Petkim hissesi için yeni öneri

Petkim tarafından paylaşılan verilere göre, etilen-nafta makası 16 Şubat 2024 tarihi itibarıyla haftalık bazda 57,0 USD/ton (%25,0) artış ile 285,0 USD/ton
seviyesinde gerçekleşti. Etilen fiyatlarında 81,0 USD/ton (%9,4) seviyesinde bir artış yaşanırken, nafta fiyatında ise 24,0 USD/tonluk (%3,8) bir artış yaşandı.
Hatırlanacağı üzere, makas bir önceki hafta 148,0 USD/ton seviyesinden 228,0 USD/tona toplamda 80,0 USD/ton artış göstermişti. Etilen-nafta makasının geçen
haftaki artışın ardından bu hafta artış göstermiş olmasını Petkim açısından olumlu olarak değerlendiriyoruz.

Yıl başından itibaren 157,9 dolar/ton seviyesinde gerçekleşen etilen nafta makası 2021, 2022 ve 2023 yıllarında sırasıyla 585,6 dolar/ton, 364,9 dolar/ton ve 190,4
dolar/ton seviyelerinde gerçekleşmişti.

Platts Petrokimya endeksi haftalık bazda %1,9 artışla 901,9 USD/ton seviyesinde gerçekleşti. Yıl başından itibaren 861,7 USD/ton seviyesinde gerçekleşen endeks
2021, 2022 ve 2023 yıllarında ise sırasıyla 1103,9 dolar/ton, 1065,1 dolar/ton ve 854,0 dolar/ton seviyelerinde gerçekleşmişti.

Etilen-nafta makası petrokimya endüstrisi için genel bir karlılık metriği olmakla birlikte karlılık görünümü ile ilgili daha sağlıklı yorum yapmak için nihai ürün
fiyatlarının takip edilmesi gerekmektedir. Belirli petrokimya ürünlerinin fiyatlarının endeksi olması açısından Platts endeksi da bu açıdan izlenebilir. Ancak
söz konusu endeksin Petkim’in ürettiği ürün gamı ile birebir örtüşmediğini belirtelim.

Genel değerlendirme:

Petkim Petrokimya için 12-aylık hedef fiyatımız 22,00 TL, önerimizi de TUT olarak sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %8,6 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 17,6x F/K ve 101,8x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.

Deniz Yatırım