ANALİZ: Kriz Yaşanmaması için FED’in müdahalesi gerekebilir

Federal Reserve’in Borçlanma Piyasasına Müdahalesi Bekleniyor

ABD borçlanma piyasasında yaşanan stres, son dönemde iyice belirginleşti. Yatırımcılar ve ekonomistler, bu durumun, Federal Reserve’in borçlanma piyasasına müdahale etmesine yol açabileceği konusunda uyarılarda bulunuyor. JPMorgan CEO’su Jamie Dimon, yakın zamanda yaptığı bir açıklamada, ABD Hazine piyasasında yaşanacak büyük bir krizinin, Fed’in müdahalesini gerektireceğini belirtti. Dimon, bu müdahalenin sadece Hazine bonolarındaki fiyat değişimlerinden kaynaklanmayacağını, daha büyük bir sistemik çöküşün habercisi olacağını vurguladı. Bu tür bir durum, Lehman Brothers krizine benzer bir yıkıcı etkiye yol açabilir.

Piyasadaki Likidite Krizi ve Sistemsel Riskler

Son dönemdeki borçlanma piyasası sıkıntıları, likidite eksikliklerinin bir sonucu olarak ortaya çıkmaktadır. Yatırımcılar, 10 yıllık Hazine tahvillerinin getirilerinin hızla yükseldiğini gözlemledi. Bu durum, piyasalarda panik satışlarını tetikledi ve borçlanma piyasasında büyük bir belirsizlik yarattı. Federal Reserve’in bilançosunun azalması, likidite eksikliklerini daha da derinleştirdi. 2019 yılı Eylül ayında, benzer bir kriz yaşandığında, finansal kurumlar nakit bulmakta zorlandı ve bunun üzerine Fed, piyasaya müdahale ederek likidite sağladı. Bu, Fed’in politikalarının ne denli önemli olduğunun bir göstergesi oldu. Dimon, benzer bir durumun yaşanabileceğini ve bunun Fed’in müdahalesini gerektireceğini belirtiyor.

Yatırımcıların en büyük endişesi, bankaların ve finansal kurumların, likidite ihtiyaçlarını karşılamak için ellerindeki Hazine bonolarını satmaya başlaması durumunda değer kaybı yaşayacak olmaları. Çünkü, yüksek faiz oranları Hazine bonolarının değerini düşürmektedir. Dimon, bu tür krizlerin, piyasanın tamamen çökmesine neden olabileceğini ve Fed’in devreye girmesinin şart olduğunu belirtiyor.

Federal Reserve’in Müdahalesi ve Banka Düzenlemeleri

Son birkaç yıl içinde, Federal Reserve, bankaların Hazine bonolarını satmalarına engel olabilmek adına bazı düzenlemeler getirdi. Ancak, Dimon’un açıklamaları, bu düzenlemelerin yetersiz kaldığını ve bankaların, Hazine bonolarına daha fazla yatırım yapabilmesi için kuralların değiştirilmesi gerektiğini ortaya koyuyor. Özellikle, bankaların daha fazla Hazine bonosu alabilmeleri için, sermaye yeterliliği oranlarında değişiklik yapılması gerektiği ifade ediliyor. Dimon, Federal Reserve’in, bankaların likidite sağlamak amacıyla sattıkları Hazine bonolarının yerine, onlara geçici olarak alım garantisi vermesi gerektiğini belirtti. Bu, bankaların, ihtiyaç duyduklarında bonolarını tekrar alabilmelerini sağlayacak bir düzenleme olabilir.

Federal Reserve, 2020’de Silikon Vadisi Bankası gibi batık durumdaki bankalara, sahip oldukları Hazine bonolarını geçici olarak satarak likidite sağlamalarını sağlamıştı. Ancak, bu tür bir yardım programının tekrar devreye girmesi için piyasalarda yeni bir kriz yaşanması gerektiği düşünülmektedir. Dimon, bankaların Hazine bonoları üzerindeki sınırlamalardan muaf tutulmaları gerektiğini belirterek, bu düzenlemenin, sistemin daha sağlam bir şekilde işlemesini sağlayacağına inanıyor.

Fed’in Borçlanma Piyasasında Sonraki Adımları

Dimon’un açıklamalarının ardından, Fed’in borçlanma piyasasına müdahale etmesi gerektiği daha fazla dile getirilmeye başlandı. Piyasadaki bu baskılar, Hazine bonolarının getirilerinin yükselmesine neden olurken, faiz oranları da hızla artmaktadır. Eğer bu durum devam ederse, ekonomik büyüme ve yatırım ortamı olumsuz yönde etkilenebilir. Dimon ve diğer ekonomistler, Fed’in kısa vadede müdahale etmeyi düşünmesi gerektiği konusunda hemfikir. Ancak, müdahalenin ne zaman yapılacağı ve hangi yöntemlerle yapılacağı, şu an için belirsizliğini koruyor.

Federal Reserve, daha önce de benzer durumlarda müdahale ederek ekonomiyi dengeleme yoluna gitmiştir. 2019’daki gibi bir kriz durumunun yaşanması halinde, Fed’in piyasaya müdahale etmesi beklenmektedir. Ancak, böyle bir müdahale, ekonomik istikrarı sağlamak adına geçici bir çözüm olabilir. Yatırımcılar, Fed’in müdahale edip etmeyeceğini ve bu müdahalenin ekonomiyi nasıl etkileyeceğini dikkatle izlemelidir.