BofA Raporu: Yükselen Gaz Maliyetleri Küresel Kömür Talebini Alevlendirdi

Orta Doğu'daki jeopolitik gerilimlerin LNG arzını daraltmasıyla küresel enerji piyasalarında kış alarmı beklenenden erken çaldı. Doğal gaz fiyatlarındaki sert tırmanış, enerji üreticilerini alternatif maliyet arayışına iterken, kömür ticaretinde hareketlilik yeniden zirveye çıktı.

Bank of America (BofA) tarafından yayımlanan son rapora göre, yükselen gaz maliyetleri özellikle Asya bölgesindeki üreticileri daha ekonomik bir alternatif olan kömüre yöneltiyor. Küresel kömür arzının ise bu ani talep patlamasına ayak uydurmakta zorlandığı, bu durumun termal kömür fiyatlarını kış sezonu boyunca yüksek seviyelerde tutacağı öngörülüyor.

Gelişmekte Olan Asya Ekonomileri Kömüre Yöneldi

Arz daralması ve talep artışı küresel gösterge fiyatlarında hızla kendisini gösterdi:

• Asya piyasalarının göstergesi olan JKM, MMBtu başına 30 dolar sınırını aştı.

• Avrupa'nın referans fiyatı TTF, megavatsaat başına 90 Euro'nun üzerine çıktı.

BofA analizine göre, bu yüksek enerji fiyatları seviyesinde, Newcastle tipi termal kömürün ton fiyatı 350 doları geçse bile doğal gaz karşısındaki maliyet avantajını korumaya devam ediyor. Bu kapsamda Güney Kore başı çekerken; Vietnam ve Pakistan gibi yüksek enerji maliyetleriyle boğuşan gelişmekte olan Asya ekonomileri de ithalatlarını hızla artırdı.

Dev Ülkelerde Stoklar Hızla Eriyor

Küresel enerji baskısı, dünyanın en büyük iki kömür tüketicisinde çok daha belirgin hissediliyor:

• Çin: Maden güvenliği ve aşırı üretime yönelik sıkılaştırılan denetimler, kışa hazırlanan kamu santrallerinin iç piyasa tedarikini daraltıyor.

• Hindistan: Üretimin öngörülen seviyelerin altında kalmasıyla, termik santral stokları mart ayındaki zirve noktasından bu yana %60'tan fazla eridi.

BofA, her iki dev ekonomide de başlayacak olan stok yenileme döngüsünün küresel ithalat talebini önümüzdeki dönemde daha da yukarı çekeceğini vurguluyor.

Arz Kısıtları Piyasayı Tehdit Ediyor

Talep hızla artarken, arz tarafı bu iştaha yanıt vermekte zorlanıyor. Endonezya'da uygulanan resmi üretim kotaları ve kuraklığın nehir taşımacılığını aksatması ihracatı düşürüyor. Rusya cephesinde ise sevkiyatlar, finansal yaptırımlar ve Azov-Karadeniz limanlarındaki güvenlik riskleri nedeniyle sınırlı kalmaya devam ediyor.

Avustralya, ABD, Güney Afrika ve Kolombiya'dan gelen ek sevkiyatlar aradaki açığı kısmen kapatmayı başarsa da, BofA uzmanları küresel yedek ihracat kapasitesinin tehlikeli düzeyde düşük olduğuna dikkat çekiyor. Sektör, olası yeni bir arz şokuna karşı son derece kırılgan bir görünüm sergiliyor.