FÖŞ-ANALİZ: Borsa İstanbul Kısır Döngünün Eşiğinde! Uzmanlar Yeni Haftada Ne Bekliyor?

Borsa İstanbul'da BIST 100 Endeksi geçen haftayı yüzde 4,44 kayıpla tamamlarken, BIST 100 dışındaki hisselerde satışlar çok daha sert yaşandı. Fon tasfiyelerinin yarattığı belirsizlik, MSCI'ın uyarısı ve yaklaşan TCMB faiz kararı piyasaların gündeminde. Atilla Yeşilada, özellikle küçük ve orta ölçekli hisselerde bir kısır döngü tehlikesine dikkat çekerken, Zeynep Aktaş, Ömer Faruk Bingöl ve Zeynel Balcı yeni haftanın risklerini değerlendirdi.

FÖŞ: Borsa İstanbul kısır döngünün eşiğinde

Geçtiğimiz hafta Borsa İstanbul’da BIST 100 Endeksi yüzde 4,44 değer kaybetti ve 11.721,72 seviyesinden kapanış yaptı. Endeks, cuma günü artan baskıyla 11.653,38 seviyesine kadar geriledi. Böylece 5 Ocak tarihinden bu yana en düşük nokta test edildi.

BIST 100 dışındaki hisselerin performansını gösteren BIST Tüm-100 Endeksi haftalık yüzde 10,5 gerilerken, aylık düşüşü yüzde 41,8’e ulaştı. Sığ hisselerdeki geri çekilme devam ediyor. Finansal kiralama ve faktoring tarafında haftalık kayıp yüzde 24,43’ü buldu. Metal eşya, makine, inşaat ve tekstil gibi reel üretimi taşıyan alanlarda yüzde 10’u aşan düşüşler yaşandı.

BIST 30 ve BIST 100’e dahil hisselerle diğerleri arasındaki makasın açılması, fon skandalının patlak verdiği günden bu yana hızlanarak sürüyor. Yani artık iki borsa var ki bunlar paralel evrenlerde yaşıyor.

BIST 30 ve BIST 100 güvenli liman. Küresel konjonktürün gelişmekte olan ülke hisseleri lehine değişmesi ve TCMB’nin faiz indirip güçlü TL politikasına sahip çıkacağına dair somut açıklamaları, bu endekslere global fonlardan talep getirebilir.

Ancak diğer tüm hisseler için bir kısır döngüye girmenin arifesindeyiz. Nedeni de basit. Erdoğan’ın aldığı çok yanlış bir karar nedeniyle fon mağdurlarına ödeme, tasfiye edilen fonların nakdiyle yapılacak.

Fakat bu fonlarda bulunan hisselerin çoğu küçük kapitalizasyonlu olanlar ve değerleri fonlara kayyum atandığı günden bu yana sürekli düştü. Bir başka deyişle, ekim ayı içinde mağdurların 1 milyon TL’ye kadar olan katılma paylarının ödeneceği boş bir vaat. Bu fonlardan belki yatırılan 1 TL için 50 kuruş çıkar, belki de daha az.

Bir tehlike daha var. Daha kayyum görevi gören Ziraat ve İş Yatırım fonlardaki hisseleri satmaya başlamadı. Bu bekleyiş, yatırımcılar açısından tam kafalarının üstünde sallanan bir Demokles’in kılıcı.

Satıcı hazır ve hevesli, çünkü mağdurları hızla tazmin etme yönünde siyasi baskı ağır olacak. Yani alım gelse dahi kayyumlar anında tahtaya mal verip fiyatı düşük tutacak.

Fon krizinin ötesinde, tüm borsanın önünde güçlü engeller var.

ABD ara seçimlerinden sonra Trump’ın İran’la savaşı yeniden başlatması küçümsenemeyecek bir olasılık. Bu senaryoda, kışın enerji fiyatları varil başına 20-25 dolar yükselerek borsa şirketleri için yeni bir maliyet şoku yaratabilir.

Wall Street’te yapay zekâ hisselerinde balon sönüyor olabilir. S&P 500’de başlayacak bir satış dalgasının Borsa İstanbul’a uzanmaması çok zor.

En kötü senaryo ise TCMB’nin PPK toplantısında zoru başarıp faizleri sabit tutması olur.

Teknik analiz ve adil değer hesabında amatörüm ama kış aylarında BIST 100’de 10 bin puana kadar bir ayı pazarı gözümü korkutuyor.

Şimdi bakalım, diğer çalışmalarını beğendiğim uzmanlar bu hafta borsadan ne bekliyor?

Zeynep Aktaş – Milliyet: Sektörler arasında büyük ayrışma yaşanıyor

Milliyet yazarı Zeynep Aktaş, Borsa İstanbul'daki düşüşün sektörlere göre incelendiğinde çok farklı boyutlara ulaştığına dikkat çekiyor.

BIST 100 dışındaki hisseleri kapsayan BIST Tüm-100 Endeksi'nin haftalık yüzde 10,5, aylık ise yüzde 41,8 gerilemesi, özellikle sığ hisselerdeki satış baskısının sürdüğünü gösteriyor.

Finansal kiralama ve faktoring sektöründe haftalık kayıp yüzde 24,43'e ulaşırken metal eşya, makine, inşaat ve tekstil sektörlerinde de yüzde 10'u aşan düşüşler görüldü.

Buna karşılık bankacılık endeksinin haftalık kaybı yalnızca yüzde 0,36'da kaldı. Savunma sanayisindeki siparişler ve kamu kaynaklı işler de bazı şirketlerin piyasadaki genel satış baskısına daha dirençli kalmasını sağladı.

Aktaş'a göre Borsa İstanbul, bir yandan fon tasfiyelerinin yarattığı hasarı onarmaya çalışırken diğer yandan yaklaşan faiz kararından yön bulmaya çalışıyor.

Panik satışlarının yatırımcı kayıplarını büyütmesi, sermaye piyasalarında risk yönetiminin önemini bir kez daha ortaya koyuyor.

Bu hafta başlayacak dokuz aylık bilanço dönemi de şirketler arasındaki ayrışmayı belirginleştirebilir.

Aktaş, borçlarını yönetebilen, siparişlerini nakde dönüştürebilen, finansal dengesini koruyan ve uluslararası pazarlarda rekabet gücüne sahip şirketlerin dalgalanmalar sona erdiğinde öne çıkabileceğini değerlendiriyor.

Ömer Faruk Bingöl – Türkiye Gazetesi: MSCI kararı ve TCMB toplantısı kritik

Türkiye Gazetesi yazarı Ömer Faruk Bingöl, BIST 100 Endeksi'nin cuma günü 11.653,38 puana kadar gerileyerek 5 Ocak'tan bu yana en düşük seviyesini gördüğünü hatırlatıyor.

Fon tasfiyelerinin ardından, özellikle ekimin ilk yarısında 11.900-12.500 puan bandında tutunmaya çalışan endeksin bu bölgenin altına sarkması, teknik görünümü zayıflattı.

Bingöl'e göre geçen haftanın en önemli gelişmelerinden biri, küresel endeks sağlayıcısı MSCI'dan gelen açıklama oldu.

MSCI, Türkiye piyasalarındaki son düzenlemelerin etkilerini değerlendirmek amacıyla bazı endeks işlemlerini geçici olarak dondurduğunu ve Türkiye'yi Haziran 2027'ye kadar izleyeceğini bildirdi.

Türkiye'nin MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar kategorisinde bulunması nedeniyle kuruluşun kararları, uluslararası fonların yatırım tercihleri açısından önem taşıyor.

Bingöl, MSCI açıklamasının ardından HSBC'den gelen değerlendirmeye de dikkat çekiyor. HSBC, Türkiye sermaye piyasalarında atılan son düzenleme adımlarını olumlu bulduğunu ve ülkeye ilişkin pozitif görüşünü koruduğunu açıkladı.

Öte yandan yabancı yatırımcıların 2026 yılının ilk dokuz ayında Borsa İstanbul'da 3,2 milyar dolarlık net alım gerçekleştirdiği hatırlatılıyor.

Bankalar neden daha dirençli?

Bingöl, bankacılık sektöründeki olumlu ayrışmanın sürdüğünü belirtiyor.

XBANK Endeksi geçen hafta yalnızca yüzde 0,36 gerilerken, yılın son çeyreğinde faizlerin düşeceğine yönelik beklentiler banka hisselerini destekliyor.

Bu nedenle 22 Ekim'de açıklanacak TCMB Para Politikası Kurulu kararı, yeni haftanın en önemli gündem maddelerinden biri olacak.

Piyasada politika faizinde 100 baz puanlık indirim beklentisi öne çıkıyor.

Üçüncü çeyrek bilanço sezonunun başlaması da hisse bazlı hareketleri artırabilecek bir diğer gelişme olarak görülüyor.

Zeynel Balcı – Hürriyet: 12.000 puan aşılmadıkça satış baskısı sürebilir

Hürriyet yazarı Zeynel Balcı, Borsa İstanbul'da 16 Eylül'de başlayan düşüş hareketinin MSCI'dan gelen uyarıların ardından yeniden hızlandığını belirtiyor.

Balcı'ya göre Borsa İstanbul, son satış dalgasından önce de uluslararası karşılaştırmalarda ucuz ve primsiz bir görünüm sergiliyordu. Geçen haftaki düşüş, bu durumu daha belirgin hale getirdi.

BIST 100 Endeksi, TL bazında yaklaşık 11 ay, dolar bazında ise 1,5 yıl önceki seviyelere geri döndü.

Balcı, faiz indirimlerinin devam etmesi halinde ucuzlayan hisse senetlerinin yeniden yatırımcıların gündemine gelebileceğini düşünüyor.

Ancak bunun için öncelikle piyasada bir dip oluşumunun görülmesi ve MSCI'ın Türkiye'ye ilişkin kararlarının netleşmesi gerektiğini vurguluyor.

Uzun vadeli trend bozuldu

Balcı'nın teknik değerlendirmesinde en dikkat çekici unsur, pandemi sonrasında başlayan ve yaklaşık dört-beş yıldır devam eden yükseliş trendinin bozulması.

Bu gelişme, piyasanın önceki dönemden farklı bir fiyatlama sürecine girmiş olabileceğine işaret ediyor.

Sert düşüşlerin ardından ara destek seviyelerinde tepki alımları yaşanabileceğini belirten Balcı, bu hareketlerin kalıcı bir yükselişe dönüşmesi için teknik görünümün güçlenmesi gerektiğini savunuyor.

Balcı'ya göre BIST 100 Endeksi 12.000 puanın üzerine çıkamadığı sürece satış baskısının devam etmesi beklenebilir.

Yeni haftada borsanın gündemi: Faiz, bilançolar ve fon tasfiyeleri

Borsa İstanbul'da yeni haftanın yönünü üç temel gelişme belirleyecek: 22 Ekim TCMB faiz kararı, üçüncü çeyrek şirket bilançoları ve fon tasfiyelerinin piyasaya yansımaları.

Uzmanların değerlendirmelerinde ortak nokta, bankalar ve büyük şirketlerle küçük ve orta ölçekli hisseler arasındaki performans farkının belirginleşmesi.

Faiz indirimi beklentisi özellikle banka hisselerini desteklerken, fon tasfiyeleri nedeniyle satış baskısı altında kalan hisselerde belirsizlik devam ediyor.

MSCI'ın Türkiye piyasasına ilişkin tutumu da yabancı yatırımcıların kararları açısından yakından izlenecek.

Borsa İstanbul'da kısa vadeli tepki alımları mümkün olsa da piyasanın kalıcı biçimde toparlanması için güvenin yeniden sağlanması, fon tasfiye süreçlerinin netleşmesi ve satış baskısının hafiflemesi gerekiyor.

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın:  istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez