Borsa
Türk Hisselerinde 1Ç26 Görünümü: Bankalar Öne Çıkıyor, İran Savaşı Riskleri Artırıyor
Türkiye’de 2026 yılı ilk çeyrek bilanço sezonu başlarken, bankaların güçlü kâr artışıyla öne çıkması bekleniyor. Reel sektör şirketlerinde yıllık bazda güçlü büyüme görülse de çeyreklik zayıflama dikkat çekiyor
Türkiye’de 2026 yılı ilk çeyrek bilanço sezonu başlarken, bankaların güçlü kâr artışıyla öne çıkması bekleniyor. Reel sektör şirketlerinde yıllık bazda güçlü büyüme görülse de çeyreklik zayıflama dikkat çekiyor. İran savaşı kaynaklı maliyet baskıları ve jeopolitik riskler ise ikinci çeyrek görünümünü gölgeliyor.
Bilanço sezonu başlıyor: Bankalar lokomotif olacak
1Ç26 bilanço sezonu bugün Turkiye Sigorta ile başlıyor ve 11 Mayıs’a kadar sürecek.
Analist tahminlerine göre bankacılık sektöründe %30 yıllık kâr artışı beklenirken, çeyreklik bazda %6 büyüme öngörülüyor. Bankalar, zorlu küresel koşullara rağmen kârlılıkta ana sürükleyici olmaya devam edecek.
Reel sektör tarafında ise şirketlerin farklı muhasebe uygulamaları nedeniyle karşılaştırılabilirliği sağlamak adına dolar bazlı hesaplama yapılıyor. Buna göre:
- %67 yıllık EPS artışı
- %50 çeyreklik düşüş
- %17 yıllık EBITDA artışı
- %22 çeyreklik daralma
bekleniyor.
Bankalar: Kârlılık artıyor ancak maliyet baskısı sürüyor
Bankaların performansı genel olarak güçlü görünse de İran savaşı olmasaydı daha iyi sonuçlar alınabileceği değerlendiriliyor.
Artan faaliyet giderleri ve enflasyona endeksli menkul kıymet gelirlerindeki düşüş çeyreklik performansı sınırladı. Özellikle çeyreğin son ayında yükselen TL fonlama maliyetleri kârlılığı aşağı çekti.
Buna rağmen net faiz marjı (NIM) genişlemeye devam etti ve kâr artışı sürdü. Ancak bu maliyet baskısının ikinci çeyrekte yatırımcı algısını olumsuz etkileyebileceği belirtiliyor.
Öne çıkan bankalar:
- Yapi Kredi: Kârlılıkta iyileşme dikkat çekiyor
- Isbank: Düşük baz etkisiyle %95’e varan kâr artışı bekleniyor
- Garanti BBVA: Güçlü performans sürse de yukarı yönlü potansiyel sınırlı
Reel sektör: Güçlü yıllık büyüme, zayıf çeyreklik performans
Reel sektör şirketlerinde yıllık bazda güçlü bir büyüme beklense de çeyreklik daralma öne çıkıyor.
İran savaşının etkileri Şubat sonundan itibaren hissedilmeye başlasa da ilk çeyrekte etkisi sınırlı kaldı. Ancak maliyet tarafındaki baskının ilerleyen dönemlerde daha belirgin hale gelmesi bekleniyor.
Güçlü performans beklenen şirketler
Bazı şirketler operasyonel güçleri sayesinde öne çıkıyor:
- Astor Enerji: Artan teslimatlar ve güçlü operasyonel ivme
- Turkish Airlines: Yolcu trafiği ve birim gelirlerde artış
- Tofas: Stellantis birleşmesi ve üretim artışı
- Ebebek: Güçlü satış hacmi ve marj iyileşmesi
- Coca-Cola Icecek: Orta Asya büyümesi ve fiyatlama gücü
- MLP Care: Etkin maliyet yönetimiyle güçlü marj
- Turk Altin: Yüksek altın fiyatlarından destek
Zayıf performans beklenen şirketler
Bazı şirketlerde ise baskı öne çıkıyor:
- Pegasus Airlines: Yolcu getirilerinde düşüş ve marj baskısı
- Aksigorta: Sabit getirili varlıklarda değer kaybı
- Ulker: Olumsuz hedge pozisyonları ve yüksek baz etkisi
- Turk Traktor: İç talepte daralma nedeniyle gelir ve EBITDA baskısı
İkinci çeyrek için riskler artıyor
İlk çeyrek sonuçları genel olarak güçlü gelse de ikinci çeyrek görünümü daha temkinli.
İran savaşı, enerji fiyatlarındaki yükseliş ve artan fonlama maliyetleri şirket kârlılıkları üzerinde baskı yaratabilir. Bu durumun yatırımcı iştahını da sınırlaması bekleniyor.
Ünlü & Co araştırma raporundan ChatGPT tercümesi
