir ayda önemli yükselişler kaydetti.

Bu sektörler, ekonomik belirsizlik dönemlerinde gelir ve talep yapılarının görece istikrarlı olması nedeniyle yatırımcılar tarafından daha düşük riskli seçenekler olarak değerlendiriliyor.

Temel tüketim şirketleri gıda, içecek ve günlük ihtiyaç ürünlerine odaklanırken sağlık şirketleri ekonomik döngülere daha az duyarlı faaliyet alanlarında bulunuyor.

Elektrik, su ve doğal gaz dağıtımı gibi kamu hizmetleri de görece öngörülebilir gelir yapıları nedeniyle savunmacı yatırım tercihlerinde öne çıkıyor.

Ancak bu sektörlerin yükselişi, yatırımcıların yalnızca güvenli liman arayışına girdiğini değil, teknoloji şirketlerinin yüksek yatırım harcamaları karşısında daha istikrarlı kazançlara yöneldiğini de ortaya koyuyor.

HSBC: Teknoloji hisselerindeki satışlar aşırıya kaçmış olabilir

HSBC Gelişmekte Olan Piyasalar ve Küresel Hisse Senetleri Stratejisi Başkanı Alastair Pinder, pazartesi günü yayımladığı değerlendirmede son dönemdeki piyasa hareketlerinin son derece sert olduğunu ve satışların aşırıya kaçtığını düşündüklerini belirtti.

Pinder'a göre yatırımcılar, YZ projelerinin hayata geçirilmesindeki riskleri ve sermaye harcamalarında yaşanabilecek gecikmeleri büyük ölçüde fiyatlamış durumda.

ABD yarı iletken şirketlerinin değerlemeleri de önemli ölçüde geriledi.

HSBC'nin hesaplamalarına göre sektörün gelecek 12 aylık tahmini kârlarına göre fiyat/kazanç oranı 13,5'e düştü.

Bu oran, haziran ayından bu yana değerleme çarpanlarında yaklaşık yüzde 45'lik bir gerilemeye karşılık geliyor.

Pinder, şirketlerin temel finansal göstergelerinin genel olarak sağlıklı göründüğünü belirterek teknoloji hisselerinde daha ne kadar olumsuzluğun fiyatlanabileceğini sorguladı.

Walmart 40, Nvidia 13 F/K ile işlem görüyor

HSBC'nin analizinde özellikle iki büyük şirket arasındaki değerleme farkı dikkat çekiyor.

Savunmacı sektörlere yönelik yatırımcı talebinin güçlenmesiyle perakende devi Walmart'ın ileriye dönük fiyat/kazanç oranı 40'a yükseldi.

Bu seviye şirketin tarihsel zirvelerine yakın bulunuyor.

Buna karşılık YZ sektörünün önde gelen şirketlerinden Nvidia'nın ileriye dönük fiyat/kazanç oranı 13'e kadar geriledi.

Bu da şirketin tarihsel olarak düşük değerleme seviyelerine yakın işlem gördüğünü gösteriyor.

Pinder, savunmacı sektörlere yönelişin aşırı boyutlara ulaştığını düşünüyor.

HSBC'nin değerlendirmesi, teknoloji hisselerindeki sert satışların ardından bazı şirketlerin değerlemelerinin cazip hale gelmiş olabileceğine işaret ediyor.

Bununla birlikte düşük fiyat/kazanç oranları tek başına hisselerin yeniden yükselişe geçeceğini garanti etmiyor. Gelecekteki kâr beklentileri ve sermaye harcamalarının seyri önemini koruyor.

AJ Bell: Piyasalar alarm durumunda

AJ Bell Yatırım Direktörü Russ Mould da yatırımcıların sektörler arasındaki hızlı geçişine dikkat çekti.

Mould'a göre hisse senedi piyasaları, yatırımcıların portföy dağılımlarında yaptıkları değişikliklerden anlaşılacağı üzere bir tür alarm durumuna geçmiş bulunuyor.

Mould, sektör tercihinin bireysel hisse seçiminde önemli rol oynadığını vurguladı.

Analist, güçlü performans gösteren bir sektördeki zayıf bir şirketin, kötü performans gösteren bir sektördeki iyi bir şirketten daha yüksek getiri sağlayabileceğine ilişkin eski piyasa yaklaşımını hatırlattı.

Bu değerlendirme, piyasalarda sektörler arası sermaye hareketlerinin bireysel şirket performanslarının önüne geçebildiğine işaret ediyor.

Teknoloji zirveden dibe: İlk yarının lideri ikinci yarının kaybedeni

AJ Bell'in S&P Global 1200 kapsamındaki 11 ana sektörü inceleyen araştırması, 2026 yılında yatırımcı tercihlerinin ne kadar keskin biçimde değiştiğini ortaya koyuyor.

Yılın ilk yarısında bilgi teknolojileri sektörü yüzde 28,4 yükselişle en iyi performansı gösteren sektör olmuştu.

Ancak yılın ikinci yarısında tablo tamamen tersine döndü.

Teknoloji sektörü yüzde 11'in üzerinde değer kaybederek en kötü performansı gösteren sektör konumuna geriledi.

Buna karşılık enerji, temel tüketim ve sağlık sektörleri güçlü kaldı.

Özellikle enerji şirketleri, ABD-İran savaşı sonrasında petrol fiyatlarında yaşanan sert yükselişten önemli ölçüde yararlandı.

AJ Bell'in verilerine göre yılın ikinci yarısında enerji sektörünün ardından en iyi performansı sağlık ve temel tüketim hisseleri gösterdi.

Sanayi hisseleri ise belirgin biçimde zayıf kaldı.

Mould, bilgi teknolojilerinin yılın ilk yarısındaki lider konumundan ikinci yarının en zayıf sektörüne gerilediğini vurguladı.

YZ balonu mu, ekonomik yavaşlama korkusu mu?

Analistlere göre yatırımcıların teknoloji hisselerinden savunmacı sektörlere yönelmesinin arkasında iki temel endişe bulunuyor.

Bunlardan ilki, 2027 yılına ilişkin ekonomik görünümün belirsizleşmesi.

Yüksek faizler, finansman maliyetleri ve ekonomik büyümenin geleceğine ilişkin kaygılar, yatırımcıların daha istikrarlı gelir elde eden şirketlere yönelmesine neden oluyor.

İkinci önemli endişe ise YZ sektöründeki yüksek değerlemelerin ve devasa yatırım harcamalarının sürdürülebilirliği.

Veri merkezleri, gelişmiş işlemciler, enerji altyapısı ve bilgi işlem kapasitesine yapılan yatırımlar yüz milyarlarca dolarlık finansman gerektiriyor.

Yatırımcılar bu harcamaların ne kadarının gelecekte kalıcı gelir ve kâra dönüşeceğini sorguluyor.

Özellikle şirketlerin birbirlerine yatırım yaptığı, aynı zamanda birbirlerinin müşterisi ve finansman sağlayıcısı olduğu döngüsel ilişkiler dikkatle izleniyor.

AJ Bell'den Mould, mevcut sektör hareketlerinin hem gelecek yılın ekonomik görünümüne ilişkin kaygıları hem de YZ balonunun sönmeye başlayabileceği endişelerini yansıtıyor olabileceğini belirtti.

Küresel borsalarda yeni dönemin belirleyicisi sektör rotasyonu

Küresel hisse senedi piyasalarında son aylarda yaşanan değişim, yatırımcıların büyüme beklentilerinden ziyade bilanço dayanıklılığına ve kazançların sürdürülebilirliğine daha fazla önem vermeye başladığını gösteriyor.

Teknoloji sektörünün yılın ilk yarısındaki liderliğini kaybetmesi ve savunmacı sektörlerin öne çıkması, piyasalardaki risk algısının değiştiğine işaret ediyor.

Bununla birlikte HSBC ile AJ Bell'in değerlendirmeleri arasında önemli bir nüans bulunuyor.

HSBC, teknoloji hisselerindeki satışların aşırıya kaçtığını ve değerlemelerin önemli ölçüde gerilediğini savunuyor.

AJ Bell ise sektör rotasyonunun yatırımcıların ekonomik görünüm ve YZ yatırımları konusunda daha temkinli hale geldiğini gösterdiğini belirtiyor.

Dolayısıyla piyasaların önündeki temel soru, teknoloji hisselerindeki düşüşün geçici bir değerleme düzeltmesi mi, yoksa daha uzun süreli bir sektör değişiminin başlangıcı mı olduğu.

Bu sorunun yanıtında şirket bilançoları, YZ yatırımlarının nakit akışına dönüşme hızı, Fed'in faiz politikası ve 2027 yılına ilişkin büyüme beklentileri belirleyici olacak.

CNBC

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.