SABAH Analizi: ABD’nin borç yükü ve mali belirsizlikler – Bitcoin ve altın el ele…

Yeni güne ABD tahvil faizlerinde yaşanan yükselişle başlıyoruz.

ABD’nin uzun vadeli (otuz yıllık tahvil) borçlanma faizi %5’in üzerine çıkarak son 1,5 yılın zirvesine ulaşırken, on yıllık gösterge faiz de bu sabah %4,6 ile son üç ayın zirvesine yükseldi. Bu yükselişin arkasında iki büyük gelişme var: İlki, Başkan Trump’ın hayata geçirmeyi planladığı vergi indirimi ve harcama paketinin 3,8 trilyon dolarlık ek borç yaratacağı beklentisi. İkincisi ise, geçen hafta Moody’s’in ABD’nin kredi notunu düşürmesi. Şu an ABD’nin toplam borcu 36 trilyon doların üzerinde ve bu da yatırımcıları tedirgin etmeye devam ediyor. Daha da basit bir anlatımla, ABD’nin belirsiz ticaret politikaları, yüksek bütçe açığı ve borç stokuna bir de vergi indirimlerinin eklenmesi, bütçe disiplini konusundaki endişeleri körükleyerek mali piyasalarda satış baskısı yarattı.

Dolardan kaç, altın, Bitcoin’e sığın

Bu gelişmelerin gölgesinde, yatırımcılar dolardan uzaklaşmaya devam ederek daha güvenli ve farklı varlıklara yönelmeye devam ettiklerini görüyoruz. Altın ve bitcoin gibi güvenli limanlar talep görmeye devam ederken, bu sabah bitcoin beş gündür devam eden aralıksız yükselişini 110 bin doların üzerine taşıyarak yeni bir rekor kırdı! Felsefesine hayran olduğumuz ve teknik mânâda da beğendiğimiz bitcoinde uzun bir süredir 125-130bin dolar seviyesindeki hedefimize işaret ederek her anlamlı düşüşün uzun pozisyon açmak için fırsat yaratacağını savunuyorduk.

Netice itibariyle itibarlı paraların ya da fiat para sisteminin hatta daha da basit bir şekilde arkasında devlet olan kağıt para sistemine yönelik güvenin kaybolduğu bir ekosistemde, yatırımcılar değer saklama araçlarına sığınmaya devam ediyor. Altın fiyatları, özellikle dün patlak veren CNN haberi ardından jeopolitik riskleri de fiyatlayarak son dört gündür devam eden yükseliş trendini koruyarak 3,350 dolar seviyesine kadar yükseldi. İçinde bulunduğumuz bu hassas dönemde, tıpkı bitcoinde olduğu üzere, anlamlı her düşüşü altın için de fırsat olarak görmeye devam edeceğiz. Türk insanı için bir numaralı yatırım aracı olan gram altın bu sabah 4,170 TL seviyesine geldi.

BoE enflasyonla sınanıyor

Dün İngiltere’de açıklanan enflasyon verileri Nisan ayında %3,5 seviyesine yükselerek hem piyasa hem de Merkez Bankası beklentilerinin üzerine çıktı. Mart ayında %2,6 olan enflasyondaki bu sert artış, 2022’den bu yana aylık bazda en büyük sıçrama oldu. Hizmet sektöründe yıllık enflasyon %5,4 ile son otuz dört yılın en yüksek aylık artışını gösterdi. Paskalya dönemine denk gelen hava yolu fiyatlarındaki keskin artış, elektrik, su ve vergi artışları  enflasyonist baskı yarattı. Veri sonrası, İngiltere Merkez Bankası’nın (BoE) yaz aylarında faiz indirimine gideceğine yönelik beklentiler geri çekilse de, yıl sonunda toplam 37 baz puanlık faiz indirimi öngörüsünde ise şimdilik büyük bir değişiklik olmadı.

Veri ardından ilk etapta 1,3470 seviyesine kadar yükselerek son iki yılın zirvesini test eden GBPUSD paritesi, akabinde bir miktar da olsa geri çekildi. GBPUSD paritesinde yaşanan yükseliş ile KKTC insanı için önemli bir barometre görevi üstlenen GBPTRY kuru 52,20 seviyesinin üzerine yerleşti. GBPUSD paritesinin aşırı alım bölgesine geldiğini görsek de, ana itici faktörün dolar zayıflığı olduğunu da unutmuyoruz!

Türkiye cephesinde ise hisse senetleri özelinde tatsız seyrin dün de korunduğunu gördük

Ana endeks dün satış baskısına boyun eğerek günü %1,2 düşüşle tamamlarken, bankacılık endeksi de benzer bir şekilde %1’e yakın geriledi. USDTRY kuru TCMB’nin kontrol sahasında ve 38,80 seviyelerinde işlem görürken, CDS risk primi 300 baz puanın hemen altında yatay bir seyir izleyerek risklerde herhangi bir değişim olmadığına işaret etti.

Öte yandan, 20 Mayıs valörlü işlemlerinde, TCMB’nin net döviz pozisyonu 2,3 milyar dolar daha iyileşirken, manşet rakam da 17,8 milyar dolar düzeyine geldi. Zirve seviyesinin Şubat 2025 ortası 61 milyar dolar ile görüldüğü, 19 Mart tarihinde Türkiye siyasi iklimde yaşanan değişiklik sonrasında rezervlerde erimenin kuvvetlenerek 28 Nisan tarihinde 7,5 milyar dolar ile dip sevilere indiğini hatırlatalım. TCMB’nin yavaş da olsa yeniden rezerve biriktirmeye başlaması, Türkiye cephesinde ılımlı havanın korunmasına imkân tanıyacağını düşünüyoruz. İş gören faiz, TCMB’nin gecelik borç verme faiz oranı olan %49’un hemen altında (%48,61) kalmaya dün de devam etti.

Wall Street ardından, Asya da kıpkırmızı

ABD borsaları geceyi %2’ye varan ve sert sayılabilecek düşüşlerle tamamlarken, olumsuz hava yeni gün başlangıcında pasifiğin diğer ucunda da hissediliyor. Güvenli liman YEN’in sekiz gündür kesintisiz bir şekilde dolar karşısında değer kazanması, ihracat odaklı Japonya şirketlerini zorlayacağı beklentisi ile gösterge endeks Tokyo borsası %1 değer kaybetti. Kore ve Hong Kong borsalarında da kırmızı rengin hâkim olduğunu görüyoruz.

Mali piyasaların gündeminde bugün Türkiye cephesinde reel kesim güven endeksi, kapasite kullanım oranı, yurt dışında ise Almanya IFO endeksi, ABD yeni konut satışları, Almanya, Euro Bölgesi ve ABD’de PMI verileri, her hafta perşembe günü olduğu üzere ABD’de haftalık işsizlik maaşı başvuruları takip edilecektir.

Emre Değirmencioğlu (@emredegirmenci5), Grup Müdürü, Hazine Bölümü, Kıbrıs İktisat Bankası

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Abonelik koşulları için bize e-mail atın: [email protected]