Deutsche Bank’tan Türkiye Ekonomisi Yorumu: “Olumsuz Bir Arz Şoku Olmadığı Sürece Hızlı Bir Soğuma Beklemiyoruz”

Deutsche Bank Türkiye Ekonomisti Yiğit Onay, TCMB’nin 2025 yılı enflasyon tahmin aralığını yukarı yönlü revize etmesini stratejik bir tercih olarak değerlendirdi. Onay, Merkez Bankası’nın 2026 hedefini sabit tutmasının hem para politikası duruşu hem de Hazine’ye gönderilen dezenflasyon mesajı açısından kritik olduğunu belirtti.

Onay, 2025 yılında ekonomide sert bir yavaşlama beklemediklerini ve büyümenin 2025’te yüzde 3,5, 2026’da ise yüzde 4 civarında gerçekleşmesini öngördüklerini ifade etti. TCMB’nin son Enflasyon Raporu’nda 2025 yılı enflasyon tahmin aralığını yüzde 31–33 bandına yükseltmesini yorumlayan Onay, bu kararın para politikasında erken bir gevşeme algısını engellemek için bilinçli bir tercih olduğunu söyledi. Onay, “2026 için yüzde 16’lık hedef çok yeni. Hem OVP’de hem de yatırımcı iletişimlerinde benimsenmişken, yıl bitmeden bu hedefi yukarı çekmek güvercin bir mesaj üretebilirdi” dedi.

Onay’a göre, 2026 hedefinin korunması aynı zamanda Hazine ve Maliye Bakanlığı’na, yönetilen ve yönlendirilen fiyatlarda beklenen enflasyonun dikkate alınması gerektiğine dair bir sinyal veriyor. Onay, “Kamu fiyat ayarlamalarının gerçekleşen enflasyona dayanması beklentileri bozuyor. TCMB, dezenflasyon için maliye politikasından daha güçlü destek bekliyor” ifadelerini kullandı.

Onay, ekonomide sert bir yavaşlama beklemediklerini vurguladı ve bu görüşünü destekleyen faktörleri şöyle sıraladı: gelecek yıl dış talebin toparlanma beklentisi, hedefli kredi ve teşvik paketlerinin destekleyici etkisi, bütçe açığında ilave mali sıkılaşmaya gerek olmaması ve değerli metallerin yarattığı varlık etkisi. Bu çerçevede, “Olumsuz bir arz şoku olmadığı sürece hızlı bir soğuma beklemiyoruz” dedi.

Sektörel görünümde ise tekstil ve giyim tarafında zayıflığın belirginleştiğini, buna karşın inşaat, hizmetler, yüksek teknoloji ve savunma sanayi gibi alanların daha dirençli bir performans sergilediğini belirtti.