Yabancı yatırımcıdan gelişen piyasalara 11,3 milyar dolar: Tahvil talebi güçlü

Yabancı yatırımcılar ağustos ayında gelişen piyasalara net 11,3 milyar dolar sermaye aktarırken, girişler üst üste ikinci aya taşındı. ABD’de uzun vadeli tahvil faizlerinin yaklaşık 20 yılın zirvesine yükselmesine rağmen gelişen ülke tahvillerine talebin güçlü kalması dikkat çekti. Hisse senetlerinde ise tablo çok daha zayıf.

Uluslararası Finans Enstitüsü’nün (IIF) verilerine göre yabancı yatırımcılar ağustos ayında gelişen piyasa portföylerine net 11,3 milyar dolar ekledi.

Böylece gelişen piyasalara sermaye girişleri üst üste ikinci ay devam etti.

Ancak girişlerin hızı temmuz ayına göre belirgin biçimde yavaşladı. Temmuz ayındaki net giriş revize edilmiş verilerle 24,9 milyar dolar seviyesinde bulunuyordu.

Ağustos 2025’te ise gelişen piyasalara 35,9 milyar dolarlık sermaye girişi gerçekleşmişti.

Paranın neredeyse tamamı tahvillere gitti

Ağustos ayındaki sermaye hareketlerinin en dikkat çekici tarafı tahvil ve hisse senedi piyasaları arasındaki büyük ayrışma oldu.

Gelişen piyasa borçlanma araçlarına net 11,2 milyar dolar giriş gerçekleşti.

Hisse senetlerine yönelik net giriş ise sadece 100 milyon dolar ile neredeyse sıfır seviyesinde kaldı.

Üstelik tahvillere yönelik güçlü talep, ağustos ayında yeni bir ülke tahvil ihracı olmamasına rağmen gerçekleşti.

Bu tablo, yabancı yatırımcıların gelişen ülke tahvillerine yönelik iştahının yüksek ABD faizlerine rağmen devam ettiğini gösteriyor.

Gelişen ülkelerden rekor borçlanma

IIF verilerine göre gelişen piyasa ülkelerinin uluslararası piyasalardaki tahvil ihraçları da rekor seviyeye ulaştı.

Yılbaşından bu yana toplam ülke tahvili ihracı 191,5 milyar dolara çıktı.

Bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık 30 milyar dolar daha yüksek.

Yeni ihraçların eylül ayında da devam ettiği görülüyor. Suudi Arabistan ve Pakistan eylül ayında yeniden uluslararası tahvil piyasasına döndü.

ABD faizleri yükselirken gelişen piyasalara para girdi

Gelişen piyasa tahvillerine yönelik talebin güçlü kalması, küresel faiz ortamı dikkate alındığında özellikle dikkat çekiyor.

ABD 30 yıllık Hazine tahvili faizi ağustos ayında yaklaşık 20 yılın en yüksek seviyesine çıktı.

Normal şartlarda ABD tahvil faizlerindeki bu ölçekte bir yükseliş gelişen piyasalardan sermaye çıkışına neden olabiliyor. Yüksek ABD faizleri, yatırımcılara daha düşük riskle yüksek getiri sunduğu için gelişen ülke varlıklarının göreceli cazibesini azaltıyor.

Ancak bu kez gelişen piyasalara sermaye girişleri devam etti.

IIF Kıdemli Ekonomisti Jonathan Fortun, bu durumu gelişen piyasa varlıkları açısından önemli bir sinyal olarak değerlendirdi:

“Bu koşullar altında sermaye girişlerinin devam etmesi, yatırımcı tabanının gelişen piyasalara yalnızca elverişli küresel faiz ortamı nedeniyle değil, kendi özellikleri nedeniyle yatırım yaptığını gösteriyor.”

Eylülde de ABD faizleri yüksek

Küresel tahvil faizlerindeki yüksek seyir eylül ayında da devam ediyor.

Beklentilerin üzerinde gelen ABD enflasyon verileri, Fed’in yeni bir faiz artırımı yapacağı beklentisini güçlendirdi.

Piyasalarda Fed’in faiz artırma ihtimali bir hafta önce %60’ın altında bulunurken, enflasyon verilerinin ardından %87’ye yükseldi.

Dolayısıyla gelişen piyasa varlıkları açısından küresel faiz ortamı hâlâ önemli bir sınav olmaya devam ediyor.

Tahvillere yılbaşından bu yana 243,5 milyar dolar

Gelişen piyasa tahvillerine yönelik güçlü talep yalnızca ağustos ayıyla sınırlı değil.

IIF verilerine göre yılbaşından bu yana gelişen piyasa borçlanma araçlarına yönelik toplam net giriş 243,5 milyar dolara ulaştı.

Geçen yılın aynı döneminde bu rakam 212 milyar dolar seviyesindeydi.

Böylece gelişen piyasa tahvillerine yönelik girişler geçen yıla göre yaklaşık 31,5 milyar dolar arttı.

Hisse senetlerinde tam tersi tablo

Tahvil piyasasındaki güçlü performansa karşılık gelişen ülke hisse senetlerinde tablo oldukça farklı.

Yılbaşından bu yana gelişen piyasa hisse senetlerinden toplam 87,5 milyar dolar yabancı sermaye çıktı.

Geçen yılın aynı dönemindeki çıkış ise yalnızca 7,4 milyar dolar seviyesindeydi.

Böylece gelişen piyasalarda yatırımcı tercihinin bu yıl belirgin biçimde hisse senetlerinden tahvillere kaydığı görülüyor.

Ağustos ayında hisse senetlerine sadece 100 milyon dolarlık giriş gerçekleşmesi de bu ayrışmanın henüz sona ermediğine işaret ediyor.

Yüksek ABD faizlerine rağmen EM tahvilleri direniyor

IIF verileri gelişen piyasalar açısından iki farklı hikâyeye işaret ediyor.

Bir tarafta, ABD’nin uzun vadeli faizleri yaklaşık 20 yılın zirvesine çıkmasına rağmen yabancı yatırımcı talebini koruyan gelişen ülke tahvilleri bulunuyor.

Diğer tarafta ise yılbaşından bu yana 87,5 milyar dolarlık çıkış yaşayan hisse senetleri var.

Bu nedenle gelişen piyasalara yönelik toplam sermaye akımlarının seyri kadar, paranın hangi varlık sınıfına yöneldiği de giderek daha önemli hale geliyor.

Önümüzdeki dönemde ABD enflasyonunun seyri, Fed’in faiz politikası ve uzun vadeli ABD tahvil getirilerinin yönü, gelişen piyasalara yönelik yabancı yatırımcı iştahının en önemli belirleyicileri arasında olmaya devam edecek.

Investing.com