TCMB’den TL’ye doğrudan müdahale… İşe neden yaramaz?

TL’nin hızlanan değer kaybına cevaben Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’ndan bugün doğrudan satışla TL’ye müdahale geldi. Merkez Bankası, “döviz kurlarında görülen sağlıksız fiyat oluşumları nedeniyle piyasaya satım yönünde doğrudan müdahale ettiğini” açıkladı. Merkez Bankası ikinci açıklamasında ise “Borsa İstanbul A.Ş. Vadeli İşlemler ve Opsiyon Piyasası nezdinde işlem yapılmaya başlanmıştır” dedi.

Banka TL’ye en son 23 Ocak 2014’te müdahale etmişti.  Yapılan satışın tutarı TCMB tarafından 15 gün sonra açıklanıyor.

TL’de sadece son iki gündür izlenen sert değer kaybının arkasında Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın “yeni ekonomi modeli” eşliğinde faiz indirimlerinin seçimlere kadar devam edeceği açıklaması var.  Dün gece Fed’den gelen tahvil alımlarının daha erken tamamlanacağı açıklaması da TL dahil tüm gelişmekte olan ülke para birimlerine değer kaybettirmekte.

İşe yaraması zor çünkü faiz indirimleri devam edecek

TL’de uzun süredir izlenen, son iki aydır sertleşen değer kaybının temeli artan enflasyona rağmen ekonomi deneyi içinde faiz indiren para politikasının yolunu tamamen kaybetmiş olması. Bizzat Erdoğan’ın faiz indirimine devam edileceği açıklaması da döviz satışının ardından aralık ve muhtemelen 2022 ilk aylarda faiz indirimlerinin devam edeceğini gösteriyor.

Dolaysıyla, TL’de değer kaybı yaratan bu ekonomi temelleri dışı politika devam ederken, TCMB’nin döviz satılıyla müdahale etmesi rüzgâra karlı bir bardak suyu savurmakla aynı durum. Kaldı ki, swap hariç net döviz rezervlerinin eksi 35 milyar dolar oluşu, TCMB’nin ateş gücünü kısıtlamakta.  Satılan dövizi alanlar yabancı yatırımcının “kalmadığı” ortamda büyük olasılıkla bunu fırsat bilen yerli mevduat sahibi.  Dolarizasyon seviyesinin mevcut %60’tan önümüzdeki haftalarda %75’lere yöneldiğini görmek bu açıdan şaşırtıcı olmayacak.

Etki ne kadar olu?

Dolar/TL, dün gece Erdoğan konuşurken “ciddi manada faiz düşüşü” açıklaması sonrasında 13,95’le rekor kırdı.  Sabah da işlemlere 13,50′ civarında başladı.

Merkez Bankasının dolar satış haberi öncesi 13,8 seviyelerinde yer alan dolar/TL, açıklama sonrası 12,10 seviyelerine kadar indi. Kur ardından tekrar 13,00 liranın üzerine çıktı. Erdoğan’ın AKP Grup konuşmasının ardından da 13,25’ler seviyesinde.  Malum iddiaların daha sert ifadelerle tekrarı TL üzerinde aynı etkiyi yaratmakta.  Merkez’in satışı devam ettiğinden 13,00 seviyesinde dalgalanmakta.

TCMB verilerine göre 19 Kasım haftası itibariyle brüt rezervler 128,4 milyar dolar; net rezervler 25,2 milyar dolar seviyesinde. Swap hariç net rezerv de eksi 35,3 milyar dolar düzeyinde.

GA.