Uzmanlar cevapladı: Borsa’da bu hafta ne olacak?

Borsa İstanbul yeni haftaya hem küresel risklerin hem de yüksek faiz ortamının gölgesinde giriyor. Piyasa uzmanlarının değerlendirmeleri farklı yönlere işaret ediyor. Zeynel Balcı yükseliş eğiliminin korunduğunu ve 14.400 seviyesinin kritik olduğunu belirtirken, Zeynep Aktaş yabancı yatırımcının tercihini hisse senedinden çok tahvilden yana kullandığına dikkat çekiyor.

FÖŞ ise çok daha karamsar: Dışsal riskler ortadan kalkmadan Borsa İstanbul’da kalıcı bir yükseliş beklemiyor.

FÖŞ: Hiçbir halt olmayacak

Dışsal talihsizlikler yüzünden Borsa çok kârlı olabilecek bir yaz döneminde sinek avlıyor. Bu dönem Hürmüz ve Bab el Mandep açılıncaya ya da Trump’ın partisi ara seçimleri kaybedinceye kadar sürecek. Daha önce de bin defa yorum yaptım ama nedenlerini yine yazayım:

• Gelişmekte Olan Piyasa hisselerine ilgi çok az, alımlar da teknoloji hisselerinde yoğunlaşıyor. Bizde var mı? Yok.

• Ekonomi yaz sıcağında buz kesti. Büyüme mafiş, 3Ç mali tabloları bayağı zayıf çıkacak.

• Hürmüz daha 3 ay kapalı kalacak, Brent 100 dolar/varili görecek.

• Ne Fed ne TCMB faiz indirmeye cesaret edemeyecek.

• Ardı arkası kesilmeyen halka arzlar ikincil piyasanın tüm dinamizmini emiyor.

• Manipülasyon iddiaları artık dünya basınına kadar yayıldı ama SPK ve Borsa İstanbul yönetimi kulağının üstüne yatıyor. Muhafazakâr yatırımcı için Borsa artık bir gazino.

Zeynel Balcı/Hürriyet: Olumlu hava sürüyor

Hürriyet yazarı Zeynel Balcı, Borsa İstanbul’daki olumlu havanın devam ettiği görüşünde.

Balcı’ya göre yabancı yatırım bankalarından Borsa İstanbul için gelen “ucuz ve primsiz” değerlendirmeleri, Türkiye’nin ülke risk primindeki düşüş, BIST 100’ün küresel borsalardaki rallilere rağmen zirve seviyelerinin altında bulunması ve iç gündemde piyasayı bozabilecek haber akışının azalması iyimserliği destekliyor.

Bunlara TCMB’nin yeniden haftalık repo ihalelerine başlayabileceği yönündeki beklentiler ile yabancı yatırımcıların özellikle tahvil tarafındaki alımları da ekleniyor.

Ancak Balcı, tablonun diğer tarafında yüksek faizlerin bulunduğuna dikkat çekiyor. Borsada çok daha güçlü bir yükselişi tetikleyebilecek yeni ve kuvvetli bir beklenti henüz oluşmuş değil.

Enerji şirketleri bilançolarda öne çıkıyor

Balcı, yatırım tavsiyesi olmamak kaydıyla, ABD-İran savaşı nedeniyle yükselen petrol ve doğal gaz fiyatlarının enerji şirketlerini öne çıkardığını belirtiyor.

Bu kapsamda Tüpraş, Aygaz ve Enerjisa dikkat çeken şirketler arasında. Balcı ayrıca Aselsan, Koç Holding, Kordsa, Doğan Holding, Aksa, Coca-Cola, Tofaş, Turkcell ve Türk Telekom’u da bilanço açısından izlenebilecek hisseler arasında sayıyor.

Zarardan kâra geçen Arçelik ve TAV Havalimanları da dikkat çeken diğer şirketler.

Bankalarda ise kârlılık devam etmekle birlikte önceki dönemlere göre kâr artışlarında ivme kaybı görülüyor. Yüksek faizler bankaların maliyetlerini artırarak kârlılığı sınırlıyor. Buna rağmen Balcı, banka hisselerinin Borsa İstanbul açısından öncü konumunu koruduğunu ve güçlü bir yükseliş için bankaların katılımının önem taşıdığını düşünüyor.

BIST 100’de 14.400 kritik eşik

Zeynel Balcı'nın teknik analizine göre Borsa İstanbul’daki tepki yükselişi artan işlem hacmiyle devam ediyor.

BIST 100 için ilk direnç bölgesi 14.350-14.400 bandında. Yükselişin devam edebilmesi açısından bu bölgenin aşılması önem taşıyor.

Sonraki dirençler 14.630 ve 14.870 seviyelerinde bulunurken, aşağıda 14.000 ve 13.800 destek olarak izleniyor.

Balcı’ya göre yükseliş hareketi halen gücünü koruyor. Ancak 14.400 seviyesini aşmakta başarısız kalan denemeler yeni satışlarla karşılaşabilir.

Zeynep Aktaş/Milliyet: Yabancı tahvilde, Borsa yol alıyor

Milliyet yazarı Zeynep Aktaş ise piyasadaki en dikkat çekici ayrışmalardan birinin yabancı yatırımcıların hisse senedi ve tahvil tercihleri arasında yaşandığını belirtiyor.

Son 10 haftada yabancı yatırımcılar hisse senetlerinden 368,8 milyon dolar çıkarken, tahvil piyasasına 4,45 milyar dolar yöneldi.

Buna rağmen Borsa İstanbul geçen haftayı %2,85 yükselişle tamamladı ve haftalık performansta altın, gümüş ve mevduatı geride bıraktı.

Aktaş’a göre sermaye sürekli olarak yeni pozisyon arıyor. Enflasyonla mücadelede faiz politikası temel belirleyicilerden biri olmaya devam ederken, enflasyonun dirençli seyretmesi ve yüksek reel faiz yatırımcıların risk alma iştahını sınırlıyor.

Bu nedenle BIST 100’deki yükselişi yalnızca güçlü bir boğa hareketi olarak yorumlamak yanıltıcı olabilir.

Tüpraş, Astor ve Aselsan öne çıktı

BIST 30 hisseleri arasında geçen hafta bazı şirketler endeksten belirgin şekilde pozitif ayrıştı.

Aktaş'ın verdiği rakamlara göre Tüpraş %11,82, Astor Enerji %10,94, Aselsan ise %9,54 yükseldi.

Şirket bilançolarında da önemli ayrışmalar görülüyor. Yılın ilk yarısında 13 şirketin net kârını yıllık bazda %500'ün üzerinde artırması dikkat çekti.

Ancak Zeynep Aktaş, yalnızca yüzdesel kâr artışlarına bakmanın yanıltıcı olabileceği uyarısında bulunuyor. Önceki yılın çok düşük bazından kaynaklanan yüksek artışlarla, şirketin ana faaliyetlerinden ve güçlü nakit akışından kaynaklanan sürdürülebilir kâr büyümesini birbirinden ayırmak gerekiyor.

Trend GMYO, Plastikkart, Albayrak Beton Sanayi, ŞA-RA Enerji ve Escort Teknoloji’de düşük baz etkisi yüzdesel artışları büyütürken; Katılımevim, Aydem ve Aksa’da hem artış oranı hem de ulaşılan kâr büyüklüğü dikkat çekiyor.

MSCI değişiklikleri işlem hacmini hareketlendirebilir

Aktaş ayrıca MSCI'ın ağustos ayı endeks gözden geçirmesine dikkat çekiyor.

Astor Enerji’nin Türkiye Standart Endeksi’ne dahil edilmesinin pasif fon hareketlerini artırması bekleniyor. Arçelik ile Katılımevim ise küçük ölçekli şirketler endeksinden çıkarılıyor.

Endeks değişiklikleri kısa vadede işlem hacimlerini artırabilecek olsa da Aktaş’a göre yatırımcı açısından asıl belirleyici unsur şirketlerin temel faaliyet performansı olmaya devam etmeli.

Borsa için üç farklı mesaj

Haftaya girerken üç değerlendirmeden çıkan tablo oldukça net bir ayrışmaya işaret ediyor.

FÖŞ, Hürmüz krizi, 100 dolarlık Brent riski, zayıflayan Türkiye ekonomisi, yüksek faizler, halka arzların likiditeyi emmesi ve manipülasyon tartışmaları nedeniyle Borsa İstanbul'da kalıcı bir ralli beklemiyor.

Zeynel Balcı, kısa vadeli teknik görünümü daha olumlu değerlendiriyor ancak 14.400 direncinin aşılmasını yükselişin devamı açısından kritik görüyor.

Zeynep Aktaş ise Borsa yükselirken yabancı sermayenin esas tercihinin tahvil olduğunu hatırlatıyor ve şirket seçiminde bilanço kalitesi ile sürdürülebilir kârlılığın önemini vurguluyor.

Dolayısıyla yeni haftanın ana sorusu yalnızca BIST 100'ün yükselip yükselmeyeceği değil. 14.400 üzerindeki hareketin kalıcı sermaye girişi ve güçlü şirket kârlarıyla desteklenip desteklenmeyeceği daha önemli olacak.