Tom Lee: SP500 Rallisi Hâlâ Yanlış Anlaşılıyor

Fundstrat’ın kurucu ortağı ve piyasa stratejisti Tom Lee, teknoloji hisselerinin başını çektiği güçlü yükselişin piyasa tarafından hâlâ yeterince anlaşılmadığını belirtti. CNBC’ye konuşan Lee, ABD hisse senedi piyasalarında yaşanan toparlanmanın, özellikle yatırımcıların büyük bölümünün düşüş sırasında panik satış yapmasından sonra geldiğine dikkat çekti. VIX endeksinin 60 seviyelerinden 30’un altına düşmesiyle birlikte görünümün netleştiğini söyleyen Lee, piyasaların şu an pozitif bir sürece girdiğini vurguladı.

Tahvil Faizleri, Fed ve “Büyük Güzel” Yasa Tasarısı

ABD’de son dönemde gündemde olan ve 3,3 trilyon dolarlık bütçe açığı yaratması beklenen “büyük, güzel yasa tasarısı”na rağmen, 10 yıllık tahvil faizlerinin düşmesi dikkat çekiyor. Tom Lee’ye göre bu durum, piyasanın ABD’nin borç sürdürülebilirliğini sadece bütçe dengesiyle değerlendirmediğini gösteriyor. Lee, ABD’nin kamu bilançosundaki gizli değerlerin –doğal kaynaklar, kamu binaları, altın rezervleri gibi– göz ardı edilmemesi gerektiğini ifade etti.

Ayrıca stablecoin’lerin, gelecekte yabancı yatırımcıların tahvil talebinin yerini alabileceğini öne süren Lee, dijital doların küresel piyasalarda daha baskın hale geleceğini savundu. Şu an stablecoin hacminin 250 milyar dolar olduğunu hatırlatan Lee, bu alandaki büyümenin henüz başlangıç aşamasında olduğunu söyledi.

Piyasa Dinamikleri: Beş Şoktan Sağ Çıkan Ekonomi

Lee, son beş yılda piyasanın beş büyük şok yaşadığını belirtti: COVID-19 pandemisi, tedarik zinciri bozulmaları, yüksek enflasyon, Fed’in agresif faiz artışları ve gümrük tarifeleri. Ancak tüm bu şoklara rağmen şirket kârlarının büyümeye devam ettiğine dikkat çeken uzman, “Bir hisse senedi düşünün, beş kez öldürülmeye çalışılmış ama her seferinde kâr üretmeye devam etmiş. Bu durumda ona daha yüksek bir çarpan (P/E) verilmesi gerekir” ifadelerini kullandı. Bu nedenle Lee, S&P 500 için yıl sonu hedefini 6.600 puan olarak koruyor.

Bond piyasasının, Fed’in söylemlerinden daha farklı bir beklenti içinde olduğunu da ifade eden Lee, özellikle 2 yıllık ve 10 yıllık tahvil faizlerindeki düşüşün, yatırımcıların önümüzdeki 12 ayda daha gevşek bir para politikası beklediğine işaret ettiğini belirtti. “Fed iki faiz indirimi geriden geliyor” diyen Lee, enflasyonun da sanıldığı kadar yüksek olmadığını, özellikle tarife etkilerinin fiyatlara sınırlı yansıdığını vurguladı.

Yapay Zeka: Balon mu, Devrim mi?

Piyasalardaki teknoloji odaklı yükselişin büyük kısmının yapay zekâya yönelik yatırımlardan kaynaklandığına değinen Lee, bu trendin 2000’lerdeki dot-com balonuyla benzer olmadığını söyledi. O dönemdeki yatırımların internet sayfası üretimine yönelik olduğunu hatırlatan uzman, günümüzdeki yapay zekâ yatırımlarının ise gerçek maliyet avantajları yarattığını belirtti.

Lee’ye göre, yapay zekânın doğrudan iş gücü maliyetlerini azaltması, şirketlerin verimliliğini artırıyor. Dolayısıyla ortada sadece tüketiciye yönelik bir “vaat” değil, doğrudan ölçülebilir bir tasarruf var. Ancak bu gelişmelerin toplumsal etkileri olabileceğini de kabul eden Lee, yapay zekâ destekli otomasyonun milyonlarca işi ortadan kaldırabileceğini ve bu dönüşümün ciddi dağıtımsal sonuçlara yol açabileceğini ifade etti. “Bu durum Çin’in 1980’lerdeki sanayi devriminden bile daha radikal” diyen Lee, insan emeğinin tanımının yeniden düşünülmesi gerektiğini vurguladı.

Yeni Bir Toplumsal Anlayışa Doğru mu?

İş gücünün yapay zekâ tarafından ikame edilmesi durumunda, sadece ekonomik değil, toplumsal yapının da kökten değişeceğini belirten Lee, “Belki de 39 yaşında emekli olduğumuz bir düzen olacak” yorumunda bulundu. Ancak bu durumun negatif değil, pozitif bir sonuca da dönüşebileceğini söyleyen uzman, toplumun refahı ve gelişimi için yeni bir başarı ve katkı kriteri geliştirilmesinin önemine dikkat çekti.

Kimi uzmanların önerdiği 4 günlük çalışma haftası gibi fikirlerin gündeme gelmeye başladığını belirten Lee, şirketlerin teknolojik tasarrufu sadece kâr olarak değerlendirmemesi gerektiğini, toplumsal faydayı da göz önünde bulundurması gerektiğini söyledi. Ancak bu konuda kesin bir iyimserlikten ziyade temkinli bir umut taşıdığını belirten Lee, piyasa dinamiklerinin öngörülemez değişimlere açık olduğunu vurguladı.

Hâlâ Anlaşılmamış Bir Ralli

Tom Lee’nin açıklamaları, mevcut piyasa yükselişinin hâlâ birçok yatırımcı tarafından yeterince anlaşılmadığını gösteriyor. Ekonomik göstergelerin, faiz dinamiklerinin ve yapay zekâ kaynaklı dönüşümlerin ortasında piyasalar, beş büyük şoku geride bırakmış bir ekonominin yeniden değerlenmesini yaşıyor olabilir. Ancak bu yükselişin sürdürülebilirliği, hem mali politikalar hem de yapay zekâ kaynaklı sosyal dönüşümlere verilecek tepkilere bağlı olarak şekillenecek gibi görünüyor.