Wall Street ara seçimleri nasıl fiyatlayacak? Tarih S&P 500 için iki farklı sinyal veriyor

ABD'de 3 Kasım ara seçimlerine bir aydan az süre kalırken Wall Street'in önünde iki çelişkili tarihsel sinyal bulunuyor. Deutsche Bank'a göre S&P 500 son 23 ara seçim döneminin 21'inde seçim çevresindeki üç aylık dönemde yükseldi ve medyan getiri yüzde 7 oldu. Ancak Demokratların Kongre'nin en az bir kanadını kazanması halinde ortaya çıkabilecek bölünmüş yönetim, tarihsel olarak Cumhuriyetçi başkan dönemlerinde daha düşük borsa getirileriyle birlikte görüldü.

Wall Street rekor seviyelere yakın seyrederken yüksek tahvil faizleri ve piyasalardaki oynaklık yatırımcıları tedirgin ediyor. Ancak ABD'de yaklaşan ara seçimler, yılın son bölümünde hisse senetleri açısından önemli bir mevsimsel destek sağlayabilir.

Deutsche Bank stratejisti Jim Reid'e göre piyasalar tarihsel olarak çok daha güçlü getirilerin görüldüğü döneme girmiş durumda.

Bankanın araştırmasına göre S&P 500, son 23 ara seçim döngüsünün 21'inde, seçimden bir ay önce başlayan ve seçimden iki ay sonrasına kadar devam eden dönemde yükseldi.

Başka bir ifadeyle, tarihsel olarak ara seçimlerin çevresindeki üç aylık dönem Wall Street için oldukça güçlü geçti.

Ara seçim döneminde medyan getiri yüzde 7

Deutsche Bank verilerine göre S&P 500'ün ara seçimleri çevreleyen üç aylık dönemdeki medyan getirisi yüzde 7 seviyesinde.

Jim Reid, 3 Kasım seçimlerine artık bir aydan az kaldığına dikkat çekerek piyasanın tarihsel olarak güçlü performans gösterdiği "tatlı noktaya" girdiğini belirtiyor.

2026'daki fiyat hareketleri de geçmiş ara seçim yıllarındaki bazı örneklerle benzerlik gösteriyor.

Birçok seçim döneminde S&P 500, temmuz ortasından ekim başına kadar büyük ölçüde yatay seyrettikten sonra seçim öncesinde ve sonrasında yükselişe geçmişti.

2026'da da endeks yaz ortasından bu yana güçlü bir yön bulmakta zorlandı.

Tarih tekerrür ederse seçim döneminin başlaması Wall Street açısından yıl sonu rallisinin başlangıç noktası olabilir.

Tarihin iki önemli istisnası var

Ancak bu güçlü istatistiğin iki önemli istisnası bulunuyor: 1978 ve 2018.

1978'de yükselen enflasyon ve faiz oranları ara seçim dönemindeki mevsimsel desteği bastırdı ve hisse senetleri geriledi.

Diğer istisna ise Donald Trump'ın ilk başkanlık dönemindeki 2018 ara seçimleri oldu.

O dönemde de faizlerin yükselmesi borsayı baskılarken ABD-Çin ticaret savaşı konusundaki endişeler satışları derinleştirdi.

Piyasalar ancak Ocak 2019'da Fed'in çok daha güvercin bir politika çizgisine dönmesinin ardından yeniden güçlü biçimde yükselmeye başladı.

Bu örnekler bugün açısından özellikle dikkat çekici.

Çünkü 2026'da da ABD tahvil faizlerindeki sert yükseliş Wall Street'in karşı karşıya olduğu en önemli risklerden biri.

Dolayısıyla tarihsel ara seçim rallisinin gerçekleşip gerçekleşmeyeceğinde siyasetten çok faizlerin seyri belirleyici olabilir.

Bu kez şirket kârları güçlü destek sağlayabilir

Deutsche Bank ise 2026'yı geçmişteki olumsuz örneklerden ayıran önemli bir faktör bulunduğuna dikkat çekiyor: şirket kârları.

S&P 500 şirketlerinin kârlarının yaklaşan bilanço sezonunda yıllık bazda yaklaşık yüzde 30 artması bekleniyor.

Jim Reid'e göre diğer koşullar değişmediği takdirde bu güçlü kâr artışı, son dönemdeki tahvil satışlarına rağmen ara seçim döneminin tarihsel olarak olumlu mevsimsel eğiliminin yeniden ortaya çıkmasını destekleyebilir.

Ancak seçimlerin siyasi sonucu Wall Street'e ikinci ve daha karmaşık bir sinyal verebilir.

Demokratların Kongre'nin en az bir kanadını kazanması bekleniyor

Seçimlere 25 gün kala tahmin piyasaları Demokratların Kongre'de önemli kazanımlar elde edeceğine işaret ediyor.

Polymarket'teki fiyatlamalara göre Demokratların hem Temsilciler Meclisi'ni hem de Senato'yu kazanma ihtimali yüzde 65 olarak fiyatlanıyor.

Cumhuriyetçilerin her iki kanadı da ellerinde tutma ihtimali ise yalnızca yüzde 7.

Bu fiyatlamalara göre Demokratların Kongre'nin en az bir kanadını kazanması olasılığı yüzde 93'e ulaşıyor.

En olası değişimin Temsilciler Meclisi'nde gerçekleşmesi bekleniyor.

Böyle bir sonuç, Cumhuriyetçi Başkan Donald Trump'ın karşısında en az bir kanadı Demokratların kontrol ettiği bölünmüş bir yönetim ortaya çıkaracak.

Bölünmüş yönetim borsa için kötü mü?

Uzun vadede ABD borsasının performansında hangi partinin Kongre'yi kontrol ettiği şirket kârları, teknolojik yenilikler ve ekonomik büyüme kadar belirleyici değil.

Ancak tarihsel veriler kısa ve orta vadede siyasi yapının getiriler üzerinde farklılık yaratabildiğini gösteriyor.

Retirement Researcher'ın 1926-2023 dönemini kapsayan çalışmasına göre S&P 500'ün ortalama yıllık getirileri siyasi yapıya göre şöyle gerçekleşti:

• Demokrat başkan + bölünmüş Kongre: yüzde 16,63

• Cumhuriyetçilerin başkanlık ve Kongre'yi kontrol etmesi: yüzde 14,52

• Demokratların başkanlık ve Kongre'yi kontrol etmesi: yüzde 14,01

• Cumhuriyetçi başkan + bölünmüş Kongre: yüzde 7,33

Dolayısıyla Demokratların Kongre'nin en az bir kanadını kazanması halinde ortaya çıkabilecek siyasi yapı, bu tarihsel çalışmada Cumhuriyetçi başkan dönemleri açısından en düşük ortalama borsa getirisiyle ilişkilendiriliyor.

Ancak bu rakamları doğrudan 2026 sonrasına ilişkin bir tahmin olarak okumamak gerekiyor.

Örneklem dönemleri farklı uzunluklarda ve borsa performansını para politikası, ekonomik büyüme, enflasyon, şirket kârları ve değerlemeler gibi çok daha güçlü değişkenler etkiliyor.

Üstelik yüzde 7,33'lük tarihsel yıllık getiri de negatif bir performans anlamına gelmiyor.

Wall Street'in önündeki iki zıt sinyal

Dolayısıyla 3 Kasım seçimlerine yaklaşırken Wall Street'in önünde iki farklı tarihsel sinyal bulunuyor.

İlki kısa vadede oldukça olumlu:

S&P 500 son 23 ara seçim döngüsünün 21'inde seçim çevresindeki üç aylık dönemi yükselişle tamamladı. Medyan getiri yüzde 7 oldu.

İkinci sinyal ise daha uzun vadeli ve daha temkinli:

Demokratların Kongre'nin en az bir kanadını kazanması halinde oluşacak Cumhuriyetçi başkan-bölünmüş Kongre kombinasyonu, tarihsel olarak diğer siyasi yapılardan daha düşük ortalama S&P 500 getirileriyle birlikte görüldü.

Buna bir de 2026'nın en önemli piyasa değişkeni olan yüksek tahvil faizleri ekleniyor.

Öte yandan şirket kârlarının yaklaşık yüzde 30 artmasının beklenmesi güçlü bir karşı ağırlık oluşturuyor.

Bu nedenle Wall Street açısından seçim gecesinde yalnızca "Kongre'yi kim kazandı?" sorusu önemli olmayacak.

Piyasaların asıl hesaplaşması muhtemelen üç değişken arasında gerçekleşecek:

Siyasi bölünme, yüksek faizler ve güçlü şirket kârları.

Tarih ara seçimlerin ardından bir yıl sonu rallisine işaret ediyor. Ancak 2026'da bu tarihsel kalıbın yeniden çalışıp çalışmayacağını belirleyecek olan, sandıktan çok faizler ve bilanço sezonu olabilir.

Yahoo Finance, Motley Fool