Erol Taşdelen: Sabancı Eski Ekonomiyi Terk Ediyor: Tekstil, Çimento, Perakende…

Sabancı Holding’in son yıllarda yaptığı satışlar artık tekil değil, sistematik bir portföy dönüşümüne işaret ediyor.

Satılan / çıkılan başlıca varlıklar: Akçansa: → Çimento sektöründen çıkış CarrefourSA → Perakende sektöründen tamamen çıkış Radiflow → Endüstriyel siber güvenlik yatırımı elden çıkarıldı Çimsa (bazı fabrikalar) → Varlık optimizasyonu ve yeniden yapılandırma Yünsa → Tekstil sektöründen çıkış Temsa (kısmi) → Ortaklık yapısında değişim Bossa → Tekstil portföyünden çıkış SASA Polyester → Büyük sanayi yatırımından çıkış (geçmiş dönem) Teknosa (satış beklentisi / stratejik opsiyon) Bu Liste Ne Anlatıyor?

Bu satışları tek tek değil, birlikte okumak gerekiyor .

1. Tekstil ve klasik sanayi tamamen terk ediliyor Yünsa Bossa SASA Sabancı artık “eski sanayi” modelinden çıkıyor 2. Düşük marjlı sektörlerden çıkış CarrefourSA (perakende) Çimento (Akçansa / Çimsa varlıkları) Nakit yaratıyor ama kârlılık düşük 3. Karma yapı → odaklı holding Sabancı artık: “Her sektörde olan holding” değil “Seçili alanlarda derinleşen holding”

Sabancı’nın Yeni Yolu

Bilanço “Nakit yarat” diyor SABANCI HOLDİNG konsolide Bilançosunu incelediğimizde 3 trilyon TL bir yıl içinde ödenmesi gereken Kısa Vadeli Borcuna karşılık 2,4 trilyon TL Dönen varlığı olduğu görülüyor. Buradaki açık 600 milyar TL’den fazla. Kredilerin kısıldığı ve kredi maliyetlerin arttığı; uygulanan ekonomi modelde Talebin baskılandığı bir dönemd ebu nakit açığını gidermek oldukça zor. Grubun ekonomi kurmayları bunu gördüğü için geriye bir yöntem kendini dayatıyor, küçülmek verimsiz firmaları elden çıkararak nakit sıcak para yaratmak. İşin özünde büyük gruplarda bu bir terich değil bazen zorunluluk olabiliyor. Sabancı Geubu da bunu yapıyor… Odaklandığı alanlar: Enerji (özellikle yenilenebilir) Dijital teknolojiler Finans (özellikle fintech) Global büyüme

STRATEJİK OKUMA

Bu satışlar bize şunu söylüyor: Sabancı küçülmüyor; Sabancı yeniden konumlanıyor HEDEF ANALİZİ Bu dönüşümün 3 kritik sonucu olacak: 1. Daha yüksek kârlılık : Düşük marjlı işlerden çıkış → ROE artışı 2. Daha az ama daha güçlü şirketler : Holding sadeleşiyor 3. Global yatırımcı ilgisi artabilir Çünkü: Hikâye netleşiyor Risk azalıyor Sabancı Holding’in yaptığı şey: “Şirket satmak değil, geleceğini yeniden satın almak” Erol TAŞDELEN – Ekonomist www.bankavitrini.com