Morgan Stanley’den Dikkat Çeken Analiz: 2026 Piyasalarını Sarsabilecek 3 Olası Gelişmeyi Açıkladılar

Analistler, hisse senedi piyasalarının 2026’da genel olarak olumlu bir performans göstermesini bekliyor. Ancak her zaman öngörülemeyen gelişmeler ve riskler piyasaları sarsabilir. Morgan Stanley’in stratejistleri, önümüzdeki yıl piyasaları olumsuz etkileyebilecek üç olası sürprize dikkat çekerek, yatırımcıları uyarıyor. İşte bankanın 2026 için öne çıkardığı üç olası sürpriz:

1. İşgücüne bağlı olmayan verimlilik artışı

ABD ekonomisi, enflasyonu düşürürken Federal Reserve’in faizleri indirme alanını genişletebilecek bir “işgücüne bağlı olmayan verimlilik artışı” yaşayabilir. Morgan Stanley stratejistlerinden Matthew Hornbach’a göre, iş gücü piyasasındaki yavaşlama ücret artışlarını sınırlarken, hızlanan verimlilik büyümeyi dengede tutar. Bu senaryoda çekirdek enflasyon yüzde 2’nin altına gerileyebilir.

Hornbach, bu tür bir arz kaynaklı dezenflasyonun Fed’e faizleri yatırımcı kaygısı olmadan düşürme fırsatı sunacağını ve ABD’de artan bütçe açıklarıyla ilgili endişeleri de azaltabileceğini belirtiyor. İşgücü verimliliğinde zaten bazı sinyaller görülmeye başlandı: ABD Çalışma Bakanlığı verilerine göre, tarım dışı sektörlerde saatlik üretim, ikinci çeyrekte yıllık yüzde 3,3 arttı; önceki çeyrekteki yıllık yüzde 1,8’lik düşüşün ardından önemli bir sıçrama olarak değerlendiriliyor.

Yatırımcılar ayrıca, Fed’in resmi projeksiyonlarından daha agresif faiz indirimlerini fiyatlamış durumda. Fed yetkilileri 2026 için yalnızca bir faiz indirimi öngörürken, CME FedWatch verilerine göre piyasalar yıl sonunda faizlerin daha düşük olma ihtimalini yüzde 72 olarak görüyor.

2. Hisse senedi ve tahvil dengesinde değişim

Normal şartlarda hisse senetleri ile tahviller genellikle ters yönlü hareket eder; riskli varlıklardaki düşüş, yatırımcıları tahvillere yönlendirir. Ancak 2025’te bu ilişki tersine döndü; hem hisse senetleri hem de tahviller yıl boyunca birlikte yükseldi. Morgan Stanley, bunun arkasında “kötü haber iyidir” algısının yattığını söylüyor; zayıf ekonomik veriler, Fed’in faizleri indireceği beklentisini güçlendirdiği için hisse senetleri olumlu etkilenmişti.

Stratejistler, enflasyonun 2026’da Fed’in hedeflerine geri dönmesi halinde bu dinamikte değişiklik olabileceğini belirtiyor. ABD tahvilleri, hem güvenli liman hem de enflasyona karşı korunma aracı olarak önem kazanabilir. Banka stratejistlerinden Martin Tobias ve Eli Carter, “Enflasyon beklentileri hedef seviyedeyken, riskli varlıklar için ‘kötü haber kötüdür’ dönemi geri döner ve tahviller portföylerde dengeleyici rolünü yeniden kazanır” diyor.

3. Emtia ve enerji fiyatlarında sert yükseliş

Enerji ve diğer emtialar 2025’te güçlü bir artış gösterdi ve 2026’da bu yükselişin tekrar etmesi olası görünüyor. Morgan Stanley’e göre, birkaç faktör emtia fiyatlarını yukarı çekebilir: Fed faiz indirimlerini sürdürürken diğer merkez bankaları faiz artırırsa, ABD doları diğer para birimlerine kıyasla daha az cazip hale gelir ve dolar değer kaybeder. Zayıf dolar ve teşvikler ise Çin’de ekonomik toparlanmayı destekleyebilir; Çin, hem nadir toprak elementleri ve değerli metallerin büyük üreticisi hem de dünyanın en büyük enerji tüketicilerinden biri.

Banka, “Zayıf dolar ve Çin’de artan talep, özellikle son beş yılın en düşük seviyelerinde olan benzin de dahil enerji fiyatlarını yeni zirvelere taşıyabilir” diyor. Ayrıca sıkı arz koşulları, yapay zekâ temelli yatırımların talebi artırması ve güvenli liman varlıklarına olan ilgi gibi faktörler, 2026’nın emtia ve enerji fiyatları açısından güçlü bir yıl olmasını destekliyor.

Kaynak olarak Bloomberght’den yararlanılmıştır.