Stephen Jen: Dolar, Trump Döneminde Yüzde 13 Daha Değer Kaybedebilir

Londra merkezli varlık yönetimi şirketi Eurizon’un CEO’su Stephen Jen, son dönemde yaşanan kısa vadeli toparlanmaya rağmen ABD dolarının önümüzdeki dönemde yeniden zayıflayacağını öngörüyor. Jen’e göre, dünyanın geri kalanında büyümenin ivme kazanması, doların değer kaybını hızlandıracak.

Uzun süredir doların düşeceği yönünde görüş bildiren ve “dolar gülümsemesi” teorisiyle tanınan Jen, 2025 yılında yaklaşık yüzde 7 oranında gerileyen dolar endeksinin, ABD Başkanı Donald Trump’ın görev süresi boyunca ek yüzde 13,5’lik bir düşüş daha yaşayabileceğini söylüyor. Ona göre bu zayıflama, “dolar gülümsemesi” modelinin doğal bir sonucu.

Jen’in ortaya koyduğu bu teoriye göre dolar, genellikle ABD ekonomisinin çok güçlü ya da ciddi bir durgunluk yaşadığı dönemlerde değer kazanıyor; ancak ılımlı büyüme ortamlarında zayıflama eğilimine giriyor. Son haftalarda doların bir miktar toparlandığını hatırlatan Jen, “Bir sonraki büyük hareketin yönü yine aşağı olacak” ifadelerini kullandı.

Jen, yıl boyunca görülen kayıpların, ABD’nin uyguladığı politikaların küresel sermayeyi dolar varlıklardan uzaklaştırmasından kaynaklandığını belirtti. Ancak bu sermayenin henüz Avrupa veya Asya’ya tam anlamıyla yönelmediğini de ekledi. “ABD ekonomisinde hâlâ yumuşak bir iniş bekliyoruz ve bu durum, dünyanın geri kalanındaki toparlanmayı destekleyecek,” dedi.

Küresel ticaret savaşlarının yarattığı baskılara rağmen, Avrupa’daki toparlanma ve Çin’in güçlü rekabet gücü, Jen’e göre küresel büyümenin hızlanabileceğine işaret ediyor. Bu tablo, doların cazibesini azaltırken, ABD imalat sektörünü desteklemek adına daha zayıf bir doların Trump yönetiminin çıkarına olabileceğini düşündürüyor.

Jen ayrıca, yatırımcıların dolar gibi büyük rezerv para birimlerine karşı giderek isteksiz hale geldiğini, bunun da altın ve Bitcoin gibi alternatif varlıklarda rekor seviyeleri tetiklediğini vurguladı.

Sonuç olarak Jen, ABD’nin “birden fazla yıl sürecek dolar düzeltmesinin üçüncü veya dördüncü aşamasına girdiğini” belirterek doların düşüş trendinin henüz sona ermediği mesajını verdi.