Dev Bankalardan Piyasa Analizi: Riskli Varlıklarda 'Sürdürülebilirlik' Şüphesi

Dünya ekonomisinin dev aktörleri HSBC ve Deutsche Bank, gümrük vergilerinden jeopolitik çatışmalara kadar pek çok şoka rağmen direnç gösteren küresel piyasalarda risklerin giderek biriktiğine dikkat çekti. Her iki banka da yüksek faiz, enflasyon ve potansiyel bir stagflasyon tablosunun riskli varlıklardaki mevcut iyimserliği bozabileceği uyarısında bulundu.

HSBC: Piyasalar "Teflon" Gibi Korunuyor Fakat Dayanıklılık Kalıcı Olmayabilir

Küresel piyasaların olumsuz gelişmeleri üzerinde barındırmama durumunu olumsuzu yansıtmayan “Teflon” kavramıyla tanımlayan HSBC stratejistleri, bu direncin temelinde ABD’de beklentileri aşan ekonomik büyüme ve güçlü şirket kârlılıklarının yattığını belirtti. Bankaya göre mevcut iyimserliği besleyen ana faktörler şöyle sıralanıyor:

• Sektörel Yayılım: Güçlü görünüm sadece teknoloji ve yapay zekâ sektörüyle sınırlı kalmayıp genelleşmiş durumda.

• Alternatifsizlik: Devlet tahvillerinin eski koruyucu gücünü kaybetmesi, yatırımcıları hisse senetlerine yönlendirerek yüksek değerlemeleri destekliyor.

• Güçlü Bilanço: ABD hanehalkı serveti ile nakit pozisyonlarının salgın öncesi seviyelerin üzerinde seyretmesi piyasalara esneklik kazandırıyor.

• Müdahale Kapasitesi: Merkez bankalarının geniş kriz araçları ve azalan enerji şokları yatırımcı güvenini koruyor.

Ancak HSBC, bu tablonun sonsuza kadar sürmeyeceğinin altını çiziyor. ABD’deki olası kurumlar vergisi artışlarının kârlılığı baskılayabileceğine işaret eden banka; enflasyonun hedeflere gerilemesiyle hisse-tahvil arasındaki ters ilişkinin geri dönebileceğini, bunun da hisse değerlemelerini aşağı çekebileceğini öngörüyor.

Deutsche Bank: Hisse Senedi Piyasaları Stagflasyon Riskini Görmezden Geliyor

Piyasaların mevcut dayanıklılığının sürdürülemez olduğunu savunan Deutsche Bank ise raporunda faiz ve hisse senedi piyasaları arasındaki fiyatlama kopukluğuna dikkat çekti.

Banka analizinde, faiz piyasalarının olası bir stagflasyon şokunu fiyatlamaya başladığı; ancak hisse senedi ve kredi piyasalarının yüksek faizlerin ekonomik büyümeyi zayıflatmayacağı varsayımıyla hareket ettiği vurgulandı. Yükselen reel faizlere ve enflasyon baskılarına rağmen riskli varlıkların bu tabloyu göz ardı etmesinin önümüzdeki dönemde sert bir düzeltmeye yol açabileceği ifade ediliyor.