UBS'den altın tahmini: Önce 4.000 dolara gerileyebilir, ardından 5.400 dolara yükselebilir

İsviçreli yatırım bankası UBS, yüksek ABD reel faizleri ve güçlü doların etkisiyle altının kısa vadede ons başına 4.000 dolara kadar gerileyebileceğini öngördü. Ancak merkez bankalarının alımları, artan kamu borçları ve yatırımcı talebinin fiyatlara destek sağlayacağını belirten banka, Eylül 2027 için altın tahminini 5.400 dolar olarak açıkladı. UBS'ye göre olası geri çekilmeler, uzun vadeli yatırımcılar açısından alım fırsatı oluşturabilir.

Altında kısa vadeli baskı: 4.000 dolar gündemde

Küresel altın piyasalarında yüksek faizler ve güçlü doların yarattığı baskı sürerken, İsviçreli yatırım bankası UBS'den dikkat çekici bir fiyat tahmini geldi.

UBS stratejisti Giovanni Staunovo, yayımladığı araştırma notunda altın fiyatlarının kısa vadede ons başına 4.000 dolara doğru gerileyebileceğini belirtti.

Staunovo'ya göre ABD'de reel faizlerin yüksek seyretmesi ve doların güçlü kalması, faiz getirisi sağlamayan altının yatırımcılar açısından cazibesini azaltıyor.

Reel faizlerin yükselmesi, altın tutmanın alternatif maliyetini artırırken doların değer kazanması da uluslararası piyasalarda altın talebini baskılayabiliyor.

Staunovo, kısa vadeli olumsuz koşulların devam ettiğini ve bu nedenle altının 4.000 dolar seviyesini yeniden test edebileceğini ifade etti.

Araştırmanın hazırlandığı sırada spot altın cuma günü ons başına yaklaşık 4.191 dolardan işlem görüyordu.

Altındaki düşüşün arkasında spekülatif pozisyonlar var

UBS, altın fiyatlarında son dönemde yaşanan geri çekilmenin önemli ölçüde vadeli işlem piyasalarındaki pozisyon değişimlerinden kaynaklandığını düşünüyor.

Staunovo'ya göre ticari olmayan yatırımcıların altın vadeli işlem ve opsiyon piyasalarındaki net uzun pozisyonlarını azaltması, fiyatlar üzerinde satış baskısı yarattı.

Bu gelişme, özellikle kısa vadeli fiyat hareketlerinde spekülatif yatırımcıların etkisini ortaya koyuyor.

Ancak UBS, altına yönelik daha uzun vadeli yatırım talebinde belirgin bir bozulma görmüyor.

Banka, altına dayalı borsa yatırım fonlarının (ETF) varlıklarının görece istikrarlı kaldığını ve son haftalarda bu fonlara para girişlerinin devam ettiğini belirtti.

Bu ayrışma, vadeli işlem piyasalarında pozisyon azaltımı yaşanırken uzun vadeli yatırımcıların altın varlıklarını korumaya devam ettiğine işaret ediyor.

Merkez bankalarının altın alımları fiyatları destekliyor

UBS'ye göre altının yüksek tahvil faizlerine rağmen görece dirençli kalmasının başlıca nedenlerinden biri merkez bankalarının güçlü talebi.

Normal koşullarda reel faizlerdeki yükselişin altın fiyatları üzerinde daha belirgin bir baskı oluşturması bekleniyor.

Ancak banka, altının reel faizlere duyarlılığının geçmiş piyasa döngülerine kıyasla azalmış olabileceğine dikkat çekiyor.

Staunovo, bu değişimin arkasında merkez bankalarının rezervlerini çeşitlendirme eğiliminin bulunduğunu belirtti.

Özellikle kamu borçlarının yükselmesi ve borç servis maliyetlerinin artması, bazı merkez bankalarının rezervlerinde altının payını artırmasını teşvik ediyor.

Altın, bu ülkeler açısından rezerv çeşitlendirmesi sağlayan ve başka bir kurumun ödeme yükümlülüğüne dayanmayan bir varlık olarak öne çıkıyor.

Çin ve Özbekistan altın alımlarını sürdürüyor

UBS'nin aktardığı öncü verilere göre merkez bankalarının altın alımları eylül ayında da devam etti.

Çin'in söz konusu dönemde 23 ton, Özbekistan'ın ise 7 ton altın satın aldığı belirtildi.

Çin'in rezervlerini çeşitlendirme amacıyla sürdürdüğü altın alımları, küresel piyasalarda uzun vadeli talebi destekleyen unsurlar arasında gösteriliyor.

UBS, merkez bankalarının yıllık toplam altın alımlarının 750 ila 1.000 ton arasında gerçekleşeceği yönündeki tahminini korudu.

Bu büyüklükteki alımların, altın fiyatlarında olası düşüşleri sınırlayabilecek önemli bir talep kaynağı olduğu değerlendiriliyor.

Çin ve Hindistan'dan gelen talep de önemli

Merkez bankalarının yanı sıra Asya'daki fiziki altın talebi de UBS'nin uzun vadeli yükseliş beklentisini destekliyor.

Banka, Çin'de altın alımlarının devam etmesini bekliyor.

Hindistan'da ise yaklaşan festival sezonunun talebi artırabileceği belirtiliyor.

UBS'ye göre altın fiyatlarında yaşanabilecek bir geri çekilme, Hindistan'daki tüketiciler açısından alımları daha cazip hale getirebilir.

Böylece kısa vadeli fiyat düşüşleri, fiziki altın talebinin güçlenmesiyle karşılanabilir.

Banka ayrıca ABD dolarının zaman içinde zayıflayabileceği beklentisini de altın fiyatları açısından destekleyici bir unsur olarak değerlendiriyor.

Fed beklentilerinde piyasalar ile UBS ayrışıyor

Altının orta ve uzun vadeli görünümünde ABD Merkez Bankası'nın (Fed) faiz politikası belirleyici olmaya devam ediyor.

UBS, finansal piyasaların faiz beklentileri ile kendi tahminleri arasında önemli farklılıklar bulunduğuna dikkat çekti.

Mevcut piyasa fiyatlamaları, 2027 sonuna kadar Fed'den toplam 75 baz puanın biraz üzerinde faiz artışı beklendiğine işaret ediyor.

UBS ise daha farklı bir para politikası patikası öngörüyor.

Bankaya göre Fed, 2026 yılında bir kez daha faiz artıracak. Ancak 2027 yılında her biri 25 baz puan olmak üzere iki faiz indirimi gerçekleştirecek.

Bu senaryoda Fed'in 2027'de para politikasını yeniden gevşetmeye başlaması bekleniyor.

Staunovo, piyasaların gelecekteki faiz artışlarına ilişkin beklentilerini aşağı yönlü revize etmesinin reel faizleri düşürebileceğini ve bunun altın fiyatlarını destekleyebileceğini belirtti.

Dolayısıyla UBS'nin altındaki yükseliş beklentisi yalnızca merkez bankalarının alımlarına değil, ABD para politikasında zaman içinde yaşanabilecek değişime de dayanıyor.

UBS'nin altın tahminleri: Eylül 2027'de 5.400 dolar

UBS, kısa vadeli düşüş riskine rağmen altın fiyatlarının önümüzdeki dönemde yeniden yükselişe geçeceğini öngörüyor.

UBS'nin tahminleri, altının kısa vadede satış baskısıyla karşılaşabileceğini ancak 2027 boyunca yükseliş eğilimini sürdürebileceğini gösteriyor.

Bankanın Eylül 2027 için belirlediği 5.400 dolarlık hedef, araştırmanın hazırlandığı sıradaki 4.191 dolarlık spot fiyata göre yaklaşık %29 yükseliş potansiyeline işaret ediyor.

Olası 4.000 dolarlık seviyeden hesaplandığında ise hedefe kadar yükseliş potansiyeli %35'e ulaşıyor.

Bu hesaplamalar UBS'nin fiyat hedeflerine dayanıyor; söz konusu seviyelerin gerçekleşeceği kesin değil.

UBS: 4.000 dolara doğru düşüşler alım fırsatı olabilir

Staunovo, altın fiyatlarının 4.000 dolara yaklaşması durumunda yatırımcıların pozisyonlarını artırmak için fırsat bulabileceğini ifade etti.

UBS'nin bu yaklaşımı, kısa vadeli faiz ve dolar baskısının uzun vadeli altın talebini ortadan kaldırmayacağı beklentisine dayanıyor.

Banka, reel varlıklara yatırım yapmak isteyen yatırımcıların portföylerinde altına orta tek haneli oranlarda yer ayırmasını öneriyor.

Bu yaklaşım, yaklaşık %4–6 gibi bir altın ağırlığına karşılık gelebilir. Ancak uygun portföy dağılımı yatırımcının risk profiline ve yatırım hedeflerine göre değişebilir.

UBS'nin değerlendirmesinde altının uzun vadeli görünümünü destekleyen başlıca faktörler, merkez bankalarının rezerv çeşitlendirmesi, Çin ve Hindistan'daki talep, kamu borçlarına ilişkin endişeler ve doların zaman içinde zayıflaması beklentisi olarak öne çıkıyor.

Altında yükseliş beklentisi sürüyor, ancak riskler bitmedi

UBS'nin tahminleri, altın piyasasında kısa vadeli fiyat hareketleri ile uzun vadeli beklentiler arasında önemli bir ayrışma bulunduğunu ortaya koyuyor.

Yüksek ABD reel faizleri ve güçlü dolar, önümüzdeki dönemde altın fiyatlarını baskılamaya devam edebilir.

Buna karşılık merkez bankalarının alımları, ETF yatırımcılarının talebi ve 2027'de Fed'in faiz indirimine gidebileceği beklentisi, daha uzun vadeli yükseliş senaryosunu destekliyor.

UBS'ye göre altının 4.000 dolara doğru gerilemesi, yükseliş beklentisinin sona erdiği anlamına gelmeyebilir. Banka, Eylül 2027'de ons fiyatının 5.400 dolara ulaşabileceğini öngörüyor.

Bununla birlikte altının seyri, ABD reel faizleri, doların yönü, Fed kararları ve küresel yatırım talebindeki değişimlere bağlı olacak.

Investorhub