İngiltere Merkez Bankası’ndan Tahvil Piyasası İçin Kritik Uyarı

İngiltere Merkez Bankası, yüksek kaldıraç kullanarak İngiliz devlet tahvillerine yatırım yapan uluslararası hedge fonların, tahvil piyasasında ani ve sert satışlara yol açabileceği konusunda uyarıda bulundu. BoE, yayımladığı iki yıllık Finansal İstikrar Raporu’nda, İngiliz devlet borcunun giderek daha büyük bir kısmının kısa vadeli ve risk odaklı stratejiler uygulayan varlık yönetim şirketlerinin elinde toplandığını vurguladı. Özellikle uluslararası hedge fonların rekor düzeyde devlet tahvili alması, ekonomiyi ani tahvil satışlarına karşı savunmasız hale getiriyor.

Küçük dalgalanmalar bile risk yaratıyor
Son dönemde sermaye piyasası düzenlemelerindeki değişiklikler, emeklilik fonları ve sigorta şirketlerinin uzun vadeli devlet tahvillerinden uzaklaşmasına neden oldu. Boşluğu dolduran hedge fonlar ise tahvil fiyatlarındaki küçük dalgalanmalardan yüksek kaldıraç kullanarak kazanç elde etmeye çalışıyor. BoE’ye göre hedge fonlar, sadece Kasım ayında ellerindeki devlet tahvillerini teminat göstererek yaklaşık 100 milyar sterlin ek borç kullandı. Bu, Banka’nın 2017’den bu yana kaydettiği en yüksek kaldıraç seviyesi oldu. Merkez Bankası, bu tür yüksek kaldıraçlı işlemlerin piyasada ani fiyat hareketleri ve zincirleme satışları tetikleyebileceği uyarısında bulundu.

Borçlanma maliyetlerinde ani sıçrama riski
Yetkililer, küresel finansal koşullar sıkılaştığında hedge fonların pozisyonlarını hızla kapatmak zorunda kalabileceğini ve bunun da devlet tahvillerinde ani satışlar ve borçlanma maliyetlerinde hızlı artışlar yaratabileceğini belirtiyor.

Pozisyon sınırlamaları gündemde
BoE Başkanı Andrew Bailey, hedge fonların devlet tahvillerindeki pozisyonlarına sınır getirilmesi gibi düzenleme seçeneklerinin değerlendirildiğini açıkladı. Finansal Politika Komitesi ise kontrolsüz bir “zorunlu kaldıraç azaltımı” sürecinin satışları hızlandırarak finansal sistemde geri besleme döngüsü yaratabileceğine dikkat çekti.

Raporda yalnızca tahvil piyasaları değil, küresel finansal riskler de ele alındı. Yapay zekâ altyapısına yönelik hızlı borçlanma, teknoloji hisselerindeki aşırı değerlenme ve şeffaf olmayan “gölge bankacılık” faaliyetleri, 2026’ya doğru olası bir piyasa düzeltme riskini artırıyor.

BoE, ABD borsalarının dot-com balonundan bu yana en yüksek seviyelere ulaştığını, İngiltere hisse senetlerinin ise küresel finans krizinden bu yana en pahalı dönemlerinden birini yaşadığını belirtiyor. Ayrıca, yapay zekâ şirketlerinin büyümelerini finanse etmek için artan oranda şirket tahvili ve özel kredilere yönelmesinin, olası varlık fiyatı düzeltmelerinde kredi piyasalarında ciddi kayıplara ve finansal istikrarsızlığa yol açabileceği uyarısı yapıldı.