UniCredit'ten altın tahmini: Ons fiyatında 4.500 dolar ihtimali masada

Altın fiyatlarında sert dalgalanmalar sürerken İtalyan bankacılık devi UniCredit, 2026 yıl sonuna ilişkin ons altın tahmin aralığını 3.900-4.500 dolar olarak korudu. Bankaya göre yüksek ABD reel faizleri altının yükselişini sınırlarken, merkez bankalarının alımları, altın fonlarına güçlü girişler ve ABD'nin mali görünümüne ilişkin endişeler fiyatları destekliyor.

UniCredit altın tahminini değiştirmedi

Küresel piyasalarda altının geleceğine ilişkin belirsizlik devam ederken İtalyan bankacılık grubu UniCredit, kasım ayı değerlendirmesinde 2026 yıl sonu için öngördüğü fiyat aralığını korudu.

Banka, ons altının 3.900-4.500 dolar aralığında hareket edebileceği yönündeki tahminini yineledi.

Ancak UniCredit, tahmin aralığının üst sınırı olan 4.500 doların kesin bir fiyat hedefi olarak değerlendirilmemesi gerektiğini özellikle vurguladı.

Bankaya göre altın fiyatları kısa vadede dalgalı seyrini sürdürebilir. Bununla birlikte küresel ekonomideki mali riskler ve yatırımcıların güvenli liman arayışı, değerli metalin orta vadeli görünümünü destekliyor.

Ons altın 4.000 doların üzerinde tutunuyor

Altın piyasasında haftanın son işlem gününde satış baskısı görüldü.

Cuma günü Türkiye saatiyle 16.50 itibarıyla ons altın yüzde 0,54 gerileyerek 4.063,42 dolara indi.

Buna rağmen değerli metal, hafta boyunca 4.000 doların üzerinde kaydettiği yükselişin önemli bölümünü korudu.

Fiyat hareketleri, yatırımcıların bir yandan yüksek faiz ortamını, diğer yandan küresel siyasi ve ekonomik belirsizlikleri fiyatlamaya devam ettiğini gösteriyor.

Altının önündeki en büyük engel: ABD reel faizleri

UniCredit'in değerlendirmesinde altının yükselişini sınırlayan temel unsur olarak ABD'deki yüksek reel tahvil getirileri gösteriliyor.

Reel faizlerin yüksek seyretmesi, yatırımcılar açısından faiz getirisi sağlamayan altın tutmanın fırsat maliyetini artırıyor.

ABD Merkez Bankası'nın (Fed) politika faizlerini uzun süre yüksek seviyelerde tutabileceği beklentisi de altın üzerinde baskı yaratıyor.

Özellikle ABD ekonomisinin güçlü büyümeye devam ettiği ve tahvil getirilerinin yükseldiği dönemlerde, altının diğer finansal varlıklarla rekabet etmesi zorlaşabiliyor.

Ancak UniCredit'e göre tahvil faizlerindeki her yükseliş altın açısından aynı sonucu doğurmuyor.

Faizlerdeki artış güçlü ekonomik büyümeden kaynaklanıyorsa altın üzerinde baskı oluşabiliyor. Buna karşılık yükselen kamu borcu ve bütçe açıklarına ilişkin kaygılar nedeniyle tahvil getirilerinin artması, güvenli liman talebini destekleyebiliyor.

Dolayısıyla tahvil piyasasındaki gelişmelerin nedenleri, altının fiyat görünümü açısından belirleyici önem taşıyor.

Dolara güven azalırsa altına talep artabilir

UniCredit'in dikkat çektiği bir başka önemli değişken ABD dolarının uluslararası finans sistemindeki konumu.

Banka, yatırımcıların dolara yönelik güveninin zayıflaması halinde altına olan küresel talebin belirgin biçimde artabileceğini değerlendiriyor.

Altın, herhangi bir ülkenin para birimine veya tek bir ihraççının ödeme gücüne bağlı olmayan bir rezerv varlığı olması nedeniyle finansal belirsizlik dönemlerinde öne çıkıyor.

Özellikle ABD'nin borçluluk düzeyi ve bütçe açıklarına ilişkin endişelerin artması, yatırımcıların portföylerinde altına daha fazla yer vermesine yol açabilir.

Bu nedenle UniCredit, yüksek faizlerin yarattığı baskıya rağmen altının güvenli liman özelliğinin önemini koruduğunu belirtiyor.

Altın fonlarının varlıkları 4.275 tonla rekor kırdı

Altın piyasasında fiyatları destekleyen önemli gelişmelerden biri de fiziki altın destekli borsa yatırım fonlarına (ETF) yönelik talebin güçlü kalması.

Dünya Altın Konseyi'nin ekim ayı verilerine göre, altın fiyatlarında yaşanan düşüşlere rağmen bu fonlara 2,7 milyar dolarlık net yatırım girişi gerçekleşti.

Böylece fonların toplam altın varlığı 4.275 tona ulaşarak rekor seviyeye yükseldi.

Bu gelişme, fiyat dalgalanmalarına rağmen kurumsal ve bireysel yatırımcıların altına yönelik ilgisinin sürdüğünü gösteriyor.

Avrupa ve Asya alıyor, Kuzey Amerika'da çıkış var

Dünya Altın Konseyi verilerine göre ekim ayında altın fonlarına yönelen yatırımlarda Avrupa ve Asya öne çıktı.

Her iki bölgedeki yatırımcılar net alıcı konumlarını korurken Kuzey Amerika'daki fonlardan sınırlı çıkışlar yaşandı.

Bölgesel farklılıklara rağmen küresel ölçekte altın fonlarının toplam varlıklarının rekor kırması, piyasadaki yatırım talebinin güçlü seyrettiğine işaret ediyor.

UniCredit'e göre ETF varlıklarındaki artış, altın fiyatlarında yaşanabilecek sert düzeltmelere karşı önemli bir destek unsuru oluşturuyor.

Bank of America: ABD borç tavanı tartışmaları altını yükseltebilir

Altın piyasasında izlenen bir diğer risk başlığı ABD'nin kamu borcu ve borçlanma tavanına ilişkin siyasi tartışmalar.

Bank of America stratejistleri, yeni Kongre'nin göreve başlamasıyla birlikte borç tavanı konusunun yeniden gündeme gelebileceğine dikkat çekiyor.

ABD'de geçmiş yıllarda yaşanan borç tavanı krizleri, finansal piyasalarda belirsizliği artırarak altına yönelik talebi desteklemişti.

Bank of America'nın hatırlattığı verilere göre:

• 2011 borç tavanı krizi: Altın fiyatları yüzde 12 yükseldi.

• 2023 borç tavanı tartışmaları: Altın yüzde 17 değer kazandı.

Banka, benzer siyasi gerilimlerin yeniden yaşanmasının altının güvenli liman talebini artırabilecek gelişmeler arasında bulunduğunu belirtiyor.

Bununla birlikte geçmiş dönemlerde kaydedilen fiyat hareketleri, yeni bir borç tavanı krizinde aynı büyüklükte yükseliş yaşanacağını garanti etmiyor.

Merkez bankalarının altın alımları fiyatları destekliyor

UniCredit'in altın piyasasına ilişkin değerlendirmesinde merkez bankalarının alımları da önemli bir yer tutuyor.

Merkez bankalarının rezerv çeşitlendirme amacıyla altın talebini sürdürmesi, piyasada uzun vadeli bir destek unsuru olarak değerlendiriliyor.

Bu talebe, fiziki altın destekli ETF'lerin rekor seviyeye ulaşan varlıkları da eşlik ediyor.

Banka, söz konusu iki faktörün altın fiyatlarında yaşanabilecek sert düşüşleri sınırlayabileceği görüşünde.

Ancak yüksek reel faizlerin devam etmesi, altının yükseliş hızını baskı altında tutabilir.

Altında 2026 sonuna kadar hangi göstergeler izlenecek?

UniCredit'in değerlendirmesine göre altın fiyatlarının yönünü belirleyecek başlıca gelişmeler şunlar:

• Fed'in faiz politikası: Yüksek reel faizlerin sürmesi altının yükselişini sınırlayabilir.

• ABD dolarına güven: Dolara yönelik güven kaybı altın talebini artırabilir.

• ABD kamu borcu ve bütçe açıkları: Mali risklerin büyümesi güvenli liman arayışını güçlendirebilir.

• Merkez bankalarının alımları: Rezerv amaçlı talebin devam etmesi fiyatları destekleyebilir.

• Altın ETF'lerine girişler: Fon varlıklarının yüksek seviyelerde kalması satış baskısını sınırlayabilir.

• ABD borç tavanı tartışmaları: Kongre'de yaşanabilecek siyasi anlaşmazlıklar altına yönelik ilgiyi artırabilir.

UniCredit, bütün bu unsurlar ışığında 2026 yıl sonu için 3.900-4.500 dolarlık ons altın tahmin aralığını koruyor.

Bankanın değerlendirmesi, yüksek faizlerin altının yükselişini sınırladığı ancak artan mali riskler, merkez bankası alımları ve yatırım fonlarına yönelik talebin fiyatları desteklemeye devam ettiği bir piyasa görünümüne işaret ediyor.

Güldem Atabay ve Atilla Yeşilada tarafından kaleme alınan GADT Raporlarına abone olmak ister misiniz?

Bize e-mail atın: istanbulanalytics@gmail com

Raporlar ücretlidir, yatırım önerisi içermez.