Bank of America'dan altın tahmini: Ons fiyatı yılın son çeyreğinde 4.000 dolarda dengelenebilir

Bank of America (BofA), altın fiyatlarının 2026'nın son çeyreğinde ons başına ortalama 4.000 dolar seviyesinde dengelenmesini bekliyor. Bankaya göre zayıflayan fiziki talep, güçlü dolar ve petrol fiyatlarının tetiklediği enflasyon baskısı, altının kısa vadede kalıcı bir yükseliş yakalamasını zorlaştırıyor. Ancak BofA, 2027 yılı için ortalama 4.800 dolarlık tahminiyle uzun vadeli olumlu görünümünü koruyor.

BofA: Altında 4.000 doların üzerinde kalıcı yükseliş zor

Bank of America, yayımladığı son araştırma raporunda küresel altın piyasasına ilişkin kısa ve orta vadeli beklentilerini değerlendirdi.

Banka analistleri, ons altının 2026'nın dördüncü çeyreğinde ortalama 4.000 dolar civarında işlem göreceğini öngörüyor.

Rapora göre altın fiyatları önümüzdeki üç aylık dönemde bu seviyenin üzerine çıksa bile kazanımlarını kalıcı hale getirmekte zorlanabilir.

BofA, kısa vadeli görünümü baskılayan iki temel faktöre dikkat çekiyor: Fiziki altın talebindeki zayıflama ve Orta Doğu'daki savaşın petrol fiyatları üzerinden yarattığı enflasyon baskısı.

Özellikle enerji fiyatlarının yüksek seyretmesi, ABD Merkez Bankası'nın (Fed) para politikasını gevşetme ihtimalini sınırlayarak altın üzerinde baskı oluşturuyor.

Petrol fiyatlarındaki yükseliş altını neden baskılıyor?

Normal koşullarda jeopolitik risklerin artması, güvenli liman olarak görülen altına yönelik talebi destekleyebiliyor.

Ancak BofA'nın değerlendirmesi, mevcut piyasa koşullarında farklı bir mekanizmanın öne çıktığını gösteriyor.

Orta Doğu'daki çatışmalar petrol fiyatlarını yükselterek küresel enflasyon baskılarını artırıyor.

Enflasyonun yüksek kalması ise Fed'in faizleri daha uzun süre yüksek seviyelerde tutabileceği, hatta ilave sıkılaştırmaya gidebileceği beklentilerini güçlendiriyor.

Faiz getirisi bulunmayan altın, yüksek reel faiz ortamında tahvil gibi faizli yatırım araçlarına karşı dezavantajlı hale geliyor.

ABD dolarının güçlenmesi de uluslararası yatırımcılar açısından altının maliyetini artırarak fiyatlar üzerinde ilave baskı yaratıyor.

Dolayısıyla jeopolitik gerilimler bir yandan güvenli liman talebini desteklerken, diğer yandan enerji fiyatları ve faiz beklentileri üzerinden altını olumsuz etkileyebiliyor.

Altın ETF'lerine para girişi var ama fiziki talep zayıf

BofA, altına dayalı borsa yatırım fonlarına (ETF) son iki ayda net para girişi gerçekleştiğine dikkat çekti.

Bu gelişme, finansal yatırımcıların altına yönelik ilgisinin tamamen ortadan kalkmadığını gösteriyor.

Ancak banka, ETF girişlerinin tek başına altın fiyatlarını sürdürülebilir biçimde yükseltmek için yeterli olmayabileceği görüşünde.

Rapora göre merkez bankaları ile Çin ve Hindistan'dan gelen toplam fiziki altın talebi, geçen yılın aynı dönemindeki seviyelerin altında bulunuyor.

Çin ve Hindistan, mücevherat ve yatırım amaçlı fiziki altın tüketiminde önemli pazarlar arasında yer alıyor.

Merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme amacıyla gerçekleştirdiği alımlar da son yıllarda altın fiyatlarını destekleyen başlıca unsurlardan biri olmuştu.

BofA, bu kaynaklardan gelen talebin zayıflamasının fiyatların yükseliş potansiyelini sınırladığını belirtiyor.

Merkez bankalarının altın satışı yapma riski

Bankanın raporunda dikkat çeken bir diğer unsur, merkez bankalarının rezerv yönetiminde satış tarafına geçebileceği uyarısı oldu.

BofA'ya göre Orta Doğu'daki çatışmaların yeniden tırmanması durumunda bazı merkez bankaları rezerv ihtiyaçlarını karşılamak amacıyla altın varlıklarını azaltabilir.

Böyle bir gelişme, fiziki altın piyasasındaki talep dengesini daha da zayıflatabilir.

Merkez bankalarının altın alımları son yıllarda piyasaya önemli destek sağladığından, bu eğilimin tersine dönmesi fiyatlar açısından ilave risk oluşturuyor.

Ancak raporda söz konusu satış ihtimali bir risk senaryosu olarak değerlendiriliyor; merkez bankalarının topluca altın satmaya başladığı yönünde bir tespit yapılmıyor.

Altında dip seviyenin oluşması için üç koşul

BofA analistleri, altın fiyatlarında kalıcı bir dip seviyesinin teyit edilebilmesi için bazı makroekonomik koşulların oluşması gerektiğini belirtti.

Banka özellikle üç gelişmenin önemine işaret ediyor:

• Enflasyon ve jeopolitik risklerin hafiflemesi: Enerji fiyatlarından kaynaklanan enflasyon baskısının azalması ve Orta Doğu'daki belirsizliğin gerilemesi.

• ABD dolarındaki yükselişin durulması: Doların güç kaybetmesi veya istikrara kavuşmasının altın üzerindeki baskıyı azaltması.

• Fed'in sıkılaşma döngüsünü tamamlaması: ABD Merkez Bankası'nın ilave faiz artışlarına son verdiğinin netleşmesi.

BofA'ya göre bu koşullar oluşmadan altın fiyatlarında kalıcı bir toparlanmadan söz etmek güç.

2027 tahmini 4.800 dolar: Uzun vadeli beklenti olumlu

Banka, kısa vadeli temkinli yaklaşımına rağmen altının uzun vadeli görünümüne ilişkin olumlu beklentisini koruyor.

BofA'nın tahminleri şöyle:

DönemOrtalama ons altın tahmini2026 son çeyrek4.000 dolar2027 yılı4.800 dolar

Buna göre banka, 2027'de ortalama altın fiyatının 2026'nın son çeyreğine ilişkin tahmininden %20 daha yüksek olmasını bekliyor.

Bu fark, BofA'nın kısa vadeli baskıların zaman içinde hafifleyebileceğini ve altın piyasasının yeniden güç kazanabileceğini öngördüğünü gösteriyor.

Ancak 4.800 dolarlık rakamın 2027 yıl sonu fiyat hedefi değil, yılın tamamına ilişkin ortalama fiyat tahmini olduğu unutulmamalı.

Gözler ABD enflasyon verileri ve Fed açıklamalarında

Altın fiyatları haftanın ilk işlem gününde bir haftanın en yüksek seviyesini test ettikten sonra geri çekildi.

Güçlenen ABD doları ve yükselen petrol fiyatları, değerli metal üzerindeki satış baskısını artırdı.

Yatırımcıların odağında bu hafta açıklanacak ABD eylül ayı tüketici fiyat endeksi (TÜFE) ve üretici fiyat endeksi (ÜFE) verileri bulunuyor.

Fed yetkililerinin faiz görünümüne ilişkin açıklamaları da yakından izlenecek.

Beklentilerin üzerinde gelecek enflasyon verileri, faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı yönündeki fiyatlamaları güçlendirebilir.

Buna karşılık enflasyonda yavaşlama işaretleri, dolar ve reel faizler üzerindeki baskıyı azaltarak altına destek sağlayabilir.

BofA'nın temel senaryosu, altının yılın son çeyreğinde 4.000 dolar civarında dengelenmesi, 2027'de ise ortalama 4.800 dolara yükselmesi yönünde. Kısa vadede fiyatların seyrini ABD enflasyonu, Fed'in faiz politikası ve Orta Doğu'daki savaşın enerji piyasalarına etkileri belirleyecek.

ForInvest Haber