Yen’i Kurtarma Operasyonu Pahalıya Patladı: Japonya’nın Kasasından 79 Milyar Dolar Silindi!

Japonya Maliye Bakanlığı tarafından 7 Eylül'de açıklanan resmi veriler, küresel piyasalarda geniş yankı uyandırdı. Yendeki erimeyi durdurmak için piyasaya tarihi ölçekte müdahale eden Japonya'nın resmi döviz rezervleri, ağustos ayında 79,6 milyar dolar (%6,18) azalarak 1 trilyon 207,5 milyar dolara geriledi. Bu miktar, verilerin karşılaştırılabilir olarak tutulmaya başlandığı 2000 yılından bu yana kaydedilen en büyük aylık rezerv kaybı oldu.

15,4 Trilyon Yenlik Rekor Döviz Müdahalesi

Rezervlerdeki sert erimenin ana nedeni, Tokyo yönetiminin döviz piyasasına yaptığı agresif müdahale oldu. Japonya ekonomi yönetimi, 30 Temmuz - 26 Ağustos tarihleri arasında yen satın alıp dolar satarak toplam 15,4 trilyon yen (yaklaşık 98,7 milyar dolar) tutarında dev bir operasyon gerçekleştirdi.

Müdahale öncesinde Dolar/Yen paritesi 164 seviyesine kadar tırmanarak yende tarihi değer kayıplarına yol açmıştı. Hamlenin ardından yen ilk etapta 155,20 seviyesine kadar toparlandı.

ABD Tahvilleri mi Satıldı?

Müdahalenin finansmanı için ağırlıklı olarak rezervdeki yabancı menkul kıymetler kullanıldı. Ağustos sonunda 839,6 milyar dolara gerileyen menkul kıymetler kalemi, aylık rezerv kaybının aslan payını oluşturdu. Japonya rezervlerinin büyük bölümünün ABD Hazine tahvillerinden oluşması, küresel piyasalarda "Japonya ABD tahvili mi satıyor?" sorusunu ve piyasa odaklarını bu varlıklara çevirdi.

Yen 7 Ayın Zirvesinde: BoJ Faiz Artıracak mı?

Rekor müdahalenin ardından bir ara yeniden 160 seviyesine yaklaşan Dolar/Yen paritesi, eylül başında 155-156 bandına oturdu. 7 Eylül itibarıyla yen, dolar karşısında 154,42 seviyesine kadar güçlenerek son yedi ayın en yüksek seviyesini kaydetti.

Para birimindeki bu değer kazancında yalnızca döviz müdahalesi değil, Japonya Merkez Bankası'nın (BoJ) eylül ayı toplantısında faiz artışına gidebileceği yönündeki güçlü piyasa beklentileri de etkili oluyor.

Rezervler İçin Alarm Çalıyor mu?

• Geniş Varlık Tabanı: 1,2 trilyon doların üzerindeki mevcut rezerv seviyesi, Japonya'nın döviz cephanesinin tükenmediğini ve gerektiğinde yeni müdahaleler yapabilecek güce sahip olduğunu gösteriyor.

• Kalıcılık Riski: Yendeki zayıflığın temel nedenleri (faiz farkları vb.) ortadan kalkmadığı sürece, yalnızca rezerv harcayarak kuru baskılamanın kalıcı bir çözüm sunup sunmayacağı tartışılıyor.

Analistler, mevcut tablonun henüz bir kriz alarmı vermediğini ancak kur üzerindeki baskının sürdüğünü belirtiyor. Piyasalarda tüm gözler şimdi BoJ’un eylül ayındaki faiz kararına ve olası yeni bir müdahale adımına çevrilmiş durumda.