Altın 4 Bin Doların Altına Geriledi, 5 Bin Dolara Çıkabilir mi?

Özet: Ocak ayında 5.595 dolarla tarihi zirvesini gören ons altın, yüzde 28'i aşan değer kaybının ardından 3.900 doların altına geriledi. Sert satışlara rağmen The Gold & Silver Club, 2027'nin ilk çeyreğinde altının 4.900–5.000 dolar aralığına yükselebileceğini öngörüyor. Güçlü dolar ve yüksek faizler fiyatlar üzerinde baskı yaratırken, merkez bankalarının alımları ve altın fonlarına yönelik yatırımcı talebi toparlanma beklentilerini destekliyor.

Altında sert düzeltme: Zirveden kayıp yüzde 28'i aştı

Küresel altın piyasasında son aylarda yaşanan sert fiyat hareketleri, değerli metalin orta vadeli görünümüne ilişkin tartışmaları yeniden gündeme taşıdı.

Ocak ayında ons başına 5.595 dolarla tarihi rekor seviyesine ulaşan altın, bu zirveden yüzde 28'in üzerinde değer kaybederek 4.000 doların altına indi.

Fiyatların 3.899 dolar civarında işlem gördüğü dönemde yatırımcıların temel sorusu, satış baskısının ne kadar devam edeceği ve olası toparlanmanın hangi seviyelerden başlayacağı oldu.

Altındaki gerileme, özellikle yılın başındaki yükseliş sırasında piyasaya giren yatırımcılar açısından önemli kayıplara yol açtı.

Buna karşılık bazı piyasa kuruluşları, son düşüşü uzun vadeli yükseliş beklentilerinin tamamen sona erdiği şeklinde değerlendirmiyor.

Bu kuruluşlardan biri olan The Gold & Silver Club (GSC), 2027'nin ilk aylarına ilişkin iyimser fiyat tahminini koruyor.

GSC: Altın 2027'nin ilk çeyreğinde 5 bin dolara yaklaşabilir

The Gold & Silver Club'ın analiz ve fiyat modellerine göre ons altının 2027'nin ilk çeyreğinde 4.900–5.000 dolar aralığına yükselmesi mümkün.

Bu senaryonun gerçekleşmesi, 3.899 dolarlık referans fiyata göre yaklaşık yüzde 25–28 arasında bir yükseliş anlamına geliyor.

Ancak kuruluşun tahmini kesinleşmiş bir fiyat hedefi değil. Beklentinin gerçekleşmesi, küresel faizlerin seyri, doların gücü, yatırımcı talebi ve jeopolitik gelişmeler gibi çeşitli faktörlere bağlı.

Altının 5.000 dolara ulaşması halinde bile ocak ayında kaydedilen 5.595 dolarlık tarihi zirve yeniden görülmüş olmayacak.

Dolayısıyla GSC'nin öngördüğü toparlanma, mevcut fiyatlardan güçlü bir yükselişe işaret etse de önceki rekorun tamamen geri kazanılması anlamına gelmiyor.

Altında alım seviyesi neden önemli?

GSC'nin değerlendirmesinde, yatırımcıların altın piyasasına hangi seviyeden giriş yaptığına da dikkat çekiliyor.

Aynı fiyat hedefi, farklı maliyetlerle alım yapan yatırımcılar için farklı getiri oranları oluşturuyor.

Örneğin:

• 3.899 dolardan 5.000 dolara yükseliş: Yaklaşık yüzde 28,2 getiri.

• 4.400 dolardan 5.000 dolara yükseliş: Yaklaşık yüzde 13,6 getiri.

• 4.900 dolardan 5.000 dolara yükseliş: Yaklaşık yüzde 2 getiri.

Bu hesaplamalar işlem maliyetlerini ve diğer giderleri içermiyor.

Dolayısıyla altının gelecekte hangi seviyeye ulaşabileceği kadar, yatırımcının hangi fiyattan pozisyon aldığı da elde edilecek getiriyi belirliyor.

GSC Araştırma Başkanı: Belirsizlik ve düşük fiyat bir arada olabilir

GSC Araştırma Başkanı Lars Hansen, yatırımcıların çoğu zaman iki koşulun aynı anda gerçekleşmesini beklediğini belirtiyor: Düşük fiyatlar ve güvenli bir piyasa ortamı.

Ancak Hansen'e göre bu iki koşulun aynı anda oluşması kolay değil.

Piyasalarda belirsizliğin yüksek olduğu dönemlerde fiyatlar düşebiliyor. Buna karşılık belirsizlik ortadan kalktığında fiyatların daha önce toparlanmış olması mümkün.

Hansen, piyasalardaki belirsizliklerin yatırım fırsatları yaratabileceğini belirtirken, yatırımcıların gelişmeleri dikkatle değerlendirmesi gerektiğini vurguluyor.

Bu değerlendirme, altının mutlaka yükselişe geçeceği anlamına gelmiyor. Fiyatların daha da gerilemesi veya toparlanmanın beklenenden uzun sürmesi ihtimali devam ediyor.

Altın geçmişte de yüzde 30–46 arasında değer kaybetti

Altının geçmiş fiyat hareketleri, mevcut düşüşün tarihsel açıdan nasıl değerlendirilmesi gerektiğine ilişkin bazı örnekler sunuyor.

GSC Commodity Intelligence verilerine göre değerli metal daha önce de büyük düzeltmeler yaşadı.

• 1973: Altın fiyatlarında yaklaşık yüzde 29'luk gerileme.

• 1974–1976: Yaklaşık yüzde 46'ya ulaşan toplam düşüş.

• 2008 küresel finans krizi: Yaklaşık yüzde 30'luk değer kaybı.

Bu dönemlerdeki sert düşüşleri sonraki yıllarda yeni yükseliş hareketleri izledi.

Ancak geçmiş fiyat hareketleri, mevcut düzeltmenin de benzer biçimde sonuçlanacağını garanti etmiyor.

Altın piyasasının gelecekteki yönü, özellikle para politikaları ve küresel finansal koşullar tarafından belirlenecek.

Altın fonlarına 31 milyar dolarlık giriş

Altın fiyatlarındaki gerilemeye rağmen yatırım fonları üzerinden gelen talep dikkat çekiyor.

Dünya Altın Konseyi verilerine göre fiziki altınla desteklenen borsa yatırım fonlarına üçüncü çeyrekte toplam 31 milyar dolarlık net para girişi gerçekleşti.

Küresel altın fonlarının son 13 haftanın 12'sinde net alıcı konumunda olması da yatırımcı ilgisinin sürdüğüne işaret ediyor.

Bu veriler, fiyatlardaki düşüşe rağmen bazı kurumsal ve bireysel yatırımcıların altına yönelik pozisyonlarını artırdığını gösteriyor.

Ancak fon girişlerinin devam etmesi, altın fiyatlarının kısa vadede mutlaka yükseleceği anlamına gelmiyor.

Piyasanın yönü, toplam talebin yanı sıra satış baskısının büyüklüğüne ve uluslararası finansal koşullara da bağlı olacak.

Kritik teknik seviye: 3.886 dolar

Piyasa analizlerinde ons altın için 3.886 dolar seviyesi önemli bir teknik eşik olarak öne çıkıyor.

Fiyatların bu seviyenin üzerinde tutunup tutunamayacağı, kısa vadeli hareketlerin değerlendirilmesinde izlenen göstergeler arasında bulunuyor.

Altının görünümünü etkileyebilecek başlıca faktörler şöyle sıralanıyor:

• Güçlü dolar: Doların değer kazanması, diğer para birimlerini kullanan yatırımcılar açısından altını daha pahalı hale getirebilir.

• Yüksek faizler: Faiz getirisi bulunmayan altının alternatif yatırım araçlarına karşı cazibesini azaltabilir.

• Merkez bankası alımları: Resmî rezervlere yönelik altın talebi fiyatlara destek sağlayabilir.

• Altın fonlarına girişler: Yatırımcıların fiziki altın destekli fonlara yönelmesi talebi güçlendirebilir.

• Jeopolitik riskler: Uluslararası belirsizlikler güvenli liman talebini etkileyebilir.

Bu unsurların hangi yönde ve ne ölçüde etkili olacağı, 2027'nin ilk aylarındaki fiyat hareketleri açısından belirleyici olacak.

5 bin dolar senaryosu gerçekleşebilir mi?

The Gold & Silver Club'ın 2027'nin ilk çeyreği için ortaya koyduğu 4.900–5.000 dolarlık tahmin, mevcut fiyatlardan önemli bir toparlanmaya işaret ediyor.

Bununla birlikte altının ocak ayındaki 5.595 dolarlık zirvesinden sonra yaşadığı sert düşüş, fiyat oynaklığının ne kadar yüksek olabildiğini gösterdi.

Bir tarafta güçlü dolar ve yüksek faizlerin oluşturduğu baskı, diğer tarafta merkez bankası alımları ve yatırım fonlarından gelen talep bulunuyor.

Önümüzdeki dönemde 3.886 dolar çevresindeki fiyat hareketleri kısa vadeli görünüm açısından izlenirken, 5.000 dolar seviyesi GSC'nin orta vadeli yükseliş senaryosunun temel hedefi olmaya devam ediyor.

KARAR

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.