Fed’in Faiz İndirimi Beklentisiyle Gelişen Piyasalar Nefesini Tutmuş Bekliyor

Özet:

ABD Merkez Bankası (Fed), iş gücü piyasasındaki yavaşlama endişeleriyle Ekim toplantısında bir kez daha faiz indirimi sinyali verdi. Küresel yatırımcılar için bu karar sadece ABD ekonomisini değil, gelişen piyasaların kaderini de belirleyecek. Fed’in adımı, para birimleri, sermaye akımları ve emtia fiyatlarında yeni bir yön tayin edebilir.

Fed’in “İstihdam mı, Enflasyon mu?” İkilemi

ABD, hükümetin üç haftadır kapalı olması nedeniyle resmî istihdam ve enflasyon verilerinden mahrum durumda. Bu durum, Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısında Fed’in kararlarını özel sektör verilerine ve tahminlere dayandırmak zorunda bırakıyor.

Fed Başkanı Jerome Powell, “İstihdam ve enflasyon görünümü son toplantıdan bu yana çok değişmedi,” diyerek, ancak istihdamda aşağı yönlü risklerin arttığını vurguladı.

Minneapolis Fed Başkanı Neel Kashkari ise “enflasyonda keskin bir yükseliş riski düşük, ancak iş gücünde olumsuz sürpriz olasılığı daha yüksek” dedi.

Fed Guvernörü Christopher Waller, istihdam piyasasındaki zayıflamayı önlemek için “Ekim sonunda 25 baz puanlık bir faiz indiriminin” uygun olacağını belirtti.
Boston Fed Başkanı Susan Collins de “enflasyon riski azaldı, işsizlik riski arttı; bu nedenle para politikasında biraz daha gevşeme makul” değerlendirmesinde bulundu.

Piyasalar, Aralık 2025’e kadar en az bir faiz indirimi daha bekliyor. Vadeli işlemler, politika faizinin yıl sonunda yüzde 3,75 seviyesine gerileyeceğini öngörüyor.

Küresel Etkiler: Dolar Zayıflıyor, Sermaye Akımları Değişiyor

Fed’in gevşeme sinyaliyle dolar endeksinde düşüş gözleniyor. Bu, Çin ihracatçıları için kısa vadeli bir nefes alma fırsatı yaratırken, Asya para birimlerini güçlendirebilir.
Singapur’da, doların zayıflaması para birimini yukarı çekerek rekabet gücünü tehdit edebilir.

Hindistan açısından tablo karmaşık.
Fed’in faiz indirimi, rupiye baskıyı azaltabilir ve yabancı sermaye girişini hızlandırabilir. Ancak ABD’nin yüksek gümrük vergileri ve zayıf ihracat talebi, Hindistan ekonomisi için halen risk oluşturuyor.

Küresel Borsalar: Genişleyen Kazançlar

Citi Research, küresel borsalarda 2026 ortasına kadar yüzde 5’lik yükseliş öngörüyor.
Analist Drew Pettit, kazanç artışlarının bölge ve sektörlere yayılmasıyla rallinin daha dengeli bir yapıya kavuşacağını söylüyor.

Citi’ye göre:

• Fed’in faiz indirimi, cyclical, value ve orta ölçekli şirketleri destekleyecek.

• Gelişen piyasalar ve kıta Avrupası, yapay zekâ odaklı büyümede en umut verici bölgeler olacak.

• Ancak aşırı değerlemeler, hisse başına kâr beklentileri karşılanmazsa yükselişi sınırlayabilir.

“Makroyu Görmezsen, Para Kaybedersin”

Gelişen piyasalar söz konusu olduğunda, sadece hisse seçimi değil, makro dinamikler de kader belirleyici.
Brandes Emerging Markets Value fonu yöneticisi Louis Lau, “Bir ülkenin makro dengesi bozulduğunda, en iyi şirket hissesi bile çöker,” diyor.

Fon, son üç yılda MSCI EM endeksini ikiye katlayan performansıyla dikkat çekiyor. Lau, “ucuz değerlemeyle kaliteli şirket alımı” stratejisini savunuyor; ancak “bazı ülkelerde makro istikrarsızlık tüm tezi silebilir” uyarısını yapıyor.

Lau, Türkiye, Mısır ve Arjantin örneklerini vererek, “aşırı enflasyon ve kur çöküşü, şirket kârlarını yok etti” dedi.

Fırsatlar Nerede?

Yine de makro oynaklık bazen fırsatlar yaratabiliyor.
Lau, geçen yıl Meksika piyasasında gümrük tarifesi belirsizliği nedeniyle yaşanan düşüşü alım fırsatına çevirdiklerini, bunun ardından Meksika pesosu ve hisse senetlerinde güçlü kazanç elde ettiklerini söyledi.

Fonun Brezilya pozisyonları da başarılı.
Embraer ve Petrobras gibi dolar bazlı gelir elde eden şirketlerin, kur dalgalanmalarına rağmen güçlü performans gösterdiğini vurguladı.

Ayrıca, “yüzde 7–10 arasında temettü verimi sağlayan kamu hizmeti ve telekom şirketleri, enflasyonu müşteriye yansıtarak gelirlerini koruyabiliyor,” dedi.

Asya: Çin’de Tedirginlik, Kore’de Umut

Fon, Hindistan’da düşük ağırlık (yüzde 5) taşırken, Çin’deki pozisyonlarını son bir yılda azaltmış durumda.
Lau, “Çin’de değerlemeler yükseldi ama kâr dinamikleri iyileşmedi. Bu bizi temkinli kılıyor,” diye konuştu.

Buna karşılık, Güney Kore için daha iyimser:

“Değer artış programı henüz bitmedi. Şirketlerin hisse geri alımı ve temettü artışı önümüzdeki 2–3 yılda sürecek.”

Fonun portföyünde Samsung Electronics ve Kore bankaları ağırlıkta.

Atilla Yeşilada ve Güldem Atabay tarafından kaleme alınan özel raporlarımıza abone olmak ister misiniz? Raporlarımız kurumsal müşterilere yöneliktir. Abonelik ücretlidir. Koşulları öğrenmek için bize e-mail atın: [email protected]